來源：每商網MS

撰文：項悠悠

近日，男裝品牌廣州迪柯尼服飾股份有限公司(以下簡稱“迪柯尼”)擬在深交所主板上市并發布招股書。

此次IPO，迪柯尼計劃募集資金7.03億元，用于營銷網絡建設項目、設計研發中心建設項目、信息化系統升級項目和補充流動資金。其中，近七成募資額將用于營銷網絡建設項目。同時，預計未來三年內將在全國主要城市新增234家直銷門店。

據了解，迪柯尼公司是一家集研發、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務休閑男裝企業。公司旗下擁有定位于中高端都市商務男裝的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設計師品牌的“CARSYDA”品牌。產品線涵蓋外套類、T?恤類、褲子類、西服類、?毛衣類、襯衫類、皮衣類、精品類。

直銷渠道是營收主力

招股書顯示，迪柯尼2019-2021年報告期內，營業收入分別為7.12億元、7.99億元和9.20億元;實現凈利潤6986.63萬元、5278.38萬元和8103.38萬元。

迪柯尼銷售模式包括直銷、經銷、代銷和電商銷售。其中，直銷和經銷模式均為線下銷售；代銷模式為代銷商定期根據產品的實際銷售情況，以產品吊牌價的約定代銷出貨折扣與公司進行結算；電商銷售模式主要包括電商入倉模式和線上B2C模式。

每日商業報道（www.bizvcw.com）注意到，近三年，迪柯尼門店總數分別為488家、446家、436家，旗下DIKENI?男裝品牌的直銷門店數量分別為?210?家、194?家、176?家；CARSYDA?品牌的直銷門店數量分別為?65?家、59?家、58?家，可以看出，連續三年門店數量都在下降。

隨著公司門店的減少，迪柯尼的員工數量這三年也持續下降。報告期各期末，公司員工數量分別為1611人、1413人、1239人。2021?年末比?2019?年末減少了近四分之一。

盡管如此，2021年，迪柯尼直銷、經銷、代銷和電商銷售的收入占主營業務收入的比例分別為75.03%、18.51%、1.39%和5.06%。可以看出，迪柯尼主營業務的收入大頭仍是來源于直銷渠道。

不過，迪柯尼2019-2021年的毛利率卻有小幅增長，分別為72.64%、80.04%?、80.55%。公司稱，2020?年公司綜合毛利率較?2019?年上升?7.40?個百分點，主要系執行新收入準則按總額法確認聯營門店銷售收入所致。

銷售費用占營收50%以上

雖然迪柯尼的門店在有所收縮，但報告期內的銷售費用卻在增長，分別為2.91億元、4.39億元、5.09億元，占營業收入比例分別為40.88%、55.01%及55.34%。

對比同行業公司，迪柯尼在招股書中解釋稱，公司銷售費用率高于同行業可比公司，主要系銷售模式有所差異所致。公司采用直銷為主的銷售模式，直銷門店員工人數較多，并且直銷門店主要集中在一、二線城市，薪酬水平相對較高，導致職工薪酬費用相對偏高；同時由于公司直銷占比較大，門店運營費、裝修裝飾費等銷售費用相較于同行業公司也偏高。同時，公司募集方向也為營銷網絡建設項目，預計市場推廣費用占到20.99%。

對于服裝公司而言，存貨是一項特別重要的指標，這直接決定了公司產品的周轉快慢和產品受消費者歡迎的程度。

迪柯尼顯然不低，報告期各期末，存貨賬面價值分別為22,699.53萬元、14,911.72萬元和21,023.93萬元，占各期末資產總額的比例分別為?33.29%、20.49%和?24.23%。

同時，迪柯尼計提的存貨跌價準備分別為?8,152.35萬元、10,569.58?萬元和?10,816.29?萬元，占公司存貨賬面余額的比例分別為?26.42%、41.48%和?33.97%。