大行科工近期向港交所遞交招股說明書，中信建投國際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。此前，大行科工于1月20日首次提交申請。

大行科工創(chuàng)立于1982年，是一家折迭自行車公司，公司產(chǎn)品從折疊自行車拓展至公路、山地、兒童、電助力自行車等多類型，截至2025年4月30日擁有超70款車型。

其折疊自行車依據(jù)建議零售價(jià)分為高端（5000元以上）、中端（2500-5000元）、大眾市場（2500元以下）三個(gè)價(jià)位，其中中端自行車銷售額占六成以上。

銷售渠道方面，截至2025年4月30日，公司與國內(nèi)30個(gè)省級行政區(qū)的38家經(jīng)銷商合作，覆蓋680個(gè)零售點(diǎn)，入駐京東、天貓、抖音等電商及社交媒體平臺。同時(shí)，產(chǎn)品銷售在25個(gè)國家和地區(qū)。

據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按2024年零售量、零售額計(jì)算，大行科工在國內(nèi)折疊自行車行業(yè)市場份額分別達(dá)26.3%、36.5%。

?經(jīng)銷商渠道拉低利潤，代工比例快速攀升 ?

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，大行科工營收分別為2.54億元、3億元、4.51億元；凈利潤分別為3143.4萬元、3485萬元、5229.9萬元。2025年前4個(gè)月，營收為1.85億元，凈利潤2152.8萬元。

公司的收入主要依靠經(jīng)銷商，2022-2025年前4個(gè)月，經(jīng)銷商渠道收入占比分別為61.3%、70.5%、68.2%和69.5%。經(jīng)銷商渠道毛利率較低，2022-2025年前4個(gè)月分別為27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，遠(yuǎn)低于線上直銷。

大行科工自有工廠產(chǎn)能不足，對第三方代工廠依賴度高。2022-2025年前4個(gè)月，OEM供應(yīng)商生產(chǎn)的自行車數(shù)量占比從29.5%升至65.5%，外包生產(chǎn)成本占同期銷售成本的比例從20.2%升至47.1%，整體上呈上升趨勢。

?股權(quán)高度集中?

大行科工的股權(quán)高度集中。創(chuàng)始人韓德瑋直接持有公司股份88.56%，同時(shí)作為員工持股平臺大行科工企業(yè)有限合伙的唯一普通合伙人，間接持有1.60%股份。

大行科工擬將此次IPO募集資金用于生產(chǎn)系統(tǒng)現(xiàn)代化及擴(kuò)大運(yùn)營規(guī)模、強(qiáng)化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)及策略性品牌發(fā)展、加強(qiáng)研發(fā)能力、營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

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