優樂賽近日再次向港交所遞交招股書，計劃在香港主板上市，中信建投國際擔任獨家保薦人。

優樂賽是中國循環包裝服務提供商，主要為汽車行業內的汽車零部件制造商及OEM提供服務。截至2024年末，公司在管容器數量達135.42萬套，在運營項目數量達3802個。

公司業務涵蓋兩大核心分部，一體化容器管理、容器銷售。

一體化容器管理包含共享運營服務、租賃服務及其他增值服務，公司大部分收入來自一體化容器管理下的共享運營服務。共享運營服務借助數字系統和平臺，為客戶提供從容器設計、分發到回收維護的全方位托管解決方案，客戶按容器流轉次數付費。2024年數據為例，公司共享運營服務收入占總收入的80.4%，近3年該比例逐年增長。

容器銷售方面，公司向客戶銷售自主研發生產或采購的循環容器產品。

2024年增收不增利

2022-2024年，優樂賽營收從6.48億元增至8.38億元，增長率分別達27.31%、22.53%、5.54%，2024年增速顯著下滑。期間，公司客戶留存率從75.8%降至69.5%。

同期，優樂賽凈利潤分別為3120.1萬元、6414.9萬元、5074.1萬元，2024年利潤下滑20.9%。利潤下滑，一方面是因為2024年無出售物業、廠房及設備收益，且生產性服務增值稅稅收優惠取消，其他收入及收益減少；另一方面，銷售及分銷開支、行政開支增加，如營銷人員增多、租金上漲，以及泰國新辦事處行政人員薪金福利支出等。

公司毛利率從2022年的19.7%升至2024年的22.0%。

分析發現，優樂賽應收賬款及應收票據的營收占比較高。2022-2024年，公司應收賬款及應收票據從3.11億元、3.61億元、3.82億元，分別占當期營業收入的47.98%、45.43%及45.65%。應收賬款及應收票據周轉天數分別為168.3天、159.9天、167.9天，周轉天數長且在2024年延長。

國資股東加持

優樂賽的控股股東為孫延安和蘇州安華。截至最后可行日期，二者分別持有公司已發行股份總數約51.56%和4.74%，合計持股約56.30%。其他股東還有蘇州財政局最終控制的蘇州新興產業、宿遷國發、蘇州聯合，分別持股5.21%、2.60%、2.60%，合計持股比例近10%。

此次H股募集資金凈額擬用于多個方面。完善和升級數字系統及平臺，以提升運營效率與服務質量；推進海外擴張戰略，拓展國際市場；擴展全國性運營網絡，進一步鞏固國內市場地位；通過收購將服務的應用場景拓展至其他下游行業，實現多元化發展；剩余部分用于一般企業用途和營運資金。

（文章序列號：1937351507540316160/PLH）

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