10月18日，分眾傳媒公布了前三季度業(yè)績預(yù)告，公告顯示預(yù)計今年前三季度分眾傳媒實現(xiàn)歸母凈利潤35.11億元-36.11億元，較2022年同期的21.31億元同比增長64.8%-69.5%。

其中第三季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤12.8億元-13.8億元，較2022年同期的7.27億元同比增長76.01%-89.76%。

公司解釋業(yè)績變動原因時重點提到了兩點：其一是廣告市場的復(fù)蘇持續(xù)穩(wěn)定，公司作為頭部玩家，戶外廣告得到越來越多廣告主的認(rèn)可。其二公司將數(shù)字化與AI技術(shù)應(yīng)用到相關(guān)業(yè)務(wù)中，使公司的服務(wù)能力與運營效率得以提升。

從任何角度來看，分眾傳媒的這一業(yè)績表現(xiàn)都是無可挑剔的。

如果說分眾傳媒上半年歸母凈利潤59%的增速多多少少有受到2022年同期低基數(shù)的助力（2022年3-4月份上海疫情封控），那么三季度76.01%-89.76%的歸母凈利潤增速則完全是公司實力的證明。

但資本市場并沒有為這份業(yè)績買單，數(shù)據(jù)顯示這根預(yù)告發(fā)布后，分眾傳媒股價微跌1.31%。

節(jié)點財經(jīng)認(rèn)為，一家公司短期的股價走變化除了受業(yè)績影響外，還與大盤的走勢有關(guān)，近期大盤的持續(xù)陰跌或許會影響到分眾傳媒股價的表現(xiàn)。

但從業(yè)績出發(fā)，投資者如果不認(rèn)可分眾傳媒的這份表現(xiàn)，那多少就顯得有點傲慢了。

事實上，從預(yù)測的角度看，分眾前三季度歸母凈利潤達到36億元，第四季度再增加12億元（通常公司第四季度凈利潤高于第三季度），這就意味著2023年全年分眾傳媒有望實現(xiàn)超過48億元的歸母凈利潤，對應(yīng)到當(dāng)前1015億元的市值，動態(tài)市盈率為21.15倍，這一數(shù)值遠(yuǎn)低于公司過去5年28.8倍的平均市盈率。

再考慮到，2023年是分眾傳媒業(yè)績復(fù)蘇的第一年，尤其是影院媒體的滯后性導(dǎo)致上半年該媒體業(yè)務(wù)還處于負(fù)增長，2024年無重大突發(fā)事件影響外，分眾傳媒的業(yè)績表現(xiàn)大概率會好于2023年。這一猜測主要來自公司對頭部廣告主的粘性以及公司媒體點的優(yōu)化與數(shù)字化與AI帶來的降本增效上。

除此之外，分眾傳媒還是一家注重分紅的藍(lán)籌股，公司在2021、2022年的股息率均在5%上下，這一收益率遠(yuǎn)超銀行存款與無風(fēng)險國債，如果公司2023年繼續(xù)維持前兩年的分紅水平，即意味著投資者有5%的投資收益率保障。

對于一家地位穩(wěn)固，分紅慷慨、又處在復(fù)蘇通道中龍頭公司的耀眼增長，市場的悲觀似乎沒有道理。

作者/五洲