雷達財經出品?文|孟帥 編|深海

身為“醫美茅”愛美客掌舵者的簡軍，財富大幅縮水。

在不久前出爐的《2025胡潤全球富豪榜》中，簡軍以220億元的財富再次登榜。但與2023年的525億元相比，簡軍的身家在短短兩年間便蒸發了305億元之多。

回溯簡軍的創業征程，曾在中國糧油食品進出口總公司和海外工作多年的她，因一次偶然的醫美體驗敏銳捕捉到行業藍海，毅然投身醫美賽道。

在她的帶領下，愛美客從一個籍籍無名的初創企業，逐步成長為國內醫美領域的領軍者，并與華熙生物、昊海生科共同構筑起“玻尿酸三劍客”的行業格局。

不過，醫美行業風云變幻莫測，賽道競爭日趨白熱化，愛美客的業績亦面臨挑戰。2021年至2023年，愛美客的營收與歸母凈利潤保持高速增長。但2024年，公司這兩項指標的增速均放緩至個位數，甚至在今年第一季度雙雙轉為負值。

值得一提的是，今年3月，愛美客擬通過愛美客國際以1.9億美元的價格收購韓國REGEN Biotech,Inc.公司85%的股權。有機構研報認為，海外并購有望為其打開新的成長空間。

“玻尿酸女王”簡軍，財富兩年縮水305億

作為財富領域的權威風向標，胡潤研究院每年發布的《胡潤全球富豪榜》向來是外界透視全球富豪財富格局變化的重要窗口。

在不久前揭曉的《2025胡潤全球富豪榜》中，簡軍以220億元財富位列總榜第1251位。回溯其在該榜單上的財富軌跡，自2023年攀上525億元的高峰后，簡軍的身家已連續兩年下滑，財富縮水規模達305億元。

簡軍的財富根基，源于其精心打造的醫美龍頭上市企業——愛美客。據愛美客發布的財報顯示，公司的控股股東、實際控制人均為簡軍。截至去年末，簡軍直接持有愛美客31.09%的股份。

同時，廈門知信君行投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“知信君行投資”）、廈門丹瑞投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“丹瑞投資”）、廈門客至上投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“客至上投資”）分別持有愛美客6.42%、4.85%、4.28%的股份。

天眼查顯示，知信君行投資、丹瑞投資、客至上投資的實際控制人和執行事務合伙人均為石毅峰。而石毅峰和簡軍同為前述三家合伙企業的受益所有人，簡軍在其中的持股比例分別為44.31%、50%、42.31%。據此計算，簡軍合計控制愛美客約38.17%的股份。

在公司的管理架構中，簡軍目前擔任董事長職務，石毅峰擔任總經理職務，簡軍的弟弟簡勇則出任董事會秘書。去年，前述三人從公司獲得的稅前報酬總額分別為249萬元、269萬元、213.26萬元。

憑借間接持有的愛美客股份，石毅峰同樣多次躋身《胡潤全球富豪榜》。在今年公布的榜單中，他的財富高達73億元。不過，與簡軍一樣，他的財富在這兩年也經歷了大幅縮水，相較2023年的170億元減少近百億。

雷達財經注意到，自2020年上市以來，愛美客已多次實施現金分紅。據同花順iFind數據顯示，公司累計現金分紅35.25億元，分紅率高達50.93%。憑借直接或間接持有的股權，簡軍與石毅峰不僅積累了龐大財富，還可通過分紅收獲可觀的收益。

值得一提的是，在今年的《胡潤全球富豪榜》中，醫美賽道儼然成為硝煙彌漫的焦點戰場。在這場財富較量中，簡軍以220億元身家大幅領先昊海生科蔣偉、游捷夫婦的73億元，與華熙生物趙燕家族的225億元僅咫尺之遙，只有5億元的微弱差距。

與此同時，資本市場近來對醫美不同細分賽道的態度差異，也在重塑整個行業的財富版圖。比如，聚焦重組蛋白領域的巨子生物異軍突起，其掌舵者嚴建亞、范代娣夫婦今年的財富高達315億元，將“玻尿酸三劍客”的掌舵者遠遠甩在身后。

