文丨承承??? 編輯丨李壯

隨著國家電網(wǎng)對特高壓建設(shè)的持續(xù)加碼，特高壓概念股不僅業(yè)績明顯回暖，且機構(gòu)資金也在積極看好。?

7月21日，特高壓板塊領(lǐng)漲，不僅大智慧特高壓指數(shù)上漲了3.48%，且板塊中安智智能、永福股份、國電南自、中國西電、許繼電氣等多家公司實現(xiàn)漲停，而保變電氣、平高電氣、特變電工等公司漲幅也在6%以上。?

特高壓概念股表現(xiàn)出色，除了行業(yè)維持高景氣外，更與近期行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司陸續(xù)披露出色中報業(yè)績預(yù)期相關(guān)。此外，對于特高壓概念股，雖然以基金為代表的機構(gòu)資金在今年一季度出現(xiàn)減倉，但就二季度機構(gòu)調(diào)研以及對相關(guān)公司評級情況來看，機構(gòu)已經(jīng)在積極看多。

特高壓建設(shè)節(jié)奏提速

近期，全國多地出現(xiàn)高溫悶熱天氣，疊加經(jīng)濟增長因素，我國的電力負荷出現(xiàn)快速增長。據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月16日，全國最大電力負荷首次突破15億千瓦，這是繼7月7日創(chuàng)新高的14.67億千瓦后，再次刷新歷史紀錄。相較用電需求的激增，我國電網(wǎng)運行平穩(wěn)，其背后原因與我國電網(wǎng)工程，特別是遠距離穩(wěn)定輸送的特高壓線路建設(shè)不斷加強有關(guān)。?

近年來，國家電網(wǎng)的電網(wǎng)投資一直在5000億元以上，僅“十四五”期間，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)用于電網(wǎng)建設(shè)的費用就合計投入達2.9萬億元，比“十三五”電網(wǎng)總投資額高出13%。其中在特高壓建設(shè)方面，截至今年5月15日，國家電網(wǎng)已建成“22交17直”39項特高壓工程，另有“3交5直”8項特高壓工程正在建設(shè)中。?

在特高壓建設(shè)方面，據(jù)國家電網(wǎng)披露，年初以來，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓交流工程，金上—湖北、甘肅—浙江±800千伏特高壓直流工程等一批重大項目正在加快推進。國網(wǎng)年初公布的招標計劃顯示，特高壓設(shè)備將分別于2月、4月、6月、8月、9月、10月進行六批次招標安排，較2024年實際多出一個批次。其中，1-2批設(shè)備招標金額高達24.78億元，同比增長35.6%。?

值得一提的是，我國的新能源大基地建設(shè)也在持續(xù)。據(jù)了解，國家發(fā)改委和國家能源局目前已規(guī)劃三批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)項目，其中第一批風(fēng)光大基地清單建設(shè)規(guī)?？傆?7.05GW，第二批清單計劃于“十四五”時期規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地約200GW，“十五五”時期約255GW。風(fēng)光大基地外送需求壓力的增大，也在推動著特高壓建設(shè)的加速。?

興業(yè)證券認為，隨著風(fēng)光大基地外送需求壓力增大，特高壓步入新一輪建設(shè)周期。 “僅考慮新建項目，特高壓需求有望持續(xù)保持高位，相關(guān)主要一次設(shè)備組合電器、換流閥、變壓器需求無虞。”?

超過九成公司中期業(yè)績預(yù)期向好

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月22日，有16家特高壓概念股披露中期業(yè)績預(yù)告，從業(yè)績預(yù)告類型看，預(yù)喜（預(yù)增、扭虧、略增）公司有11家，預(yù)憂（續(xù)虧、預(yù)減）公司有5家，但若從凈利潤變動最大幅度來看，實際業(yè)績同比下滑的公司僅有風(fēng)范股份1家，余下的15家公司業(yè)績均在向好，占比達93.75%。?

在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的特高壓公司中，寶勝股份凈利潤同比增長幅度目前居于前列。據(jù)公司于7月12日披露的半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5000萬元到7500萬元，與上年同期相比，同比增長167.98%到301.98%。?

對于中期業(yè)績預(yù)增原因，寶勝股份在公告中稱，2025年半年度公司深度聚焦主業(yè)，外爭市場，內(nèi)抓管理，一方面持續(xù)優(yōu)化銷售政策，緊抓市場機遇，深挖重點區(qū)域，開拓重點項目，訂單數(shù)量較去年同期有所提升。另一方面公司不斷加強內(nèi)部管理，全力推進提質(zhì)增效和節(jié)本降耗工作，通過優(yōu)化生產(chǎn)、工藝、供應(yīng)鏈管理等工作，有效提升組織管理效率，大力壓降各項可控成本和財務(wù)費用，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。同時，公司的航空航天線纜、高速平行線等高附加值產(chǎn)品取得了市場的廣泛認可，訂單質(zhì)量持續(xù)提升，公司的盈利能力得到增強。?

