競爭激烈之下，賽力斯的未來依舊充滿不確定性。

?TMT星球原創 · 作者｜黃燕華

過去四年間，被外界質疑失去“靈魂”的賽力斯所面臨的經營壓力屬實不小。

根據財報，2020-2023年賽力斯凈虧損分別為17.29億元、18.24億元、38.32億元和24.50億元。換言之，賽力斯四年共虧掉了98.35億元。

連續多年的虧損也確實讓外界替賽力斯捏一把冷汗。然而，賽力斯今年一季度卻意外實現了凈利潤轉正，結束了連續四年虧損的態勢。

在新能源汽車廠商普遍虧損的情況下，賽力斯緣何能于今年一季度實現扭虧？面對競爭愈發殘酷的新能源汽車市場，賽力斯的盈利是否可持續？以及歷經八年新能源探索，賽力斯還有哪些“硬骨頭”要啃？

01

一季度凈賺超2億

賽力斯終于盈利了。

最新財報顯示，2024年第一季度賽力斯凈利潤2.20億元，而上年同期這一數值為-6.25億元。

之所以說賽力斯“終于盈利”是因為其過去四年一直都處于虧損狀態。根據賽力斯往期財報，2020-2023年該公司的凈利潤分別為-17.29億元、-18.24億元、-38.32億元和-24.50億元。

那么，賽力斯為何能在今年一季度扭虧為盈？

「TMT星球」認為，原因主要有二：一方面跟賽力斯新能源汽車銷量暴增有關。根據賽力斯公布的產銷快報，2024年第一季度該公司新能源汽車累計銷量達94825輛，同比增長374.77%。

而新能源汽車銷量的大增，推動了賽力斯營收的猛漲。財報顯示，2024年第一季度賽力斯營收265.61億元，較上年同期的50.91億元增長421.76%。

另一方面，得益于賽力斯費用率的下降。根據財報，2023年第一季度賽力斯的四費（銷售費用+管理費用+研發費用+財務費用）為15.04億元，占當期總營收的比重達29.54%；而2024年第一季度賽力斯的四費達48.11億元，占當期總營收的比重已降至20%以內，為18.11%。

賽力斯營收的上漲，疊加費用率的下降，最終增厚了這家公司的利潤空間。

02

盈利可持續？

無論如何，賽力斯今年一季度扭虧為盈值得肯定，只是，這樣的盈利可持續？

「TMT星球」就這一疑問聯系了賽力斯相關人士并向官方發去了交流函，但截至發稿未獲回復。

在「TMT星球」看來，賽力斯盈利難持續。如前文所述，賽力斯盈利得益于其新能源汽車銷量的上漲，更準確來說是問界汽車的熱銷。

公開信息顯示，2024年1月，問界全系交付新車32973輛，其中24天單日交付破千，首次成為中國市場新勢力品牌月銷量冠軍；

2月，問界全系交付新車21142輛，其中，問界新M7單月交付18479輛，累計交付超10萬輛，問界M7累計大定突破15萬輛，領跑中國市場新勢力單車型月銷量榜第一，創造中國汽車品牌單車型銷量新紀錄；

3月，問界全系交付新車31727輛，其中，問界新M7單月交付新車24598輛，銷量持續穩健增長，上市累計交付量超12萬輛，問界M9單月交付新車6243輛，穩居中國新勢力50萬元以上車型銷量第一。

眾所周知，問界系列產品以智能駕駛作為主要的賣點。但智駕顯然不是問界的專屬，比亞迪、奇瑞、小鵬、蔚來、理想、零跑、極氪、極越、阿維塔、極狐等諸多車企均已加碼，這意味著看重智駕的消費者們有更多的選擇。

而且，高階智駕將逐漸向中低端車型普及。在今年北京車展上，小鵬汽車公布了全新品牌MONA，將于6月推出，其使命是將高階智能駕駛功能下放到10萬~15萬元級別的車型。

而最近上市的海獅07EV搭載了比亞迪自研的“天神之眼”高階智駕系統，支持高快領航等多項智駕功能。顯然，入手搭載智駕的汽車的門檻在變低，價格無明顯優勢的問界汽車能否持續受到眾多消費者的青睞存疑。

03

無法回避的挑戰

除了盈利難持續以外，賽力斯也面臨應收賬款增加的風險。根據財報，2020年末賽力斯的應收賬款僅為6.72億元，到了2024年3月末，這一數值已飆升至24.66億元。

換句話說，3年零3個月的時間，賽力斯的應收賬款增加了17.94億元。

需知，應收賬款增加意味著賽力斯的資金回收較慢，會增加公司的財務風險，且若無法收回應收賬款，將被作為壞賬處理。

此外，賽力斯的資產負債率依然偏高。財報顯示，2021年末至2024年3月末，賽力斯的資產負債率分別為75.14%、75.73%、77.74%和81.52%，呈逐年上升的態勢，且均超過公認的資產負債率適宜水平（40%-60%）。

資產負債率過高，意味著企業償債能力較弱，存在較大的財務風險。如何降低資產負債率成為賽力斯不得不面對和解決的一道難題。

還有就是，賽力斯因自身技術積累和品牌知名度等相對較弱，導致問界汽車的銷售過于依賴華為。換言之，不少消費者是沖著華為才買問界汽車的。

但隨著華為與奇瑞合作的智界上市交付，以及與北汽合作的享界亮相，賽力斯問界不再是華為智選車的“獨寵”。

盡管賽力斯意識到了高度依賴華為的風險，其于2023年3月推出了新能源汽車品牌“藍電”。但因車型競爭力有限，市場反響平平，一定程度上也說明了賽力斯獨立造血能力不足。

一旦華為因某些原因單方面終止合作，問界系列產品能否繼續熱銷存疑，這對賽力斯正常經營或造成重大不利影響。

04

結語

問界的崛起為賽力斯轉型帶來了希望，前者產品的持續暢銷讓后者今年一季度實現了扭虧。

但抱上華為的大腿，絕不意味著賽力斯就可以高枕無憂。賽力斯要真正實現轉型成功，其還需要更加深入地洞察市場需求，并對既有產品持續優化升級，以及不斷加強品牌建設。

唯有這樣，賽力斯才有望在未來的市場競爭中勝出。

*文中題圖來自：AITO 汽車官網。