斑馬消費(fèi) 范建
無論大盤如何震蕩調(diào)整，始終擋不住雙成藥業(yè)股價(jià)一路飆漲的勢(shì)頭。
公司籌劃重大資產(chǎn)重組，由肽換芯，20天18板，一舉成妖。期間，公司股價(jià)增長(zhǎng)近350%，市值已接近百億。
雙成藥業(yè)不斷發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，明確芯片行業(yè)指數(shù)和投融資環(huán)境都已發(fā)生變化，預(yù)計(jì)標(biāo)的公司估值將低于前次融資估值，不會(huì)超過百億。
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瘋狂的18板
盡管，雙成藥業(yè)（002693.SZ）連續(xù)發(fā)布股票交易異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，但始終無法阻止股價(jià)飛漲的勢(shì)頭。
昨日，公司股票依舊以漲停開盤并一直持續(xù)到午后。尾盤時(shí)，突然大跳水，隨即又快速拉升，上演了一出驚心動(dòng)魄的“天地天”走勢(shì)，全天仍以漲停收盤。
雙成藥業(yè)的這一波瘋漲，直接引爆點(diǎn)是公司正在籌劃的重大資產(chǎn)重組。通過本次交易，公司的主業(yè)，將從當(dāng)前的醫(yī)藥切換至具有更強(qiáng)科技屬性、更有成長(zhǎng)潛力的芯片賽道。
8月27日盤后，公司披露相關(guān)公告，籌劃重大資產(chǎn)重組并停牌。但奇怪的是，27日當(dāng)天，雙成藥業(yè)的股票就突然來了一波大行情，收盤大漲9.21%。
而將時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)，多年業(yè)績(jī)不佳的雙成藥業(yè)，卻在一段時(shí)間，表現(xiàn)出了遠(yuǎn)優(yōu)于大盤和行業(yè)整體的勢(shì)頭。
數(shù)據(jù)顯示，停牌前的20個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)累計(jì)漲幅24.88%，而同期，深證成指（399001.SZ）漲幅為-4.31%；深證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)（399618.SZ）漲幅為-3.23%。剔除大盤因素影響和同行業(yè)板塊影響后，公司股價(jià)期間漲幅分別為29.19%和28.11%。
對(duì)于公司股價(jià)異常上漲，有投資者和媒體質(zhì)疑，存在內(nèi)幕消息提前泄露的可能。雙成藥業(yè)方面表示，交易磋商過程中，公司采取了嚴(yán)格的保密措施并及時(shí)對(duì)內(nèi)幕知情人進(jìn)行了登記和上報(bào)。
9月11日，公司披露重組預(yù)案并復(fù)牌，股價(jià)更是如坐上了火箭一般，直線躥升。到10月9日，連續(xù)13個(gè)交易日漲停。隨后兩個(gè)交易日，跌停回調(diào)，10月14日之后，又開啟了漲停模式，20個(gè)交易日，已累計(jì)收獲18個(gè)漲停板。股價(jià)從8月27日的5.22元，飆升至昨日收盤的23.47元，期間累計(jì)漲幅接近350%，總市值97.33億元。
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買個(gè)芯賽道
雙成藥業(yè)成立于2000年，2012年登陸深交所上市。
當(dāng)前，公司主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括注射用胸腺法新、注射用生長(zhǎng)抑素、原料藥等。
近年來，隨著醫(yī)藥體制改革不斷深入，在醫(yī)保控費(fèi)的大背景下，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策等多方面因素的影響，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司化學(xué)合成多肽藥品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。
2016年-2023年，公司連續(xù)8年扣非凈利潤(rùn)虧損，合計(jì)約7.23億元，期間，營(yíng)業(yè)收入在3億元左右徘徊。
上市十余年，雙成藥業(yè)基本沒有進(jìn)行過較大規(guī)模的資本運(yùn)作。
2015年，公司曾籌劃現(xiàn)金收購兩家德國(guó)藥企，推進(jìn)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年，終因條件沒有談攏而終止。
