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搭上AI的快車，英偉達(dá)這次真的漲瘋了。

連續(xù)三個交易日上漲，6月6日一天之內(nèi)，英偉達(dá)股價大漲5.16%，市值一口氣突破3萬億美元，全面超越蘋果，距離全世界最大的上市公司僅一步之遙。與前一個交易日相比，英偉達(dá)市值上漲了約1400億美元。

1400美元，什么概念？老牌科技股，半導(dǎo)體龍頭英特爾周一收盤時的市值1289億美元。換而言之，英偉達(dá)一夜之間就長出個英特爾，類比到A股就是一天漲出了一個茅臺。

英偉達(dá)的成功并非偶然，而是基于其持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和對市場需求敏銳的洞察力。

隨著人工智能領(lǐng)域的興起，英偉達(dá)更是抓住了這一趨勢，推出了專為深度學(xué)習(xí)設(shè)計的TensorRT平臺。這一創(chuàng)新使得研究人員能夠更快速地訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，加速了人工智能技術(shù)的應(yīng)用與普及。

這一點(diǎn)，直接反應(yīng)到英偉達(dá)最近的財報上。

01業(yè)績指引連續(xù)五個季度超預(yù)期

人工智能正成為新的經(jīng)濟(jì)增長引擎，不僅在傳統(tǒng)行業(yè)中催生新的商業(yè)機(jī)遇，還推動著部分新興領(lǐng)域快速發(fā)展。在AI需求的帶動下，英偉達(dá)本季度業(yè)績及下季度指引均超出市場預(yù)期。

具體來看，英偉達(dá)2024年一季度實現(xiàn)營收260億美元，同比增長262%；實現(xiàn)凈利潤149億美元，同比增長628%，下個季度營收指引為280億美元，連續(xù)第五個季度超出市場一致預(yù)期。

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AI創(chuàng)新帶來的算力需求是英偉達(dá)業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的重要原因。

在其收入結(jié)構(gòu)中，AI需求驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心收入達(dá)到226億美元，占到總收入的87%。

除了已有的H100和GH200產(chǎn)品線需求持續(xù)增長外，其年初發(fā)布的新一代B系列產(chǎn)品也有望于今年三季度提升出貨規(guī)模、四季度被客戶用于數(shù)據(jù)中心。性能更強(qiáng)、單價更高的新一代產(chǎn)品，有望帶動其業(yè)績進(jìn)一步快速增長。

02AI收入貢獻(xiàn)逐步顯現(xiàn)，飛輪加速轉(zhuǎn)動

英偉達(dá)爆表的業(yè)績，得益于AI大模型以及Sora的強(qiáng)勢增長——2006年，CUDA架構(gòu)問世，使得GPU不再局限于圖形渲染，而是成為一種能實現(xiàn)科學(xué)研究及復(fù)雜計算的工具，而后隨著AI技術(shù)的興起，英偉達(dá)憑借強(qiáng)大的計算平臺，成為AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。

所以，在英偉達(dá)財報發(fā)布前，市場已能在云計算廠商的最新財報中找到一些產(chǎn)業(yè)景氣度上行的信號。

作為AI算力最大的下游采購方，海外四大云計算廠商最近一個季度的資本開支同比增長30%，自2023年第三季度以來已連續(xù)三個季度持續(xù)復(fù)蘇。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，海外云計算廠商資本開支年內(nèi)有望逐季上行，推動AI算力總需求增長。

圖：AI驅(qū)動海外主流云廠商資本開支回暖

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數(shù)據(jù)來源：亞馬遜，微軟，谷歌，Meta

AI對核心業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)正在逐步體現(xiàn)，這也是海外科技巨頭持續(xù)增加AI投資的重要原因。

例如，AI推理帶動了云業(yè)務(wù)連續(xù)3個季度復(fù)蘇，微軟Azure云業(yè)務(wù)收入增速于2023年二季度起觸底回升，其中AI的貢獻(xiàn)由2023年二季度的1%持續(xù)擴(kuò)大至2024年一季度的7%。谷歌云業(yè)務(wù)和亞馬遜云服務(wù)收入增速已連續(xù)三個季度回升，而AI正是其云業(yè)務(wù)回暖的重要驅(qū)動力。

