來(lái)源 I 投資界-天天IPO

作者 I 劉博

此時(shí)此刻，全球矚目。

投資界-天天IPO消息，寧德時(shí)代今日（5月20日）正式登陸港交所主板，距其首次遞表僅時(shí)隔不到100天。此次IPO發(fā)行價(jià)為263港元/股，開(kāi)盤(pán)漲超12%，市值1.3萬(wàn)億港元，締造今年全球最大IPO。

2011年，43歲的曾毓群回到老家創(chuàng)立寧德時(shí)代，歷經(jīng)十余年時(shí)間，打造了全球動(dòng)力電池的絕對(duì)龍頭。如今，曾毓群又帶著寧德時(shí)代赴港上市，開(kāi)啟出海征程。

這也是中國(guó)新能源揚(yáng)帆出海的一抹縮影——光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)，已成為中國(guó)外貿(mào)“新三大件”。我們可以看到，越來(lái)越多的中國(guó)新能源軍團(tuán)正登上全球舞臺(tái)，用來(lái)自中國(guó)的科技創(chuàng)新影響世界。

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57歲曾毓群

一手締造萬(wàn)億市值

作為寧德時(shí)代掌門(mén)人，曾毓群的故事堪稱(chēng)傳奇。

1968年，曾毓群出生在福建寧德一個(gè)農(nóng)民家庭，后來(lái)考入上海交通大學(xué)船舶工程系。畢業(yè)后，他被分配到福建一家國(guó)企工作。僅僅干了三個(gè)月后，他便辭去了鐵飯碗，跑到東莞新科磁電廠(chǎng)做一名工程師，一干就是10年。

直到1999年，新科公司的高管陳棠華和梁少康找到曾毓群，希望能一起做一個(gè)電池創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)一番溝通后，身為新科最年輕工程總監(jiān)的曾毓群最終答應(yīng)了。于是，新能源科技有限公司（下稱(chēng)“ATL”）在香港注冊(cè)成立。對(duì)于當(dāng)時(shí)去做電池的決定，曾毓群曾回憶道，“這完全是一種沖動(dòng)。”

此后，隨著智能手機(jī)全面興起普及，ATL發(fā)展勢(shì)頭更盛，相繼成為蘋(píng)果、vivo、華為、三星手機(jī)的電池供應(yīng)商，成為全球最大的聚合物電池供應(yīng)商。與此同時(shí)，ATL董事會(huì)敏銳察覺(jué)到了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)動(dòng)力電池的無(wú)限商機(jī)。

但由于2005年日本TDK集團(tuán)買(mǎi)下了ATL的100％的股權(quán)，按照政策規(guī)定，全外資公司不能生產(chǎn)動(dòng)力電池。因此在2011年底，曾毓群果斷將ATL的汽車(chē)動(dòng)力部門(mén)剝離出來(lái)，并以此為基礎(chǔ)在老家寧德成立純中資公司CATL，即為寧德時(shí)代新能源科技有限公司，專(zhuān)注于電動(dòng)汽車(chē)、儲(chǔ)能鋰離子電池系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)。

之所以面對(duì)機(jī)遇從不猶豫，離不開(kāi)曾毓群信奉的人生信條。在曾毓群的辦公室墻上，一直掛著四個(gè)大字“賭性堅(jiān)強(qiáng)”。有朋友曾對(duì)曾毓群調(diào)侃道：你是福建人，為什么不掛愛(ài)拼才會(huì)贏呢？”曾毓群給出了答案：“光拼是不夠的，那是體力活；賭才是腦力活。”

時(shí)間證明了曾毓群的這份“賭性”是正確的，寧德時(shí)代再次站在了風(fēng)口之上。2018年6月，寧德時(shí)代正式在A股創(chuàng)業(yè)板上市，走到了聚光燈下。

這只是一個(gè)開(kāi)始。寧德時(shí)代股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，在2021年5月底成為創(chuàng)業(yè)板首家萬(wàn)億市值公司，最新A股市值1.17萬(wàn)億元。

但隨著國(guó)內(nèi)一眾電池獨(dú)角獸的崛起，寧德時(shí)代的江湖地位也迎來(lái)挑戰(zhàn)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代2021年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占比為52.1%。但到了2022年，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?8.2%。

