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藍鯨新聞5月20日訊（記者 徐曉春）卓勝微向左，實控人向右。

轉(zhuǎn)型多年之后卓勝微仍未脫離陣痛期。由于處于產(chǎn)能爬坡初期，產(chǎn)量低導(dǎo)致單片實際成本高，以及轉(zhuǎn)固帶來的折舊攤銷等費用增加等，2024年卓勝微交出了歷史最差的答卷。公司全年實現(xiàn)歸母凈利潤縮水64.2%，約為4.02億元，今年一季度公司轉(zhuǎn)虧，凈利潤較上年同期下降123.57%。

近期，卓勝微拋35億元定增計劃“解局”，計劃募資擴產(chǎn)射頻芯片制造項目以及補充流動資金。一邊公司正在尋求資本市場資金，一邊實控人卻大筆減持套現(xiàn)3.92億元。上市五年，卓勝微實控人兩次大規(guī)模減持，累計套現(xiàn)金額預(yù)計超過13.61億元。

實控人離婚后首次減持，預(yù)計套現(xiàn)3.92億元

5月18日晚，卓勝微公告實際控制人及其一致行動人的減持計劃，因個人資金需求，許志翰、FENG CHENHUI（馮晨暉）、YI GEBING（易戈兵），計劃在公告披露日起十五個交易日后的三個月內(nèi)以集中競價方式及/或大宗交易方式合計減持公司股份不超過534.55萬股，占公司總股本比例1%。

截至5月20日發(fā)稿前，卓勝微股價為73.09元/股，市值391億元。減持公告前一個交易日的收盤價為73.4元/股，以此粗略計算，許志翰等三人此次預(yù)計將套現(xiàn)約3.92億元。

據(jù)卓勝微一季報，截至3月31日，許志翰、FENG CHENHUI（馮晨暉）、TANG ZHUANG（唐壯）為公司實際控制人，TANG ZHUANG唐壯的前妻YI GEBING（易戈兵）為一致行動人，許、馮、唐三人共同控制公司32.92%的表決權(quán)股份。

值得一提的是，減持的三方中，許志翰與FENG CHENHUI（馮晨暉）的持股來自IPO前持有的股份，YI GEBING（易戈兵）所持股份為兩年前與TANG ZHUANG（唐壯）離婚時財產(chǎn)分割所得，雖然股票歸屬于YI GEBING（易戈兵）名下，但實際表決權(quán)以及處置都受到TANG ZHUANG（唐壯）的限制。

2023年6月，TANG ZHUANG（唐壯）與YI GEBING（易戈兵）離婚，TANG ZHUANG（唐壯）將其持有的卓勝微約3275.75萬股股份轉(zhuǎn)讓給YI GEBING（易戈兵）。財產(chǎn)分割之后，TANG ZHUANG（唐壯）持股比例下降至1.53%，不再是公司持股5%以上股東。同時YI GEBING（易戈兵）持股比例達到6.14%，成為公司持股5%以上股東。

不過，按照雙方協(xié)議約定，YI GEBING（易戈兵）將這部分股份對應(yīng)的全部表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會權(quán)、監(jiān)督建議權(quán)以及除收益權(quán)和股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等財產(chǎn)性權(quán)利之外的其他權(quán)利全部委托給TANG ZHUANG（唐壯）行使。

另外，協(xié)議要求，除非經(jīng)過TANG ZHUANG（唐壯）授權(quán)同意，YI GEBING（易戈兵）每年可出售的股份數(shù)量不得超過受讓股份總數(shù)量的10%，但在TANGZHUANG（唐壯）擔(dān)任卓勝微董事、高管期間，其每年轉(zhuǎn)讓的股份也不超過所持有股份總數(shù)的25%。

彼時，卓勝微股價處于相對高點，以公告當(dāng)日收盤價計算，YI GEBING（易戈兵）離婚分得的股權(quán)價值大約34.11億元。離婚兩年之后，YI GEBING（易戈兵）首次拋出減持計劃，而此時相較于離婚時，YI GEBING（易戈兵）手中所持股份市值已經(jīng)跌去超過3成。

