斑馬消費(fèi) 楊偉

泥潭之中的上海貴酒，并未有好消息傳來。

8月底業(yè)績披露，營業(yè)收入同比下降77.32%，業(yè)績大幅下降、由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤-7737.76萬元。

9月初，公司為了緩解資金壓力，計劃出售位于上海浦東新區(qū)東方大廈的辦公房產(chǎn)，3770平方米、評估價7539.68萬元；幾天后，公司接到了一家供應(yīng)商追討4000多萬廣告款和違約金的訴訟。

如今，在白酒逆周期中勉勵維持的上海貴酒，很難得到背后海銀系和五牛系的支援。唯有強(qiáng)援，才能讓它徹底告別「巖石股份」，重獲新生，成為真正的「上海貴酒」。

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上海貴酒承壓

離職大半年，張婧（化名）和她的前同事們，還是不得不一次又一次地回到上海浦東新區(qū)銀城中路8號。

以前，他們在上海貴酒及旗下光年酒業(yè)等公司上班時，辦公室就在于這里的海銀金融中心的多個樓層。

2023年底，兄弟公司海銀控股流動性危機(jī)爆發(fā)，上海貴酒的業(yè)務(wù)也遭遇重創(chuàng)，多名員工主動或被動離職。

在此之前，公司已經(jīng)出現(xiàn)了拖欠工資及報銷款的問題。張婧作為普通文職員工，被拖欠金額就高達(dá)數(shù)萬元；其他崗位員工，數(shù)額更高。

危機(jī)爆發(fā)后，上海貴酒變更辦公地點(diǎn)，從上海市徐匯區(qū)虹橋路500號中城國際大廈27層，遷移至貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)玉屏社區(qū)茶房坳組。

不過，仍然有員工，回到上海貴酒在海銀金融中心的辦公室尋求說法，并多次在社交媒體引發(fā)熱議。

張婧等人發(fā)起的集體仲裁，正在等待進(jìn)一步的法律流程。對拿回自己應(yīng)得的工資，他們沒有抱有太大希望。

截止2024年6月底，上海貴酒的貨幣資金余額僅為5353.98萬元，較2023年底的兩億元大幅縮水。

9月7日，上海貴酒對外公告稱，公司被湖南靈象文化傳媒有限公司起訴，要求支付廣告款及違約金4089.70萬元。該案所涉的廣告服務(wù)費(fèi)，上海貴酒已經(jīng)確認(rèn)了銷售費(fèi)用，并在2023年的財務(wù)報表中體現(xiàn)。

9月4日，公司對外披露，擬出售上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1500號東方大廈的兩套辦公房產(chǎn)，合計3770平方米，評估價7539.68萬元。此舉，意在盤活閑置資產(chǎn)，緩解資金壓力，及時償還銀行貸款和供應(yīng)商貨款。

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制造白酒新貴

2020年前后，白酒市場經(jīng)歷了2016年-2019年前后的復(fù)蘇熱潮，二級市場的追捧也如潮水般涌來。

跨界資本爭相進(jìn)入白酒市場，青海春天先做涼露再推聽花；綜藝系先后拿下貴州醇、枝江酒業(yè)、藺郎酒業(yè)、貴州青酒、貴州勻酒等多家中小酒廠；郭廣昌的復(fù)星系，先后控制金徽酒和舍得酒業(yè)；華潤系也參與了金沙酒業(yè)和金種子酒等項(xiàng)目。

不過，他們都沒有巖石股份那般幸運(yùn)。

通過房地產(chǎn)金融實(shí)現(xiàn)財富積累后，韓宏偉父子控制的海銀系和五牛系，經(jīng)過多年布局，步步為營，先拿下巖石股份控制權(quán)，再將章貢酒業(yè)、長江實(shí)業(yè)、高醬酒業(yè)等資產(chǎn)裝入上市公司，終于2020年整合出了一家全新的白酒上市公司。