此外，AI對科技巨頭的其他主業(yè)賦能正在變得更加明顯，例如通過借助AI，提升辦公軟件、廣告推薦、搜索等核心業(yè)務(wù)的付費(fèi)率，以及用戶數(shù)、用戶交互效率、廣告客戶投資回報率等核心指標(biāo)。

圖：最新季度美股部分應(yīng)用軟件公司業(yè)務(wù)中AI貢獻(xiàn)

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數(shù)據(jù)來源：亞馬遜，微軟，谷歌，Meta

同時，AI的學(xué)習(xí)、訓(xùn)練和推理等，往往需要高性能計算能力和大規(guī)模數(shù)據(jù)處理能力，以應(yīng)對復(fù)雜的算法和模型，需要大量的算力支持，以處理海量數(shù)據(jù)、驅(qū)動各類應(yīng)用和業(yè)務(wù)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，算力已成為“水電煤”一樣支撐經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新的關(guān)鍵生產(chǎn)力。

因此，AI投入產(chǎn)出的飛輪正在加速轉(zhuǎn)動，AI算力投入為業(yè)務(wù)帶來明顯增長。

根據(jù)中國信通院院的測算，“算力每投入1元，將帶動3～4元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。”

這些收入的增長又會進(jìn)一步強(qiáng)化公司加大AI投入的決心，在這一循環(huán)的基礎(chǔ)上，人工智能產(chǎn)業(yè)有望加速向前發(fā)展，相關(guān)行業(yè)主題的指數(shù)熱度也在持續(xù)提升。

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其中，中證人工智能主題指數(shù)聚焦人工智能產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭，中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)則聚焦產(chǎn)業(yè)鏈上游的算力和下游的軟件應(yīng)用，而中證軟件服務(wù)指數(shù)更側(cè)重產(chǎn)業(yè)鏈中游的大模型和下游的軟件應(yīng)用，可幫助投資者便捷布局人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)龍頭。目前市場上有人工智能ETF（159819）、云計算ETF（516510）、軟件30ETF（562930）等產(chǎn)品跟蹤上述指數(shù)。

03未來的長期投資方向

從年初至今，AI相關(guān)板塊的熱度迅速上升，部分個股的股價已飆升一倍以上，但各分析機(jī)構(gòu)對于AI的價值依舊持樂觀態(tài)度。

究其根本，源自于市場對于AI大方向充滿信心。

投資人投的是未來，看中的是預(yù)期。

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從2022年11月底ChatGPT 橫空出世開始，大模型成為全球科技焦點(diǎn)，不僅OpenAI、谷歌、Meta等海外科技巨頭“神仙打架”，國內(nèi)更是開啟“百模大戰(zhàn)”，百度、科大訊飛、華為等大廠都接二連三發(fā)布了適應(yīng)于各大領(lǐng)域的自研大模型。

AI在工業(yè)、教育、金融、交通、醫(yī)療以及能源等領(lǐng)域應(yīng)用不斷落地，在元宇宙、數(shù)字孿生等新業(yè)態(tài)的應(yīng)用不斷深化，對創(chuàng)新應(yīng)用的支撐能力顯著提升，AI的快速發(fā)展，將會豐富我們的生活應(yīng)用場景，使我們的生活變得更加智能化、便捷化、數(shù)字化，滿足人民日益增長的美好生活需要。

一個我們不敢想，但又不得不面臨的事實——AI時代，已經(jīng)來臨。AI 和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的加速交匯將重新定義未來。

從衣食住行到我們生活的方方面面，這將帶來巨大的發(fā)展機(jī)會，它的天花板可能會比互聯(lián)網(wǎng)更高，顛覆性創(chuàng)新也有望更加徹底。樂觀估計下，全球AI產(chǎn)業(yè)規(guī)模將高達(dá)100萬億美金，比之前IT時代的3萬億美元高出33倍以上，具有強(qiáng)大的市場前景。

一場前所未有的產(chǎn)業(yè)革命，它改變的不僅是我們的工作生活，更會顛覆目前的投資市場。