保變電氣是我國變壓器龍頭公司，其今年中期業(yè)績預(yù)期增長229.15%左右。據(jù)公司7月12日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元左右，同比增加229.15%左右。對于業(yè)績增長的原因，保變電氣在公告中稱，“公司加大市場開拓力度，中標的產(chǎn)品項目訂單增加，本期產(chǎn)品陸續(xù)實現(xiàn)銷售，營業(yè)收入同比大幅增長，收入增加帶動利潤增長?！?

國電南自是7月份以來特高壓概念股中表現(xiàn)最好的公司之一，截至7月22日，月內(nèi)漲幅超過38%。國電南自預(yù)計，2025年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14541萬元到17417萬元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加9193萬元到12069萬元，同比增加171.89%到225.66%。?

對于業(yè)績增長的原因，國電南自在公告中表示，“報告期內(nèi)，公司繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)品專業(yè)優(yōu)勢，多措并舉擴大品牌影響力，進一步加強市場開拓力度；持續(xù)深化開展提質(zhì)增效專項行動，公司核心競爭力不斷增強，本期主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤較上年同期實現(xiàn)增長?！倍驮趪娔献杂?2日發(fā)布公告后，公司股價持續(xù)上漲，截至7月22日，公司股價7個交易日內(nèi)漲幅超過30%。?

通達股份是線纜龍頭之一，其于7月15日披露了中期業(yè)績預(yù)期，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤5200萬元-6950萬元，同比增長41.39%-88.97%。對于業(yè)績變動原因，通達股份表示，“1.報告期內(nèi)，公司聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，落實高質(zhì)量發(fā)展目標，實現(xiàn)營業(yè)收入持續(xù)快速增長，同時產(chǎn)品毛利率趨于穩(wěn)定。2.報告期內(nèi)，公司電線電纜業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長80.17%?！痹跇I(yè)績預(yù)告公告發(fā)布以來，至7月22日，公司股價上漲了10%以上。?

值得一提的是，在上述16家發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司之外，國網(wǎng)信通和思源電氣還披露了2025年中期業(yè)績快報，前者中期業(yè)績下滑了10.82%，而后者則同比增長了45.71%。?

對于業(yè)績的下滑，國網(wǎng)信通將原因歸結(jié)為“主要系所得稅費用增加所致。”而思源電氣將業(yè)績增長歸結(jié)為，“報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)開展。依托新型電力系統(tǒng)的發(fā)展機遇，積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力，通過持續(xù)加大創(chuàng)新投入，不斷挖掘企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的潛力。”思源電氣在中期業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布后的7月14日-15日，實現(xiàn)連續(xù)兩天大幅上漲，漲幅達17.99%。?

機構(gòu)最新態(tài)度為“積極看多”

需要指出的是，多家特高壓概念股在過去兩個季度表現(xiàn)并不出色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年第四季度，CS特高壓板塊80家標的股中有52家公司單季業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比達65%。其中，遠東股份、特變電工等13家單季業(yè)績環(huán)比下滑了100%以上；2025年一季度，CS特高壓板塊80家標的股中有38家公司單季業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比達47.5%。其中，風(fēng)范股份、電科院、三暉電氣等7家單季業(yè)績環(huán)比下滑了100%以上。?

而正因部分特高壓概念股近兩季業(yè)績的環(huán)比下滑，導(dǎo)致以基金為代表的機構(gòu)資金賣出意愿大于買入。對比2024年三季度和今年一季度基金持倉情況可發(fā)現(xiàn)，基金在去年三季度持倉的53家公司，有44家公司出現(xiàn)了清倉或減倉。今年一季末，基金持特高壓概念股數(shù)量為49家。?

在持倉比例變化上，去年三季度末，基金持股比例最高的公司是思源電氣，持股比例為16.51%，而到今年一季度末，這一比例下滑至11.15%。持倉比例在14.68%的東方電纜也降為9.36%、持倉比例在11.99%的伊戈爾降至1.5%、持倉比例在8.29%的許繼電氣降至2.52%……整體上，基金在過去兩個季度減倉態(tài)度明顯。?

現(xiàn)如今，隨著國家進一步加大電網(wǎng)建設(shè)力度，以及特高壓建設(shè)的提速，特高壓公司不僅業(yè)績開始回暖(上文提到的九成以上公司業(yè)績回暖就是很好的佐證)，且機構(gòu)資金的態(tài)度也發(fā)生了積極變化。?

就Wind披露的機構(gòu)對特高壓公司今年一季度末和最新評級數(shù)據(jù)對比來看，一季度末，有37家特高壓公司的評級為“買入”，而到了最新的7月22日，評級為“買入”的公司數(shù)量達到47家。其中，許繼電氣、四方股份、平高電氣、國電南瑞、金盤科技等14家公司的最新評級買入家數(shù)達10家以上。?

在機構(gòu)買入評級增多的同時，6月以來還有21家公司獲得了機構(gòu)調(diào)研，而若從4月份算起，則是80家標的公司中有78家獲得過機構(gòu)調(diào)研。最新情況是，7月份以來被調(diào)研公司有6家，分別為萬馬股份、遠光軟件、國電南自、長纜科技、科大智能、天正電氣，其中，國電南自近期表現(xiàn)最出色，7月份漲幅達38.87%。

（文中提及個股僅做舉例分析，不作投資建議。）