文 / 潮汐君
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量化巨頭明汯投資，在雙節(jié)假期收到了一張?zhí)幜P單。
9月30日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）公布了對明汯投資的紀(jì)律處分決定書，公司將被中基協(xié)公開譴責(zé)，并暫停受理私募基金產(chǎn)品備案三個月。
與此同時，明汯投資法定代表人裘慧明、合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人侯亞楠被警告，市場部原董事總經(jīng)理徐世駿和市場部原渠道經(jīng)理卓靈晨被出具警示函。
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對于該份紀(jì)律處分決定書，明汯投資也在第一時間做出回應(yīng)，“非常誠懇接受”，并將堅決整改。
明汯投資何許人也？?
披著神秘外衣的量化投資，實際概念十分簡單，是指基于對資本市場中的特征變量進行數(shù)量化分析，并以此作為依據(jù)的交易模式。
更具體地來說，便是指運用計算機程序、大數(shù)據(jù)、統(tǒng)計學(xué)等工具或知識，進行行情和產(chǎn)品掃描、組合管理、策略分析、選股、擇時以及報單執(zhí)行等行為。
區(qū)別于市場熟悉的定性投資，量化投資用先進的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，能夠有效克服投資者認知偏差和情緒波動。
中國的量化投資興起于2010年左右，從2018年開始迎來爆發(fā)式增長，驅(qū)動行業(yè)整體規(guī)?？焖偻黄迫f億元大關(guān)。
而在上行過程中，一批管理規(guī)模超500億元的量化私募機構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)，特別是業(yè)界稱之為“量化六巨頭”的明汯、幻方、九坤、靈均、誠奇和衍復(fù)。
其中的明汯投資，2014年創(chuàng)始于上海虹口對沖基金產(chǎn)業(yè)園，借助強大的數(shù)據(jù)發(fā)掘、統(tǒng)計分析和技術(shù)研發(fā)能力，構(gòu)建了覆蓋全周期、多策略、多品種的量化資產(chǎn)管理平臺，不僅是國內(nèi)首家管理規(guī)模突破500億元的量化私募管理人，也是國內(nèi)第一家突破千億規(guī)模的量化私募機構(gòu)。
據(jù)潮汐榜了解，明汯投資旗下產(chǎn)品豐富，包括多策略對沖系列、均衡系列、量化多頭系列和CTA系列，以滿足不同風(fēng)險偏好客戶的需求。
業(yè)績方面，在2016年至2022年的連續(xù)七年間，明汯投資操盤的股票型產(chǎn)品的年度平均收益率為“五正兩負”，除了2018年和2022年的平均收益率分別為-17.24%和-6.94%，其余五個年度的平均收益率依次分別為17.65%、28.43%、71.06%、46.94%和23.34%；代表作“明汯穩(wěn)健增長1期”，成立至今收益率為470.6%。
2023年以來，明汯投資旗下股票型產(chǎn)品的平均收益率為4.06%，雖然賺錢力不及過往，但已經(jīng)跑贏同期滬深300指數(shù)-4.2%的漲幅。
說到明汯投資，不得不提及的還有它的創(chuàng)始人裘慧明。
今年8月底，一則新聞在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)酵，據(jù)淘寶阿里拍賣平臺的信息，上海市浦東新區(qū)某豪宅，在經(jīng)歷30輪競價后，最終由一量化私募大佬以2.85億元拍下。據(jù)多方信源確認，該買家正是明汯投資的核心人物裘慧明。
公開資料顯示，裘慧明本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，后遠赴美國，在賓夕法尼亞大學(xué)攻讀物理學(xué)碩士、博士，妥妥的超級學(xué)霸。
本人的職業(yè)生涯也相當(dāng)亮眼，曾歷任全球知名投資機構(gòu)千禧基金經(jīng)理、HAP Capital資深基金經(jīng)理，還曾供職于全球知名投資銀行德意志銀行的自營量化交易部門，擔(dān)任基金經(jīng)理，擁有超過20年的投資經(jīng)驗。
目前，明汯投資由裘慧明和另一名量化天才解環(huán)宇共同持股，雙方各占股50%。
處分又為何事？?
事實上，中基協(xié)本次的處罰決定，是9月1日上海證監(jiān)局對明汯投資采取責(zé)令改正措施的延續(xù)。
事情原委是這樣的。
今年5月8日，上海市市場監(jiān)督管理局針對“明汯公司及員工卓靈晨團伙涉嫌商業(yè)詆毀”的舉報線索進行上門核查，引發(fā)輿論關(guān)注。
舉報線索稱，“近兩年來，明汯公司及其從業(yè)人員持續(xù)通過知乎、今日頭條、雪球網(wǎng)、微信公眾號、百度百家號、騰訊網(wǎng)企鵝號等公開自媒體發(fā)表違法違規(guī)文章”。
據(jù)潮汐榜了解，2021年的6月，卓靈晨、徐世駿等4人組建了一個團隊，使用卓靈晨早前注冊的微信公眾號“ifmore”（后更名為“老私基”），發(fā)表基金產(chǎn)品評價、私募宏觀研究等文章，并在雪球和今日頭條等流量平臺分發(fā)。
因為專業(yè)性且敢說真話，“老私基”賬號受到大量投資人的擁躉，熱度較高。
不過，細究“老私基”的內(nèi)容，會發(fā)現(xiàn)有明顯的傾向性，一邊吹捧明汯投資及其產(chǎn)品業(yè)績，類似將明汯投資稱為“老私基最放心的量化私募”，“就方法論的完整性和alpha的能力來說，明汯應(yīng)該是目前市場中最好的”等溢美之詞；一邊春秋筆法，曲折貶低或負面評價同行競友，比如“衍復(fù)的情況，是需要再觀察一下的，如果最近的優(yōu)異表現(xiàn)是市場環(huán)境帶來的，那未來是不可持續(xù)的，之前老私基提醒幻方持有人也是這個邏輯。”
基于此，當(dāng)部分私募發(fā)現(xiàn)該公眾號的注冊主體為明汯投資員工，便向市場監(jiān)督管理局執(zhí)法部門舉報。
隨后的6月20日，上海市市場監(jiān)督管理局執(zhí)法總隊經(jīng)核查表明，涉事員工在入職前注冊了個人微信公眾號，在公司不知情、未授權(quán)的情況下發(fā)布相關(guān)文章的行為并非公司授意，屬員工個人行為，作出了“經(jīng)核查，決定不予立案”的處理決定。
但私募同行們顯然不滿意這個結(jié)果，繼續(xù)向中國證監(jiān)會及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會檢舉投訴。
也因此，便有了9月1和9月30日，上海證監(jiān)局和中基協(xié)的先后出手。
有業(yè)內(nèi)人士指出，暫停私募備案三個月，意味著年內(nèi)明汯投資將無法再發(fā)行新產(chǎn)品，或?qū)疽?guī)模產(chǎn)生一定的影響。
值得注意的是，《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條規(guī)定，募集機構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時，禁止的行為包括公開推介或者變相公開推介；第二十五條明確，募集機構(gòu)不得通過下列媒介渠道推介私募基金，例如，未設(shè)置特定對象確定程序的募集機構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介。
按照《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會員管理辦法》，禁止性行為包括會員不得從事惡意競爭、詆毀其他會員機構(gòu)、破壞行業(yè)信譽、損害行業(yè)文化等。
對明汯投資以及整個量化投資賽道來說，除了專注做好業(yè)績，其他方面也要認真補課。
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