財聯(lián)社11月8日訊（編輯 胡家榮）盡管今年以來港股市場整體不盡如人意，但是光大證券指出2024年港股迎來較好的投資機會。此外他們指出，科技、醫(yī)藥、消費等行業(yè)值得關(guān)注。

基本面展望一2024年宏觀經(jīng)濟環(huán)境或?qū)⑴c2016年類似

在2024年，宏觀經(jīng)濟環(huán)境或?qū)⑴c2016年類似，名義GDP增速或?qū)@著回升助力企業(yè)盈利迅速修復(fù)。2023年前二季度，價格端仍面臨下行力，使得名義GDP增速下行壓力大于實際GDP增速下行壓力。他們預(yù)計2024年的經(jīng)濟增長的動力來自出口與地產(chǎn)，并且隨著價格因素改善，名義GDP增速向上彈性較大。參考2016年，雖然實際GDP增速保持相對平穩(wěn)，但隨著經(jīng)濟景氣度逐步好轉(zhuǎn)，名義GDP增速回升助力企業(yè)盈利增速修復(fù)。

光大證券指出，在2024年的股票市場所面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境或許將從“2015年模式”逐步過渡到“2016年模式”，未來名義GDP增速回升助力企業(yè)盈利增速拾升將是股票市場上行的主要動力。

他們通過回顧2016年，實際GDP增速在出口和地產(chǎn)修復(fù)的背景下逐步企穩(wěn)，但向上的彈性卻相對有限，而由于價格因素迅速回升使得名義GDP增速上行的彈性顯著大于實際GDP增速上行的彈性，企業(yè)盈利也顯著修復(fù)，在此背景下，國內(nèi)股票市場經(jīng)歷年初短暫的下行之后，逐步震蕩回升，整體出現(xiàn)較好的表現(xiàn)。

因此，光大證券認為宏觀經(jīng)濟環(huán)境會與2016年類似，名義GDP增速上行的彈性或?qū)@著大于實際GDP增速上行的彈性，企業(yè)盈利增速也將顯著回升，這將是全年股票市場上行的主要動力。

港股市場有望迎來修復(fù)

光大證券預(yù)計2024年全年港股非金融歸母凈利潤增速或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。其中全部港股非金融2023年全年、2024年上半年和2024年全年歸母凈利潤增速分別為-5.68%、80%和142%。

光大證券還指出，受益于盈利增長、海外流動性改善、人民幣匯率外部壓力緩解等因素，港股市場估值有望顯著抬升。從歷史來看，恒生指數(shù)估值與其盈利增速具有較為明顯的正相關(guān)性。他們還指出，隨著海外流動性改善，人民幣匯率外部壓力有望逐步緩解，或?qū)⒅Ω酃墒袌龉乐敌迯?fù)。

因此，展望2024年，隨著我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，恒生指數(shù)估值有望抬升。

中性情形下，光大證券預(yù)計恒生指數(shù)仍有較大的上行空間。根據(jù)上文分析，該券商預(yù)計港股市場的盈利增速將達到兩位數(shù)水平，疊加港股市場估值有望顯著抬升。

不過，光大證券認為港股市場可能會面臨雙向不確定性。從歷史來看，隨著我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，相比于A股市場，港股市場上行的彈性通常相對更大。隨著我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，當(dāng)前港股市場處于相對低位，港股市場指數(shù)或?qū)⒂须A段性的亮眼表現(xiàn)。但海外政治波動以及地緣沖突等因素若引發(fā)“黑天鵝”事件，或?qū)⑼侠鄹酃墒袌霰憩F(xiàn)。

因此，展望2024年，港股市場或面臨雙向不確定性。

什么板塊值得關(guān)注？

光大證券指出，隨著我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，港股中高彈性、高成長的科技板塊或?qū)⒂休^好的投資機會。恒生科技指數(shù)主要成份為互聯(lián)網(wǎng)公司，其業(yè)績對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的敏感性較高，或?qū)⑹芤嬗趪鴥?nèi)經(jīng)濟景氣度回升。

他們還指出，港股醫(yī)藥和消費行業(yè)有較好的投資機會。以醫(yī)藥行業(yè)為例，當(dāng)前港股醫(yī)藥行業(yè)估值處于相對低位，未來隨著美債收益率逐步回落，港股醫(yī)藥行業(yè)估值或?qū)@著提升。另一方面，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)政策利好信號頻發(fā)，自2023年9月以來，醫(yī)藥領(lǐng)域的學(xué)術(shù)會議陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計未來醫(yī)藥行業(yè)的利好政策將不斷出臺。

以消費行業(yè)為例，港股消費行業(yè)或?qū)⒂休^好的市場表現(xiàn)，重點關(guān)注啤酒和紡織服裝等行業(yè)。隨著我國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，消費修復(fù)仍有一定的上行空間，港股消費板塊的業(yè)績或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。

從具體的行業(yè)來看，光大證券建議重點關(guān)注啤酒和紡織服裝等行業(yè)。啤酒行業(yè)方面，啤酒的結(jié)構(gòu)升級更依賴消費場景，隨著消費場景逐步恢復(fù)，啤酒行業(yè)景氣度有望延續(xù)，疊加澳麥雙反關(guān)稅取消，大麥價格壓力或趨緩，未來啤酒行業(yè)面臨的成本壓力或?qū)⒅鸩骄徑狻?/p>

紡織服裝行業(yè)方面，受外需走弱影響，年初以來出口表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致紡織制造行業(yè)市場表現(xiàn)相對低迷。展望2024年，外需有望見底回升，行業(yè)景氣度上行拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。