幾乎同一時(shí)間，公司欲發(fā)行股份募集資金9億元，收購國(guó)內(nèi)凍干粉針加工外包頭部企業(yè)杭州澳亞。在推進(jìn)過程中，因醫(yī)藥行業(yè)政策發(fā)生較大變化，直接影響了杭州澳亞的經(jīng)營(yíng)狀況。為此，公司改變策略，選擇收購部分股權(quán)參股。
果然，公司剛剛完成對(duì)杭州澳亞的投資，該公司經(jīng)營(yíng)狀況就嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生巨額投資損失。不得已，只能低價(jià)脫手杭州澳亞股權(quán)。
目前，王成棟、WANG YINGPU（王熒璞）父子，合計(jì)控制雙成藥業(yè)49.01%股份，為公司共同實(shí)際控制人。
王成棟今年71歲，仍然擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)，43歲的王熒璞為副董事長(zhǎng)。
本次雙成藥業(yè)擬重組的資產(chǎn)，系寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（下稱：奧拉股份）100%股份，王成棟父子合計(jì)控制奧拉股份57.51%股份，為實(shí)際控制人。
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曲線上市
奧拉股份成立于2018年5月，主要從事模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)。已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的產(chǎn)品有時(shí)鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片等。
需要指出的是，該公司時(shí)鐘芯片銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較高，收入結(jié)構(gòu)較為集中。另外，營(yíng)業(yè)收入來自第一大客戶的比例超過50%，對(duì)大客戶存在重度依賴。
2022年和2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.78億元和4.72億元，同期凈利潤(rùn)分別為-8.56億元和-9.62億元。
今年，奧拉股份業(yè)績(jī)突然爆發(fā)，1-7月，已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.38億元，凈利潤(rùn)3.07億元。
對(duì)于這一重大業(yè)績(jī)變化，公司解釋稱，過去幾年的虧損，主要是因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)確認(rèn)大額股份支付費(fèi)用所致。到2023年，股份支付費(fèi)用已攤銷完畢。
作為熱門的芯片概念企業(yè)，奧拉股份在一級(jí)市場(chǎng)受到了強(qiáng)烈追捧，數(shù)十家各類機(jī)構(gòu)投資入股，成為公司股東，公司整體估值過百億。
奧拉股份曾經(jīng)的打算是去科創(chuàng)板獨(dú)立上市。2022年11月，公司遞交招股書，開始了IPO征程，計(jì)劃首發(fā)融資30億元，投入到多個(gè)項(xiàng)目中。期間，經(jīng)歷了交易所的多輪問詢。
今年5月，公司撤回申請(qǐng)材料，終止了IPO進(jìn)程，轉(zhuǎn)而投入雙成藥業(yè)的懷抱，以圖曲線上市。
對(duì)于雙成藥業(yè)，無論從哪個(gè)層面考量，對(duì)奧拉股份的重組，都可稱之為“蛇吞象”。
本次，雙成藥業(yè)擬發(fā)行股份+現(xiàn)金，收購?qiáng)W拉股份100%股權(quán)，其中，股份發(fā)行價(jià)格為3.86元/股，同時(shí)，募集配套資金。
本次交易，預(yù)計(jì)不會(huì)導(dǎo)致上市公司的控制權(quán)變更，王成棟父子仍將是實(shí)際控制人。
交易完成后，上市公司將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體行業(yè)中的模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，并在未來擇機(jī)剝離醫(yī)藥類相關(guān)資產(chǎn)。
近期，雙成藥業(yè)股價(jià)瘋漲成妖，是市場(chǎng)對(duì)芯片概念和公司轉(zhuǎn)型的情緒使然。
雙成藥業(yè)已在相關(guān)公告中明確指出，當(dāng)前半導(dǎo)體指數(shù)已較2021年的高點(diǎn)明顯下降，行業(yè)投融資環(huán)境也已有所變化，“本次交易對(duì)奧拉股份的估值，將會(huì)明顯低于前次融資估值100億元。”
