《投資者網》謝瑩潔

6月13日，中國人民銀行發布了2025年5月金融統計數據報告，這份報告涵蓋了廣義貨幣（M2）、人民幣貸款、人民幣存款、銀行間市場利率以及跨境人民幣結算等多個關鍵指標。

數據顯示，截至2025年5月末，廣義貨幣(M2)余額325.78萬億元，同比增長7.9%，比上年同期高0.9個百分點。社會融資規模方面，2025年1月—5月，社會融資規模增量累計為18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元。貸款方面，5月末人民幣各項貸款余額增加266.32萬億元，同比增長7.1%。

為保持銀行體系流動性充裕，6月16日，央行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

5月金融數據出爐

2025年5月金融統計數據報告顯示，廣義貨幣（M2）余額在5月末達到了325.78萬億元，同比增長7.9%。這一增速顯示出貨幣供應量的穩定增長態勢，反映出貨幣政策在維持經濟流動性方面的積極作用。

狹義貨幣（M1）余額為108.91萬億元，同比增長2.3%，而流通中貨幣（M0）余額為13.13萬億元，同比增長12.1%。M0的較快增長可能與居民消費活動的增加以及現金使用需求的季節性變化有關。

在信貸方面，前五個月人民幣貸款增加10.68萬億元。其中，住戶貸款增加5724億元，企（事）業單位貸款增加9.8萬億元，非銀行業金融機構貸款增加1357億元。企業中長期貸款的增加尤為顯著，達到6.16萬億元，這表明企業對未來經濟前景的信心以及對長期投資的積極態度。同時，住戶中長期貸款的增加也反映出房地產市場的穩定需求。

人民幣存款方面，前五個月增加了14.73萬億元。住戶存款增加8.3萬億元，財政性存款增加2.07萬億元，非銀行業金融機構存款增加3.07萬億元。存款的穩定增長為銀行體系提供了充足的資金來源，也為進一步的信貸投放奠定了基礎。

銀行間市場方面，5月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.55%，質押式債券回購月加權平均利率為1.56%。這兩個利率指標較上月和上年同期都有所下降，顯示出市場資金面的寬松態勢，也降低了金融機構的資金成本，有助于推動實體經濟的融資成本下降。

跨境人民幣結算方面，5月份經常項下跨境人民幣結算金額為1.31萬億元，直接投資跨境人民幣結算金額為0.61萬億元。這一數據表明人民幣在國際經濟活動中的使用范圍和接受程度正在逐步擴大，也反映出我國經濟的對外開放程度不斷提高。

央行逆回購操作助力流動性

近期，市場資金面呈現出一定的波動態勢。一方面，隨著經濟復蘇的持續推進，實體經濟的資金需求逐漸增加；另一方面，季節性因素以及金融機構自身的資金調配需求，也在一定程度上影響了市場資金的充裕程度。

6月16日，中國人民銀行宣布將開展4000億元買斷式逆回購操作。

買斷式逆回購是央行向市場投放短期流動性的一種貨幣政策工具，屬于公開市場操作的一種。它的核心特點是資金投放具有“買斷”屬性，即央行購買金融機構持有的債券（如國債、政策性金融債等）時，約定未來某一日期由金融機構按約定價格買回，但債券所有權在此期間暫時轉移給央行。

通俗理解，買斷式逆回購是央行短期“放水”的工具，通過臨時購買債券向市場注入資金，到期后收回，兼具流動性和市場調節功能。

從市場反應來看，投資者普遍對央行的這一操作持積極態度。市場人士認為，央行的逆回購操作不僅能夠有效緩解短期資金壓力，還能向市場傳遞出穩定流動性的信號。在當前復雜的經濟金融環境下，穩定的流動性是金融市場健康運行的基礎。央行的這一舉措有助于平抑短期利率波動，降低金融機構的資金成本，進而促進實體經濟的融資環境改善。

值得注意的是，此次逆回購操作采用的是買斷式回購方式。與傳統的質押式回購不同，買斷式回購在交易結構上更為靈活，能夠更好地適應當前市場的多樣化需求。通過買斷式回購，央行可以更精準地調控資金投放的規模和期限，進一步提升貨幣政策的精準性和有效性。

從宏觀經濟層面來看，央行的逆回購操作與當前的經濟形勢密切相關。隨著全球經濟復蘇的不確定性增加，國內經濟也面臨著一定的下行壓力。在這種情況下，央行通過靈活運用貨幣政策工具，確保市場流動性合理充裕，有助于穩定經濟增長預期。同時，這也為財政政策的實施提供了有力支持，進一步推動經濟結構調整和轉型升級。

央行打破常規的萬億級操作，既是對短期流動性風險的精準應對，也可能隱含中長期政策轉向信號。市場下一步將緊盯MLF操作、LPR報價等關鍵節點，以驗證貨幣政策是否已進入新一輪寬松周期。

信達證券宏觀研究報告指出，引導存款利率下降反映央行希望降低銀行負債成本，如果資金持續偏緊導致銀行同業融資成本上升，則與央行的目標背離。因此央行或將引導銀行凈融出、維持資金寬松。央行或在繳稅高峰或公開市場操作大規模凈回籠時出面維護資金面寬松。（思維財經出品）■