圖片來源：高鑫零售

藍鯨新聞5月21日訊（記者 孫煜）5月20日晚，大潤發母公司高鑫零售（6808.HK）發布了截至今年3月31日2025財年業績報告。

報告顯示，過去一年，高鑫零售實現營收715.52億元，同比微降1.4%，剔除供應鏈業務收縮及閉店損失的影響后，營收同比微增1.6%；凈利潤3.86億元，上年同期為虧損16.68億元，扭虧為盈。

從二級市場的股價表現看，發布扭虧年報后的首個交易日，高鑫零售股價漲幅一度超過10%，截至今日收盤，報收2.05港元，上漲5.67%，市值195.6億港元。

“瘦身”扭虧

高鑫零售的收入主要來自銷售貨品、會員費及大賣場樓宇內出租獲得的租金收入。

2025財年業績報告顯示，來自銷售貨品的收入為684.82億元，同比下降1.4%，下滑的原因是關閉長期虧損門店、淘菜菜及天貓共享庫存業務等供應鏈業務的收縮。從線上渠道看，高鑫零售財報顯示，線上B2C業務營收增長6%；其中，自有APP大潤發優鮮占比提升至36.5%。

此外，隨著M會員商店的擴張，來自會員費的收入增長125%達到0.36億元。來自租金收入為30.34億元，同比減少2.8%，主要原因為閉店后可出租面積減少。

上財年，高鑫零售采取的變革舉措與同行相似，均包括提升產品力、優化賣場動線、打造價格優勢。具體而言，高鑫零售在優化品類方面，淘汰同質化和低效商品，加快自有品牌建設，將自有商品整合為“超省”“潤發甄選”兩大系列，采取源頭直供的模式。

大潤發貨架；藍鯨新聞 孫煜攝

從毛利的角度看，高鑫零售財報顯示，毛利為172.36億元，同比下降4.0%。毛利率為24.1%，上年同期為24.7%，同比減少0.6%個百分點。

營收、毛利均有下滑，為何高鑫零售凈利潤實現了增長？原因在于開支有所減少，也就是“瘦身”，費用的節約彌補了毛利的減少。財報顯示，上財年銷售及營銷開支152.32億元，相比上年減少29.46億元，減幅高達16.2%。其中，單優化門店員工用人結構和模式一項就比上年同期減少了9.81億元，負現金流量門店應計的減值損失比上年同期減少了11.48億元。

此外，高鑫零售的“瘦身”同樣體現在資產、負債、凈現金等方面。財報顯示，截至上財年末，高鑫零售總資產為559.73億元，同比下降7.8%；總負債為355.45億元，同比下降8.7%；凈現金為125.29億元，同比下降24.1%。

主攻下沉市場

截至上財年末，高鑫零售共有門店505家，覆蓋207個城市。其中，大潤發門店465家、大潤發Super門店33家、M會員商店7家。財報顯示，505家門店的建筑面積約1349萬平方米，其中65%為租賃門店，35%為自有物業門店。

全部505家門店中，6.4%位于一線城市、18%位于二線城市、48.9%位于三線城市、19.4%位于四線城市、7.3%位于五線城市，一、二線城市門店數占比不足25%。

從整體開、閉店情況看，高鑫零售在過去一年新增9家門店，包含1家大潤發、4家大潤發Super、4家M會員店。過去一年關閉了8家大潤發、1家大潤發Super，其中1家位于華東的大潤發在財年內進行改造，作為M會員店重新開業。

開、閉店數量基本持平的情況下，同店銷售額略有增長，財報顯示，上財年同店銷售額增長0.6%。其中，大潤發Super商業模式基本跑通，同店銷售額同比增長5.9%，高于公司旗下其他業態的平均水平。

有業內人士告訴藍鯨新聞，大潤發Super將成為未來高鑫零售新開店的主力業態。公開資料顯示，大潤發Super的面積在1500平方米至3000平方米之間，精選5000-8000款商品，其中超過1000款商品堅持長期低價。

談及未來發展，高鑫零售在財報中指出，正積極變革，提升運營效率，強化商品和服務品質。