早在2017年，曾毓群就曾在內(nèi)部郵件中提醒員工，當(dāng)大家躺在政策的溫床上睡大覺(jué)時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在面臨生死關(guān)頭玩命的干，“消極、短視的行為最終帶來(lái)的一定是事業(yè)的失敗、人生的失敗，而集體短視會(huì)影響公司的進(jìn)步并最終造成公司的失敗。

為此，寧德時(shí)代正全軍出擊。今年3月，蔚來(lái)宣布與寧德時(shí)代在福建寧德簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將構(gòu)建覆蓋全系乘用車(chē)的換電網(wǎng)絡(luò)。在此基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代正在推進(jìn)對(duì)蔚來(lái)能源不超過(guò)25億元人民幣的戰(zhàn)略投資。緊接著，寧德時(shí)代又一口氣集中發(fā)布三款產(chǎn)品：第二代神行超充電池、全新鈉離子電池品牌“鈉新”以及驍遙雙核電池。

今天，曾毓群再度站上敲鐘舞臺(tái)，帶領(lǐng)寧德時(shí)代開(kāi)啟下一段征程。

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連續(xù)八年全球第一

寧王出海

萬(wàn)億“寧王”，兇猛依舊。

招股書(shū)顯示，寧德時(shí)代2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3620.13億元，凈利潤(rùn)突破500億元，同比增長(zhǎng)超15%，創(chuàng)下歷史新高。而據(jù)最新財(cái)報(bào)，寧德時(shí)代今年一季度營(yíng)收達(dá)847.05億元，歸母凈利潤(rùn)為139.63億元，同比增長(zhǎng)32.85%。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代牢牢占據(jù)著全球動(dòng)力電池榜首。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代2017-2024年連續(xù)8年動(dòng)力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%；2021-2024年連續(xù)4年儲(chǔ)能電池出貨量排名全球第一，2024年全球市占率為36.5%。招股書(shū)透露，寧德時(shí)代已實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)超1700萬(wàn)輛，儲(chǔ)能電池在全球應(yīng)用超1700個(gè)項(xiàng)目。

SNE數(shù)據(jù)還顯示，2024年寧德時(shí)代以27%的市占率，在海外市場(chǎng)拿下第一位。這是在SNE的榜單上，寧德時(shí)代首次拿下海外市場(chǎng)市占率的第一名。

招股書(shū)披露，寧德時(shí)代2022年的海外銷(xiāo)售營(yíng)收占比為23.4%，2024年已升至30.5%。此外，寧德時(shí)代也持續(xù)擴(kuò)充海外“朋友圈”，服務(wù)的海外車(chē)企包括寶馬、奔馳、Stellantis、沃爾沃、豐田、福特等。

談及此次港股IPO，寧德時(shí)代表示，本次募資所得的90%將投向匈牙利項(xiàng)目第一期及第二期建設(shè)。早在2022年8月，寧德時(shí)代就發(fā)布公告稱(chēng)，擬在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)匈牙利時(shí)代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不超過(guò)73.4億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh。該項(xiàng)目建成后將成為歐洲最大的電動(dòng)汽車(chē)電池工廠(chǎng)，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品供貨。

毋庸置疑，寧德時(shí)代此次赴港上市大舉募資的目標(biāo)十分明確，就是要加速“出海”。

背后的原因在于，雖然寧德時(shí)代銷(xiāo)量增加，但2024年卻出現(xiàn)十年來(lái)營(yíng)收首降。對(duì)此公司在招股書(shū)中坦言，是由于碳酸鋰等原材料價(jià)格下降，導(dǎo)致銷(xiāo)售均價(jià)有所下調(diào)。顯然，寧德時(shí)代還是受到了國(guó)內(nèi)“價(jià)格戰(zhàn)”的一定影響。

而海外電動(dòng)化滲透進(jìn)程遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，蘊(yùn)藏的增長(zhǎng)空間較大。財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代去年海外毛利率為29.45%，相比之下境內(nèi)毛利率為22.25%，低出7%。由此一來(lái)，出海無(wú)疑是眼下的最優(yōu)選擇。

此次港股IPO，寧德時(shí)代的基石投資陣容堪稱(chēng)豪華，吸引了包括能源巨頭、主權(quán)財(cái)富基金、知名市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)在內(nèi)的20余家基石投資者認(rèn)購(gòu)約26.28億美元，約合203.71億港元。