而同樣押注重組膠原蛋白賽道的錦波生物股價年內一路狂飆，直接推動山西女首富楊霞上演財富逆襲大戲。截至5月23日收盤，錦波生物市值達440.52億元。按58.89%的持股比例計算，楊霞持有的錦波股份股票市值已超235億元，較登上《胡潤全球富豪榜》時的115億元翻了一倍還多。

反觀愛美客的最新市值為519.4億元，簡軍持有的38.17%股份對應市值已跌破200億元。前述財富數據的此消彼長，標志著楊霞正式完成對簡軍的財富超越。

從貿易跨界創業，簡軍一手打造“醫美茅”

身為愛美客的掌舵者，簡軍的職業生涯其實并非起步于醫美行業。1985年，大學畢業的簡軍成功進入中國糧油食品進出口總公司工作，借此開啟了自己職業生涯的第一篇章，主要從事國際貿易業務。

九十年代初，出國潮興起，不滿足于安穩現狀的簡軍放棄了這份令人羨慕的“鐵飯碗”，毅然踏上赴美闖蕩之路。1990年至1995年，簡軍任職于美國Bestrend Int’l Inc.公司。

隨后，她又轉戰巴拿馬Abatecedora Textil S.A.公司。在國外摸爬滾打的十幾年時間，不僅拓寬了簡軍的國際視野，更讓她錘煉出高效的商業執行力，也為其日后的創業之路埋下伏筆。

真正改變簡軍人生軌跡的，是一次偶然的機會。彼時，一位年過古稀的女士在接受玻尿酸注射后皺紋明顯得到改善，目睹這一幕的簡軍受到了極大的震撼。驚嘆于醫美神奇之處的同時，一個大膽的創業構想隨之在簡軍心中開始萌芽。

2004年，懷揣著創業夢想的簡軍毅然回國。同年，簡軍的丈夫姚京與程超共同出資成立北京英之煌生物科技有限公司，這便是愛美客的前身。此后，這家公司歷經多次改名、增資和股份轉讓，控制權最終交到了簡軍的手中。

愛美客成立之初，我國醫美玻尿酸市場一直被國外公司壟斷，本土企業幾乎沒有立足之地。為了打破這一局面，簡軍和她的團隊以破釜沉舟的決心投入到技術攻堅中。

經過數年如一日的蟄伏與努力，愛美客終于取得突破。2009年，愛美客自主研發的首款產品逸美取得醫療器械注冊證并上市，正式叩開市場大門。

之后，愛美客不斷創新，先后推出了多款針對面部、頸部褶皺皮膚修復的產品，包括國內首款含PVA微球的注射材料(寶尼達)、國內首款含利多卡因的注射材料(愛芙萊)、國內首款應用于頸紋修復的注射材料(嗨體)、新型復合注射材料(逸美一加一)以及國內首款面部埋植線(緊戀)。

前述這些產品一經推出，便迅速獲得市場的高度認可，不僅填補了國內多項技術空白，更讓愛美客的品牌知名度和市場競爭力實現了質的飛躍。隨著公司的不斷發展壯大，“野心”越來越大的簡軍萌生出將愛美客推向資本市場的想法。

據愛美客上市前遞交的招股書顯示，2017年至2019年，包括逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一、愛美飛等在內的核心產品為公司貢獻的銷售收入占總營收的比重均在99%以上。

更令人矚目的是，愛美客旗下產品有著驚人的利潤空間。招股書顯示，2019年，對愛美客貢獻度最高的三款明星產品——嗨體、愛芙萊和寶尼達，占總營收的比重分別達到43.5%、39.27%、12.1%。

當年，嗨體、愛芙萊和寶尼達產品的平均售價分別為352.61元/支、310.83元/支、2547.49元/支。而它們的毛利率更是高得驚人，分別為92.99%、90.22%和98.73%，這意味著三款產品的粗略估算成本僅為平均售價的一成不到。

2020年9月，愛美客成功登陸深交所創業板。借助資本市場的強大力量，公司駛入了發展的快車道。上市后，愛美客的市值一度突破1700億元大關，其還被外界冠以“醫美茅”的美譽。而伴隨著公司登陸資本市場的步伐，簡軍也頻頻登上各大富豪榜，成為商界傳奇女性的代表。

