斑馬消費 陳曉京

17年前，“湖北首富”梁亮勝留給市場的懸念，如今，終于有了答案。

上周六，豪悅護理宣布，擬以不超過3.6億元，收購絲寶集團旗下絲寶護理100%股權，將已有27年歷史的衛生巾品牌潔婷收入囊中。

這筆交易達成后，絲寶集團將徹底從自己起家的日化行業退出，而豪悅護理將借此，同時補齊女性護理用品業務和自有品牌的兩塊短板。

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3.6億賣掉潔婷

開篇想先問幾個問題。估計男生沒幾個人能回答；女生每個月都要用它，但知道答案的應該也不多。

是誰推出了國內第一代護翼型衛生巾？誰率先研發上市了夜用衛生巾？又是誰最早推出“迷你型”衛生巾？

看到這些問題，男生們可能出現滿腦子問號；女生們眼前飄過了好多衛生巾品牌。

好了，不賣關子了。這些問題的答案，全部指向“潔婷”。

雖然，如今的潔婷，可能并非很多女生購買衛生巾時的首選品牌，但它對中國衛生巾行業發展作出的貢獻不可磨滅。

做了很多，但并不為人所知，也是一個品牌最尷尬的所在。作為一個已創立27年的國貨衛生巾品牌，潔婷居然到現在還被人說是“雜牌”，還被人誤以為是“賣洗衣液的”“是賣紙巾的”。以至于，潔婷不得不拍短視頻自我調侃，為自己正名。

在中國，衛生巾等女性經期護理產品是舶來品，我國衛生巾行業發展始于20世紀80年代。初期，寶潔、尤妮佳、金佰利等外資廠商進入，憑借產品質量、品牌、技術等優勢，占據主要市場份額。

由絲寶集團于1997年創立的潔婷，應該算是初代國貨衛生巾品牌。

27年的發展歷程中，潔婷先后邀請徐靜蕾、鄭希怡、楊冪、趙麗穎等出任品牌形象代言人，今年，最新的品牌代言人是關曉彤。

研究機構的數據顯示，2017年-2023年，潔婷在中國衛生巾行業的市場占有率維持在1.2%-1.3%，在所有品牌中排名第八。

近期，絲寶集團決定將苦心打造了27年的潔婷品牌出售。

上周六，豪悅護理（605009.SH）披露公告，擬現金收購湖北絲寶護理用品有限公司100%股權，標的的綜合估值暫定為不超過3.6億元。

絲寶護理為湖北絲寶股份有限公司的全資子公司，旗下擁有潔婷、美月見、全因愛等品牌。

數據顯示，2023年及2024年1-6月，絲寶護理的營業收入分別為5.42億元和3.20億元；凈利潤分別為1377.16萬元和1144.53萬元。

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絲寶集團瘦身

絲寶集團由今年73歲的百億富豪梁亮勝創立。他出生在梅州，商業生涯起步于香港，崛起在武漢，曾連續多年蟬聯“湖北首富”。

時間回溯到1989年，當時已在香港小有成就的梁亮勝，看到了內地的發展潛力，看中了武漢九省通衢的地理位置，來到武漢創立絲寶集團。

在梁亮勝的率領下，絲寶集團率先進入當時尚處于萌芽狀態的內地護膚品市場。現在的年輕人，可能已經沒人知道“麗花絲寶”這個品牌。但在那個時代，兩層精美包裝的麗花絲寶美容霜，就是響當當的高檔護膚品。

而絲寶一戰成名，并快速崛起，是在洗發水行業。

上世紀90年代，寶潔等跨國公司已相繼進入中國內地市場，憑借幾乎全方位的優勢，占領了中國主流日化市場。寶潔旗下飄柔、海飛絲、潘婷，將中國品牌打得七零八落。

在這樣的背景下，絲寶集團升級推出“舒蕾”，為避免與寶潔正面交鋒，公司選擇“后方打圍”，開創終端營銷模式，將被寶潔霸占的市場撕開了一條缺口。2000年，市場份額力壓海飛絲、潘婷，僅次于飄柔，高居第二。

經此一役，絲寶集團也由一個中小化妝品企業，一舉成長為國內僅次于寶潔、聯合利華的化妝品巨頭。

當寶潔等巨頭回過神來，實施反攻的時候，實在難以招架。2002年以后，絲寶集團的高速增長不再，甚至已出現明顯下滑。

2006年，梁亮勝已有了出售旗下日化業務的意向。

經過長達一年多的謀劃，2007年10月，德國拜爾斯道夫收購絲寶日化85%股權的交易塵埃落定，交易對價高達3.17億歐元。

據了解，絲寶集團最初的計劃是，將洗發用品品牌舒蕾、風影、順爽、美發用品品牌美濤以及衛生巾品牌潔婷一起打包出售，但在后續談判過程中，拜爾斯道夫拒絕收購潔婷。

無奈之下，絲寶集團只能將潔婷從整個日化體系中單獨剝離出來，重建品牌銷售系統。

出售了日化業務之后，絲寶集團形成了女性護理、母嬰護理、休閑生活三個產業板塊，同時投資光電等高科技領域。

當時，媒體就預測，潔婷也有被絲寶集團繼續出售的可能。17年后，預測終于被應驗。

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豪悅護理補短板

收購絲寶護理的豪悅護理，主要從事婦、幼、成人衛生護理用品的研發、制造和銷售。公司于2020年9月，登陸上交所主板。

豪悅護理旗下產品豐富，涵蓋嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經期褲、衛生巾、濕巾等，其中，嬰兒用品貢獻了公司7成以上收入。

但隨著新生兒出生率的持續下降，嬰兒衛生用品市場出現萎縮。根據中國造紙協會統計，2022年嬰兒衛生用品市場規模為344億元，較2021年下降16.6%，同期女性衛生用品市場規模為650.2億元，同比增長5.2%。

在這一背景之下，上市之后，豪悅護理過去強勁的增長勢頭被嚴重遏制，今年前三季度，公司營業收入和歸母凈利潤分別為20.41億元和2.94億元，分別同比下滑1.62%和5.06%。

而與豪悅護理同期上市的百亞股份（“自由點”母公司 003006.SZ），增長勢頭始終不減。2020年-2023年，公司營業收入從12.51億元增至21.44億元；歸母凈利潤從1.83億元增至2.83億元。今年前三季度，公司這兩項核心業績指標，已全面超過去年全年。

豪悅護理是典型的生產型企業，核心優勢是產品的研發和產能，因此，ODM業務是其最重要的收入來源。寶潔、尤妮佳、金佰利、花王等跨國公司，以及蜜芽、子初、景興健護、百亞股份國內企業，都是其重要客戶。

盡管，公司已相繼打造了希望寶寶、康福瑞、森之物語、答菲等，覆蓋各品類的自有品牌，但自有品牌的收入，對公司業績的貢獻仍然微乎其微。

此番，對絲寶護理的收購，既可以補齊公司女生護理用品業務的短板，也可快速彌補自有品牌發展的不足。