2025年以來，光引發(fā)劑價格持續(xù)走高。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至8月12日，光引發(fā)劑（TPO）的最新報價為95元/公斤，價格上調(diào)5.56%。8月以來，光引發(fā)劑累計(jì)漲幅近15%，今年以來累計(jì)上漲26.67%。

受消息影響，8月13日，A股電子化學(xué)品概念再度走強(qiáng)。截至中午收盤，中船特氣（688146.SH）收獲20CM漲停，廣鋼氣體（688548.SH）漲19.94%，興福電子（688545.SH）漲14.85%，華特氣體（688268.SH）漲10.59%。

光引發(fā)劑價格持續(xù)上行

今年以來，光引發(fā)劑的價格持續(xù)走高，累計(jì)漲幅達(dá)到26.67%，引發(fā)了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。

據(jù)了解，光引發(fā)劑是一類特殊化合物。在光照條件下，光引發(fā)劑能產(chǎn)生自由基、陽離子等物質(zhì)，引發(fā)單體與低聚物聚合、交聯(lián)和固化反應(yīng)。這一特性使其在光固化材料的快速固化過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，同時也廣泛應(yīng)用于芯片制造等高端領(lǐng)域。

在芯片制造的光刻、刻蝕、3D堆積等關(guān)鍵步驟中，光引發(fā)劑也發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。同時，作為光刻膠所需的核心原材料，光引發(fā)劑國產(chǎn)替代的空間廣闊。

對于光引發(fā)劑的漲價原因，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，主要是受到供需格局重構(gòu)的影響。

東吳證券在研報中指出，近期國內(nèi)光引發(fā)劑行業(yè)供給端出現(xiàn)收縮，寧夏沃凱瓏因安全環(huán)保問題停產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能受限。同時，下游PCB、3D打印等新興領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，供需格局改善或推動光引發(fā)劑產(chǎn)品價格上行，具備產(chǎn)能優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望受益。

德邦證券表示，2025年消費(fèi)電子行業(yè)有望延續(xù)復(fù)蘇行情，對光引發(fā)劑等光刻膠專用電子化學(xué)品的需求形成有力支撐，消費(fèi)電子正處于AI帶來的上行周期，技術(shù)革新或?qū)⑦M(jìn)一步激發(fā)市場需求。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國作為全球產(chǎn)值占比接近60%的第一大PCB生產(chǎn)基地，有望使國產(chǎn)光引發(fā)劑廠商率先受益。

國產(chǎn)替代空間廣闊

光引發(fā)劑是制造光刻膠的核心原材料，光引發(fā)劑的國產(chǎn)替代空間廣闊。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年中國光引發(fā)劑的市場規(guī)模將突破48億元，預(yù)計(jì)到2030年將增長至92億元。

與此同時，國內(nèi)光引發(fā)劑企業(yè)不斷尋求技術(shù)突破，市場份額逐步提升，預(yù)計(jì)2030年國產(chǎn)化率將達(dá)到50%以上。

近年來，國內(nèi)企業(yè)通過“技術(shù)+產(chǎn)能”雙輪驅(qū)動實(shí)現(xiàn)突圍。根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，行業(yè)前五企業(yè)市占率從2020年的31%集中至2025年的48%，其中久日新材（688199.SH）、揚(yáng)帆新材（300637.SZ）等企業(yè)通過垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，將毛利率維持在較高水平。

以揚(yáng)帆新材為例，該公司已在浙江上虞和內(nèi)蒙古設(shè)立了光引發(fā)劑生產(chǎn)基地，907、184、1173、TPO、369、379、ITX、BMS 等多種產(chǎn)品規(guī)模化落地，供應(yīng)鏈韌性凸顯。伴隨行業(yè)逐步走出周期低谷，揚(yáng)帆新材采取“穩(wěn)價+高質(zhì)+快交”的策略鞏固市場份額，有望在下游復(fù)蘇后實(shí)現(xiàn)利潤彈性釋放。

今年上半年，伴隨著光引發(fā)劑產(chǎn)品價格不斷提升，揚(yáng)帆新材加強(qiáng)營銷團(tuán)隊(duì)配合，采取靈活的銷售策略，實(shí)現(xiàn)了光引發(fā)劑市場份額穩(wěn)中有增，公司的光引發(fā)劑產(chǎn)品銷量同比有所增長。

除揚(yáng)帆新材外，久日新材、飛凱材料等公司也在不斷加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)。其中，久日新材正與客戶合作開發(fā)用于高端光刻膠的陽離子光引發(fā)劑；飛凱材料自主研發(fā)的新一代光引發(fā)劑TMO已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

相關(guān)概念股連續(xù)大漲

在基本面向好的背景下，市場對電子化學(xué)品相關(guān)概念股的關(guān)注度也在提高。

8月11日至今，電子化學(xué)品概念板塊連續(xù)大漲，累計(jì)上漲超7%。個股方面，8月以來，中船特氣（688146.SH）累計(jì)上漲51.20%，揚(yáng)帆新材累計(jì)上漲28.14%，飛凱材料累計(jì)上漲19.81%。

從資金面上看，8月12日光刻膠概念板塊獲得主力資金凈流入9.35億元。其中有7只個股主力資金凈流入超5000萬元，凈流入資金居首的是凱美特氣（002549.SZ），昨日主力資金凈流入達(dá)到3.56億元。此外，主力資金凈流入居前的還有上海新陽（300236.SZ）、飛凱材料、晶瑞電材（300655.SZ）等個股。