如今的愛美客，已然成為國內醫美行業當之無愧的領軍企業，其已成功實現基于透明質酸鈉的系列皮膚填充劑、基于聚乳酸的皮膚填充劑以及聚對二氧環己酮面部埋植線的產業化。據弗若斯特沙利文研究報告統計，自2018年起，在基于透明質酸鈉的皮膚填充劑市場，愛美客的市場占有率連續多年穩居國內企業第一名的高位。

愛美客業績承壓，簡軍海外大手筆收購

簡軍財富版圖劇烈波動的背后，其掌舵的愛美客在業績方面正面臨著不小的壓力。

時間回撥至2021年，愛美客迎來了自己的業績狂飆之年，其以翻倍的增速向外界交出了一份亮眼的答卷。這一年，公司營收同比暴漲104.13%至14.48億元，歸母凈利潤同比更是飆升117.81%至9.58億元。

此后兩年時間，愛美客的業績延續此前的增長態勢，營收接連實現33.91%、47.99%的雙位數增長，于2023年攀升至28.69億元；歸母凈利潤也以31.92%、47.08%的增速增長，在2023年達到18.58億元的規模。

然而，到了2024年，愛美客的增長勢頭開始放緩。盡管其營收和歸母凈利潤在去年分別創下30.26億元、19.58億元的新高，但兩項指標5.45%、5.33%的增速卻均從此前的雙位數降至個位數。

進入2025年，愛美客的業績頹勢愈發明顯，前述兩項財務指標甚至直接出現了下滑。今年第一季度，公司實現營收6.63億元、歸母凈利潤4.44億元，同比分別減少17.9%、15.87%。

與此同時，愛美客的毛利率也在持續走低，該指標先是從2023年的95.09%降至2024年的94.64%，又在今年第一季度進一步降至93.85%。

據雷達財經不完全統計，多家機構研報均指出愛美客一季度業績承壓的困境。華龍證券研報分析稱，愛美客一季度營收與凈利潤雙降，核心主業盈利能力面臨挑戰。扣除非經常性損益后凈利潤降幅擴大至24.02%，顯示主營業務受市場需求或競爭格局變化影響更深。

海通國際在研報中提到，25Q1，公司銷售費率、管理費率、研發費率分別為9.9%(+1.5pp)、4.7%(+0.7pp)、8.8%(+1.7pp)，經營費率整體增加3.9個百分點，主要因收入同比下降，及新開研發管線投入費用。

國金證券認為，2024年國內醫美市場面臨增速放緩，競爭加劇的問題。監管政策持續趨嚴，利好合規龍頭企業。長期看，據德勤數據，中國醫美市場預計在未來幾年內仍可保持10%至15%的增速。抗衰老、再生醫學等領域受政策支持，非手術類項目(尤其是注射類)仍是主要增長點。

值得一提的是，今年3月，愛美客對外推出重磅收購計劃。公告顯示，基于公司戰略規劃和經營發展需要，愛美客全資子公司愛美客香港與首瑞香港共同出資設立愛美客國際。

愛美客國際擬以現金方式出資，以1.9億美元收購Mount Beacon、IRC、Mr.Choi持有的韓國REGEN Biotech,Inc.85%的股權。其中，愛美客香港出資1.33億美元，首瑞香港出資0.57億美元。

據悉，標的公司主要從事醫用材料、醫療器械及醫藥等相關產品的研發、生產與銷售，核心產品為可再生類注射產品。愛美客表示，本次交易是公司開啟國際化戰略的關鍵舉措，有助于公司進一步夯實在醫美注射填充產品市場的領先優勢，為公司未來業績的持續增長注入動力。

國信證券研報認為，一季度在整體醫美終端景氣度承壓下，愛美客的業績亦有所下滑，未來海外并購有望打開新成長空間。公司3月公告擬收購并表韓國REGEN Biotech公司59.5%股權，強化再生類醫美產品布局及借助收購打開國際市場的銷售。

財富面臨嚴峻挑戰的簡軍，將如何帶領愛美客打好接下來的“戰役”？雷達財經將持續關注。