2019年6月，卓勝微初次登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。三年限售期滿后，2022年8月卓勝微實控人首次進行大規(guī)模減持，四個月的時間，許志翰、FENG CHENHUI（馮晨暉）以及許志翰控制的無錫匯智聯(lián)合投資企業(yè)（有限合伙）通過減持合計套現(xiàn)約9.69億元。加上此次減持，卓勝微上市五年時間，實控人累計套現(xiàn)將達到13.61億元。

凈利創(chuàng)新低后，定增35億元擴產(chǎn)“破局”

與實控人減持套現(xiàn)相反的是，4月25日卓勝微剛推出定增方案，正等待著新的投資者“馳援”35億元資金，其中30億元以用于射頻芯片制造擴產(chǎn)項目，5億用于補充流動資金。

目前，卓勝微的業(yè)務(wù)集中在射頻集成電路領(lǐng)域的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司射頻前端分立器件和射頻模組產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機等移動智能終端產(chǎn)品，客戶覆蓋全球主要安卓手機廠商，同時還可應(yīng)用于智能穿戴、通信基站、汽車電子、藍牙耳機、VR/AR設(shè)備及網(wǎng)通組網(wǎng)設(shè)備等需要無線連接的領(lǐng)域，低功耗藍牙微控制器芯片則主要應(yīng)用于智能家居、可穿戴設(shè)備等電子產(chǎn)品。

近幾年，受到消費電子行業(yè)整體增長疲軟等因素影響，卓勝微凈利潤增速持續(xù)下滑，并一度陷入負增長。2024年，卓勝微實現(xiàn)營業(yè)收入約44.87億元，同比微增2.48%，同期歸母凈利潤縮水64.2%，約為4.02億元。卓勝微提到，2024年度射頻前端芯片產(chǎn)業(yè)鏈仍處于尋求庫存水位與市場需求合理協(xié)同的調(diào)整期間。

射頻前端市場一直較為集中，國外領(lǐng)先大廠占據(jù)著主要的市場份額，國內(nèi)企業(yè)低端同質(zhì)化競爭日趨激烈。卓勝微也在2020年就開始了向IDM（垂直整合制造）模式轉(zhuǎn)型。不過到目前，卓勝微依然沒有走出轉(zhuǎn)型的陣痛期。

到去年，卓勝微已完成從Fabless向Fab-lite經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變,自制晶圓占比提升，但在產(chǎn)能爬坡初期由于產(chǎn)量低，產(chǎn)出的晶圓因分攤較高故單片實際成本高。卓勝微也表示，由于12英寸產(chǎn)線工藝難度高、設(shè)備投入規(guī)模大，轉(zhuǎn)固后對卓勝微造成較大的財務(wù)壓力。前期對于芯卓產(chǎn)線固定資產(chǎn)投入后折舊費用增加、激烈的競爭環(huán)境等因素共同影響下，卓勝微利潤空間受到擠壓，到2024年，公司毛利率由2022年的52.91%持續(xù)下滑至39.49%。

在半導(dǎo)體行業(yè)進入回暖周期的背景下，2025年一季度卓勝微業(yè)績繼續(xù)承壓。今年1-3月，受季節(jié)規(guī)律等多因素影響，卓勝微實現(xiàn)營業(yè)收入約7.56億元，較上年同期減少36.47%，同期歸母凈利潤虧損4662.3萬元，較上年同期下降123.57%。漫長的轉(zhuǎn)型路上，2024年卓勝微短債增加超過19億元，長期借款增加6.33億元，公司資產(chǎn)負債率提高近18個百分點。

今年1月，卓勝微拋出定增計劃，“豪賭”擴產(chǎn)解局，4月25日卓勝微披露招股書，定增申請獲得深交所受理。卓勝微計劃投資41.82億元用于擴建射頻芯片制造產(chǎn)線，生產(chǎn)高端射頻器件及模組產(chǎn)品，其中35.14億元用于硬件設(shè)備費，定增取得的30億元資金將全部用于硬件設(shè)備購置。產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，將提高卓勝微產(chǎn)能規(guī)模及產(chǎn)品競爭力，但轉(zhuǎn)固折舊攤銷等費用短期內(nèi)還是會增加產(chǎn)品成本，進而影響到公司利潤水平。

等待市場資金支持的同時，卓勝微實控人卻先一步進行了大手筆的減持。