財(cái)聯(lián)社2月18日訊（編輯 沈超）隨著春節(jié)長(zhǎng)假的正式結(jié)束，今天迎來(lái)了節(jié)后首個(gè)工作日，而A股將于明日（2月19日）正式開(kāi)盤(pán)。雖然仍處于休市中，但A股相關(guān)話題今日直接沖上熱搜，股民急盼開(kāi)盤(pán)的勁頭已經(jīng)顯露。

究其背后原因，除了節(jié)前連續(xù)三天放量大漲提振了A股做多的信心，更多的是源自于春節(jié)期間海外中國(guó)資產(chǎn)的全線大漲。

中國(guó)資產(chǎn)全線大漲，龍年開(kāi)盤(pán)穩(wěn)了？

受益于政策利好組合拳，A股在春節(jié)前走出久違的大漲行情。上證指數(shù)在三個(gè)交易日累計(jì)大漲超6%，成交量也明顯放大。以三連陽(yáng)的態(tài)勢(shì)給兔年完成收官的同時(shí)，也為龍年開(kāi)年延續(xù)漲勢(shì)，埋下了預(yù)期的種子。

春節(jié)期間（2月9日至2月16日），全球市場(chǎng)整體延續(xù)上漲，尤其是港股、美股中概股延續(xù)反彈行情。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這有望對(duì)A股節(jié)后行情形成支撐。

另一邊，長(zhǎng)假期間，中國(guó)資產(chǎn)全線大漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲5.70%。熱門(mén)中概股阿里巴巴漲逾4%，拼多多漲逾6%，網(wǎng)易漲近3%，京東漲近10%，百度、理想汽車(chē)漲近4%，蔚來(lái)漲逾5%，小鵬汽車(chē)漲逾13%，華住漲逾15%。

來(lái)源：Choice

港股市場(chǎng)中，春節(jié)長(zhǎng)假期間恒生指數(shù)上漲2.91%。恒生24個(gè)二級(jí)行業(yè)大多數(shù)收漲，其中媒體、消費(fèi)者服務(wù)、耐用消費(fèi)品與服裝領(lǐng)漲，騰訊控股、工商銀行、中國(guó)石油股份、阿里巴巴-SW、農(nóng)業(yè)銀行等港股市值居前的股票悉數(shù)上漲。

來(lái)源：Wind

此外，春節(jié)長(zhǎng)假期間，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。2月16日富時(shí)中國(guó)A50期貨大漲1.35%，并創(chuàng)出兩個(gè)多月新高。

申萬(wàn)宏源證券表示，前期，A股和美股罕見(jiàn)地出現(xiàn)了極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性?，F(xiàn)階段，資金面壓力快速緩和，A股的問(wèn)題正在解決。這種情況下，A股和其他市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)有望逐步恢復(fù)。春節(jié)假期期間，港股和美股中概股延續(xù)了反彈行情，也可能成為A股超跌反彈、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的線索。

以史為鑒：A股近年春節(jié)后開(kāi)門(mén)紅概率飆升

那么，春節(jié)后的A股能否如同股民期待那樣，延續(xù)節(jié)前的上漲勢(shì)頭，又會(huì)否迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”？財(cái)聯(lián)社整理了過(guò)去二十年（2004年—2023年）上證指數(shù)在春節(jié)后的走勢(shì)情況，具體表現(xiàn)如下：

歷史數(shù)據(jù)顯示，雖然節(jié)后首日并不存在“開(kāi)門(mén)紅”定律，但近三年上證指數(shù)節(jié)后首日均為收漲。其中，有11個(gè)年份節(jié)后首日上漲，另外9個(gè)年份首日收跌，上漲概率55%。最近三年（2021年—2023年）節(jié)后首日均出現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”行情。

從節(jié)后三個(gè)交易日的表現(xiàn)來(lái)看，近10年有7年出現(xiàn)了收漲，其中5年漲幅可觀。2022年、2019年、2018年、2016年、2014年上證指數(shù)均出現(xiàn)了超3%的漲幅，而唯一出現(xiàn)較大跌幅的2020年，則是因?yàn)楫?dāng)年春節(jié)期間出現(xiàn)“黑天鵝”，對(duì)市場(chǎng)情緒造成了負(fù)面影響。

從節(jié)后五個(gè)交易日的表現(xiàn)來(lái)看，上漲概率達(dá)到75%，行情整體較為強(qiáng)勢(shì)。節(jié)后5天有15個(gè)年份收漲，其中2004年與2014年這兩個(gè)帶“4”的年份漲幅均相對(duì)較大，節(jié)后5日漲幅分別為5.29%、3.21%。

機(jī)構(gòu)：節(jié)后A股具備三大效應(yīng)

從歷史數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，A股春節(jié)后“開(kāi)門(mén)紅”概率較高，又因當(dāng)前大盤(pán)整體處于低位區(qū)域，疊加春節(jié)期間中國(guó)資產(chǎn)高昂的表現(xiàn)，A股春節(jié)后延續(xù)節(jié)前的漲勢(shì)值得期待。

中金公司認(rèn)為，結(jié)合過(guò)去的市場(chǎng)表現(xiàn)，A股春節(jié)后具備三個(gè)效應(yīng)：

1.反轉(zhuǎn)效應(yīng)：國(guó)內(nèi)股票與債券市場(chǎng)周期性明顯。以股票為例，若前一年市場(chǎng)收跌，來(lái)年初市場(chǎng)往往對(duì)政策與市場(chǎng)期望更高，春節(jié)后漲幅更為明顯。2023年滬指累計(jì)下跌3.7%，深證成指累跌13.5%，創(chuàng)業(yè)板指累跌19.4%，均為連續(xù)第二年下跌，反轉(zhuǎn)效應(yīng)提示股票仍有上漲空間。

2.估值效應(yīng)：較低估值水平支撐節(jié)后股市春季行情繼續(xù)兌現(xiàn)。目前，A股估值整體仍在低位，全部A股PE(TTM）約為16倍，處于2005年以來(lái)從低到高20%左右分位，估值具備向上修復(fù)的空間。

3.增長(zhǎng)效應(yīng)：春節(jié)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)斜率越高，對(duì)應(yīng)股市上漲空間越大，其中中小盤(pán)股票對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期變動(dòng)彈性更大。