其現(xiàn)實(shí)意義，不同凡響。2016年初金徽酒成功上市后，A股市場對白酒實(shí)質(zhì)性關(guān)閉了閘門，無論郎酒、國臺的IPO，還是眾多白酒影子股的曲線上市，均以失敗告終。

經(jīng)過幾年的運(yùn)作，巖石股份（600696.SH）涉足醬香、濃香、果酒等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，以激進(jìn)的低毛利率、高費(fèi)用率模式在白酒行業(yè)站穩(wěn)腳跟。

2023年，公司營業(yè)收入16.29億元，歸母凈利潤8707.04萬元，分別同比增長49.30%和133.00%，成為當(dāng)年的白酒板塊增長王。

即便如此，上海貴酒離真正意義上的借殼上市，一直差著最后一步。盡管上市公司主體名稱早已由“上海巖石企業(yè)發(fā)展股份有限公司”變更為“上海貴酒股份有限公司”，但證券簡稱，仍然是“巖石股份”。

關(guān)于巖石股份更名遇阻的原因，市場眾說紛紜。其一，這家公司作為“A股不死鳥”，此前曾有數(shù)次更名炒作成為“妖股”的歷史。提到“匹凸匹”，很多投資者至今心有余悸。另外，洋河股份旗下貴州貴酒，與上海貴酒，關(guān)于“貴酒”二字商標(biāo)的使用，訴訟多年，相關(guān)爭議一直未能解決。

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誰能救它？

受白酒整體行情的影響，往年熱鬧非凡的白酒市場資本運(yùn)作，在今年儼然偃旗息鼓。在這鴉默雀靜的2024年，誰會來拉巖石股份一把？

海銀系、五牛系的危機(jī)，主要是由其房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)造成的。現(xiàn)在的問題是，海銀控股尚未拿出切實(shí)可行的自救方案，對于上海貴酒的負(fù)面影響，短期內(nèi)恐怕無法扭轉(zhuǎn)。

內(nèi)部支援較難，外部資本，誰愿介入？

當(dāng)年，舍得酒業(yè)的掌舵人天洋系也深陷流動性危機(jī)，且情況更為嚴(yán)重，相關(guān)方直接將上市公司作為提款機(jī)，造成了大量的非經(jīng)營性資金占用。

最終，復(fù)星系豫園股份成功拿下舍得酒業(yè)的控制權(quán)，郭廣昌成為上市公司的實(shí)際控制人，解決了危機(jī)，并帶領(lǐng)公司業(yè)務(wù)重振。

此一時彼一時。當(dāng)年和現(xiàn)在，白酒市場已不可同日而語。逆周期下，各路白酒資本浮虧，大家對白酒的熱情大幅消退。

更關(guān)鍵的是，上海貴酒的公司質(zhì)地，與舍得酒業(yè)存在天壤之別。

舍得酒業(yè)是“川酒六朵金花”之一，旗下?lián)碛秀坪蜕岬脙纱笃放疲€(wěn)居次高端白酒以及二線白酒巨頭的陣營。

而上海貴酒，只是醬酒熱潮中走出來的白酒新品牌。2023年，在一份流傳甚廣的白酒倒掛排行榜中，上海貴酒核心產(chǎn)品53度天青，建議零售價1599元；出廠價1050元，經(jīng)銷商價格650元，倒掛400元，排名第一。最新價格，大家可以去各大電商平臺查一下，絕對驚掉你的下巴。

白酒市場，整體縮量去庫存背景下，擠壓式增長與結(jié)構(gòu)性繁榮并存。今年上半年，頭部白酒公司集體業(yè)績大漲，腰尾部普遍承壓。

2024年1-6月，上海貴酒營業(yè)收入1.91億元，同比下降77.32%，歸母凈利潤-7737.76萬元，較上年同期的5351.26萬元，大幅下降、由盈轉(zhuǎn)虧。

白酒市場馬太定律持續(xù)加深，處于板塊尾部的上海貴酒，只能期待大力出奇跡。