其中，中石化、KIA（科威特投資局）、高瓴三家投資額最大，分別為5億美元、5億美元和2億美元；其他基石投資者則有高毅資產(chǎn)、UBS（瑞銀）資管、Oaktree（橡樹(shù)資本）、Mirae（未來(lái)資產(chǎn)）、RBC（加拿大皇家銀行）、太保、泰康、博裕、景林等。

由此，今年全球最大IPO誕生了。

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中國(guó)新能源全面出海

大航海時(shí)代

目之所及，中國(guó)新能源企業(yè)正大舉出海，劍指全球化。

新能源企業(yè)“A+H”上市熱潮掀起，當(dāng)屬最直觀(guān)體現(xiàn)。今年2月，先導(dǎo)智能向港交所遞交H股上市申請(qǐng)；緊隨其后，中偉股份、星源材質(zhì)、南都電源、鈞達(dá)股份等等……一眾鋰電、光伏A股上市公司，紛紛宣布赴港上市。

談及赴港上市原因，這些企業(yè)幾乎無(wú)一例外地表示，是為了深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的全球品牌知名度及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

近日賽力斯集團(tuán)也向港交所遞交了上市申請(qǐng)，此次赴港IPO擬募資金，70%將用于研發(fā)，20%用于營(yíng)銷(xiāo)渠道、海外銷(xiāo)售及充電網(wǎng)絡(luò)，10%用于運(yùn)營(yíng)資金。此前，賽力斯創(chuàng)始人張興海曾表示，未來(lái)將堅(jiān)持大單品戰(zhàn)略和全球化戰(zhàn)略，致力于成為世界級(jí)新豪華汽車(chē)品牌。

顯而易見(jiàn)，在全球化出海的大趨勢(shì)下，以港股為新起點(diǎn)，吸引更多海外投資者關(guān)注，進(jìn)一步拓展國(guó)際品牌知名度，幾乎成為新能源龍頭們的一致選擇。

“大家需要一個(gè)連接世界的平臺(tái)，以便于今后的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。”一位投資人曾闡述背后原因，赴港上市潮也是新能源出海大潮的一縷寫(xiě)照。

不止于此，中國(guó)新能源汽車(chē)同樣正在重塑全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1286.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.5%，滲透率突破40%，占到了全球市場(chǎng)的70.5%。同時(shí)，2024年汽車(chē)出口585.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.3%；其中新能源汽車(chē)出口128.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.7%。

眾所周知，在燃油車(chē)時(shí)代，海外汽車(chē)品牌牢牢掌握著話(huà)語(yǔ)權(quán)；時(shí)移世易，如今中國(guó)車(chē)企不再是拿來(lái)主義，而是成為新能源汽車(chē)技術(shù)的提供者，越來(lái)越多的中國(guó)品牌正領(lǐng)跑新能源賽道。

例如2023年7月，小鵬汽車(chē)與大眾汽車(chē)達(dá)成戰(zhàn)略合作，將基于小鵬G9的平臺(tái)共同開(kāi)發(fā)兩款大眾汽車(chē)，大眾集團(tuán)為此向小鵬汽車(chē)增資約7億美元。無(wú)獨(dú)有偶，同年10月，零跑汽車(chē)獲得Stellantis集團(tuán)15億歐元投資，同時(shí)將以51:49的比例成立一家名為“零跑?chē)?guó)際”的合資公司。

中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的普遍共識(shí)，出海被視為未來(lái)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性新機(jī)會(huì)。正如一位創(chuàng)投大佬所言，奔赴全球化市場(chǎng)的星辰大海，是一家優(yōu)秀的世界級(jí)企業(yè)該做的事情。

回首600多年前，鄭和七下西洋，用代表中國(guó)當(dāng)時(shí)領(lǐng)先世界的最先進(jìn)技藝水平的絲綢、茶葉、瓷器，建立了歐亞文明交匯之路。如今，新能源正成為我們領(lǐng)跑全球的必由之路，說(shuō)到底這背后仍是一場(chǎng)時(shí)代之戰(zhàn)。

“In China，for world”，屬于中國(guó)新能源軍團(tuán)的大航海時(shí)代，已來(lái)了。