斑馬消費 范建

日前，美的“太子”何劍鋒準備再砸近20億元，包攬顧家家居的定增，將進一步鞏固控制權。

2024年1月，何劍鋒以百億元代價入主顧家家居，手中控制的上市企業增至3家。進入公司后，何劍鋒著手優化調整管理層，派出有美的集團工作背景的鄺廣雄擔任董事長。

鄺廣雄的運氣并不太好。受家居消費疲軟、地產行業景氣度等影響，公司去年營業收入和歸母凈利潤增速雙雙下降，交出了一份不算理想的成績單。

然而，這沒能打消何劍鋒的信心，千億級“盈峰系”傍身，他希望眼光更加長遠一點，走得更穩一點。

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加碼投資20億

繼2024年1月正式入主顧家家居后，美的“太子”何劍鋒，再對其加碼投資。

5月7日晚間，顧家家居（603816.SH）發布定增預案，擬向盈峰集團定向發行不超過1.04億股股份，募資資金不超過19.97億元，發行價格每股19.15元。

按照計劃，所募資金將全部投向智能化技改、功能鐵架生產線擴建、智能家居產品研發、AI及零售數字化轉型、品牌建設數字化提升和補充流動資金等項目。

顧家家居的控股股東為盈峰睿和投資，持股29.42%。盈峰集團通過全資子公司盈峰發展全資持有盈峰睿和投資。因此，這次發行構成關聯交易。

發行完成后，盈峰睿和投資、盈峰集團，合計將持有公司37.37%股權，何劍鋒對顧家家居的控制，將進一步鞏固。

根據《上市公司收購管理辦法》，盈峰集團此次認購已觸發要約收購義務。盡管其已承諾自本次發行結束之日起36個月內不轉讓本次認購發行的股份，但仍需提請股東大會審議批準其免于要約收購。

盈利集團是何劍鋒“盈峰系”的核心企業，2025年一季度末，資產總額為919.96億元。2024年、2025年一季度，營業收入分別為333.36億元、83.84億元，歸母凈利潤18.56億元和9.38億元。

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周期性承壓

在這次定增案中，將拿出一半募資用于補充流動資金。顧家家居缺錢嗎？

截至今年3月底，公司貨幣資金27.85億元、交易性金融資產3.77億元。同期，短期借款及一年內到期的非流動性負債分別為15.61億元和8472萬元。

賬面上看，資金不算緊張，但結合公司2024年的業績來看，也有必要為長遠發展積累“彈藥”。

身處耐用性產品行業，又受居民可支配收入、地產行業景氣度等因素影響。去年，公司沒能完成既定目標，內貿主航道的固定沙發、客廳配套業務，作為其傳統優勢業務運營模式面臨挑戰，臥室空間產品在競爭態勢下短期增長面臨專業化瓶頸，北美床墊業務仍在創業階段等，以至于業績短期承壓。

全年，公司實現營業收入184.8億元、歸母凈利潤的14.17億元，同比分別下降3.81%和29.38%，為近3年來首次出現雙降。

期內，家具制造、信息技術服務兩大業務疲軟，營業收入分別為170.26億元、7.02億元，同比分別下降3.16%和4.99%。

其中，臥室產品和集成產品的市場表現拉胯，收入分別為32.50億元、24.37億元，同比分別下降20.80%和19.25%。

為應對行業發展周期，公司去年進行人事變陣，啟用職業經理人，新增4位擁有一線管理經驗的副總裁，進一步推動團隊職業化和年輕化。

隨著管理效率的提升和零售轉型，公司經營狀況逐漸向好。今年一季度，實現營業收入49.14億元、歸母凈利潤5.19億元，同比分別增長12.95%和23.53%。

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盈峰系商業帝國

何劍鋒再次一擲千金，讓業內外對盈峰系的認識更進一步。

作為盈峰系核心人物，何劍鋒在大學畢業后，從美的集團（000333.SZ）車間里的車工干起，在多個崗位輪崗，被看作是接班的前兆。

讓外界沒有想到的是，他選擇了離開美的集團，自立門戶。

1995年至1999年間，他先后設立現代實業、金科電器，業務基本上圍繞美的集團，拿到貼牌生產電飯煲等產品的訂單。

做貼牌畢竟利潤微薄，難以承載起何劍鋒的野心。2004年，他將兩家企業轉讓給美的集團，套現約7000萬元。

他沒有回到美的，而是通過盈峰集團，布局自己的投資版圖。

2006年，何劍鋒斥資超億元，從浙江上風產業集團和美的集團手中，獲得上風高科控制權，也就是如今的盈峰環境（000967.SZ），拿下第一家上市企業。

2007年，美的集團向盈峰集團轉讓所持易方達基金管理25%股權，對價1.65億元，助其涉足公募，在金融領域成功落棋。

其后，何劍鋒的投資四面開花，產業+投資雙輪驅動，構建起一個龐大的“盈峰系”。

據盈峰集團官網，公司已在環保、投資、文化、消費和科技五大板塊布局，擁有3家上市企業，資產規模近千億，員工超6萬人。