在全球新能源產業經歷深度調整的2024年，光伏行業遭遇供需失衡、價格倒掛與融資緊縮三重壓力，根據最新公司的光伏企業業績，其中不乏虧損數十億元，甚至近百億元。

而在行業洗牌加速以及行業周期波動的進程中，寶馨科技（SZ.002514）展現出強大的戰略定力與經營韌性。公司最新發布的年度報告顯示，2024年實現營收3.36億，凈利潤虧損7.67億，盡管短期業績承壓，但公司通過優化資產結構、聚焦核心技術研發及強化現金流管理，為未來的可持續發展奠定了堅實基礎。

技術儲備構筑競爭優勢

面對全行業營收普遍下降的嚴峻形勢，寶馨科技2024年營業收入3.36億元，同比下降42.16%。

在光伏產業鏈價格下行及市場競爭加劇的進程中，寶馨科技經營質量指標逆勢提升，展現出強大的韌性。經營活動現金流凈額激增167.97%，反映出公司在供應鏈管理及成本控制上的顯著成效。存貨周轉率1.6優于行業均值，營業成本下降24%，凸顯出寶馨科技的精益管理成效。

此外，寶馨科技通過轉讓低效資產，進一步聚焦核心業務，資產流動性得到增強，總資產規模18.8億元。這組"降速提質"的經營數據，折公司"斷舍離"戰略的果斷——通過剝離低效資產，聚焦智能制造核心板塊，實現從規模擴張到價值創造的經營范式轉變

在“智能制造+新能源”雙輪驅動戰略下，公司智能制造板塊實現營收2.5億元，占總收入的75.42%。設備配件銷售作為主力產品，貢獻營收2.5億元，占比73.88%。公司年報披露，現階段以技術儲備和產能優化為主要方向，重點探索異質結（HJT）及異質結/鈣鈦礦疊層技術路線，瞄準下一代高效電池市場。

報告顯示，公司研發投入1852萬元，雖同比減少55.98%，但仍聚焦鈑金結構件、充電樁等關鍵技術突破，為未來產品升級蓄力，年報顯示，寶馨科技將研發更高效的液冷散熱技術，提升充電模塊轉換效率，探索新型材料應用。從單一的液冷超充樁，拓展至光儲充一體化解決方案、智能充電管理平臺等，提供一站式充電服務。

新能源業務逆境謀變

盡管光伏電池及組件銷售收入受行業價格戰影響下滑，公司仍通過調整項目節奏、清理應收賬款及優化成本結構提升抗風險能力。在市場端，則開辟"第二戰場"，海外銷售額逆增23%成為亮點，國外銷售收入占比提升至41.84%，構建起抗周期緩沖帶，彰顯國際化拓展成效。

此外，年報透露出公司未來有望在智能制造方面繼續探索充/換電設備海外市場，例如為歐美市場研發高功率、兼容多種車型的超充設備;為東南亞高溫、潮濕環境研發具備特殊防護性能的產品。此前，公司就已在充換電領域推動“光儲充換”一體化解決方案落地，上海、泉州等地的全液冷超充示范站大大提升了品牌影響力。

在行業普遍收縮戰線的背景下，公司實施"攻守兼備"的轉型組合拳，守勢端，積極推進銀團貸款事宜，協調9家銀行穩定授信，確保不抽貸、不壓貸，同時通過供應鏈金融和融資租賃補充流動性，并分期化解區域外逾期債務，保障現金流安全，筑牢資金安全墊；攻勢端，深化智能制造產線升級、異質結技術產業化及綜合能源場景創新，構建多元化增長引擎。寶馨科技明確“技術引領、生態融合、價值共生”戰略方向，2024年完成高管團隊換屆，引入具備大型企業經驗的管理層，強化戰略執行力，同步推進組織架構優化，建立以客戶為中心的運營機制。

盡管光伏行業短期面臨產能過剩壓力，但全球能源轉型趨勢未改。國際能源署（IEA）預測，2030年前可再生能源新增裝機將超5500GW，其中光伏占比預計80%。雖然短期承壓，寶馨科技的轉型邏輯與"雙碳"政策形成強共振，其異質結技術商業化進程恰逢TOPCon技術迭代窗口期，疊加鈣鈦礦技術儲備，有望在2025年技術迭代周期中實現彎道超車，同時技術紅利的轉化有望打開估值重塑空間。?$寶馨科技(SZ002514)$