文 / 八真?

來源 / 節點財經?

開年以來，金融行業人事變動頻頻。

繼中國平安、中信金控、招商局金控旗下機構調整管理層之后，百年險企——友邦保險也來趕場子。

近日，友邦保險在港交所發布公告稱，集團董事會主席謝仕榮退任，9月30日起生效，由杜嘉祺于10月1日接任。

這意味著，自2017年離開友邦保險8年后，杜嘉祺將重新回到他的“老東家”。

01 “老將”回歸

杜嘉祺是一名縱橫金融行業數十年的“老將”，本身也與友邦保險有著千絲萬縷的聯系。

公開資料顯示，杜嘉祺為英國人，現年67歲。其曾于2005年至2009年擔任保誠集團行政總裁。

2010年，杜嘉祺來到友邦保險，接替謝仕榮出任CEO。走馬上任之初，他便帶領友邦保險從陷入財務困境的母公司美國國際集團（AIG）分拆出來，并在2010年10月成功登陸港交所，集資1,590億港元，成為當年全球第三大、亞洲最大IPO。

期間，他首創“最優秀代理”策略——摒棄“人海戰術”，轉而以高傭金、嚴篩選、強培訓打造精英銷售團隊，奠定友邦保險高端品牌的基石。

憑借由此形成差異化競爭力，友邦保險的核心指標顯著抬升，新業務價值從2010財年的6.67億美元飆升至2016財年的27.50億美元，6年增幅超3倍，年均復合增速達26%，帶動股價漲幅遠超恒生指數116個百分點。

迄今，“最優秀代理”策略仍是友邦保險的主要發展方針之一，也被同業效仿?，F任CEO李源祥在今年一季報中強調，友邦保險的“最優秀代理”是公司增長策略的關鍵支柱。

圖：杜嘉祺

2017年，杜嘉祺加盟匯豐控股出任集團主席，直至2025年9月30日卸職。而友邦保險正是匯豐控股的全資子公司。

掌舵匯豐控股的8年間，在杜嘉祺主導下，這家老牌金融巨頭縮減了在美國、加拿大和法國等歐美區的業務，將資源和精力集中于更具潛力的亞洲市場。

2024年，匯豐控股宣布簡化組織架構，分為四大業務板塊，即中國香港業務、英國業務、企業及機構理財業務、國際財富管理及卓越理財業務，以減少程序和決策重疊，強化服務客戶時的切合度和靈活性。

杜嘉祺認為，這旨在催生一個更精簡、更動態的機構，務求決策更加迅速，職責范圍更加明確。

同年，匯豐控股還獲批在印度20個新城市開設分行，位置坐落于財富管理及國際業務發展機遇蓬勃的中心地帶。

02 “回歸”背后

于企業而言，高層調度，往往和經營業績相關，并釋放出變革、戰略轉向等信號。

就在杜嘉祺“補位”消息公布當日，友邦保險盤中逆勢漲超3%，股價最高觸及69港元，創2024年10月以來新高。

資本市場的積極反應，折射出外界對杜嘉祺“重掌帥印”的強烈期許：這位友邦保險成長路上的靈魂人物，也是帶領友邦保險走向黃金時代的傳奇領導者，能否在時隔8年后再度改寫公司命運？

背后，是一個難言樂觀的友邦保險。

2024年，友邦保險稅后營運溢利約66.05億美元，同比增長約7%；新業務價值47.12億元，同比增長18%，新業務價值利潤率提升至54.5%；年化新保費86.06億元，同比增長14%。

然而，這一“成績單”并未贏得資本市場的掌聲。財報公布同日（3月14日），友邦保險（0129.HK）早盤低開震蕩，最低跌超4%，收盤跌2.52%。

圖源：友邦保險財報

探幽索隱，《節點財經》發現，2023年友邦保險新業務價值上升33%至40.34億美元，年化新保費增長45%至76.50億美元，2024年該兩項指標的增速分別為18%、14%，均明顯放緩。

所謂新業務價值，是指險企在一定時期內（通常為一年）新簽保單在未來預期利潤的現值，它反映了公司的業務拓展質量和可持續成長的潛能，是投資者分析其長期價值的核心依據。

換句話說，資本市場對友邦保險長線能否行穩致遠是存疑的。

此外，在衡量后續盈利能力的新業務價值率方面，2019年至2024年，分別為62.9%、52.6%、59.3%、57%、52.6%、54.8%，整體呈收斂之勢。

高盛的分析一針見血，其在研報中表示，友邦保險2024財年第四季度的銷售額低于市場普遍預期，從而導致新業務價值(VONB)的年增長率放緩至8%。盡管全年VONB仍然實現了強勁增長，但實質匯率基準與固定匯率基準的年增長率分別為17%和18%，都低于市場預期的48億美元。

進入2025年，友邦保險新業務價值的開拓速度進一步下降。

第一季度，按固定匯率基準列示，新業務價值較上年同期上升13%至14.97億美元，年化新保費較上年同期增長7%至26.17億美元。

03 考驗剛剛開始

重回“老東家”，恰逢友邦保險在中國內地攻城略地的重要關頭。

過去一年，保險業擺脫低迷局面，展露出復蘇勢頭。

國家金融監督管理總局披露，2024年，保險業原保險保費收入5.7萬億元，原保險賠付支出2.3萬億元，按可比口徑計算，分別同比上升5.7%、19.4%。

截至2024年末，保險業總資產35.91萬億元，較2023年末增長19.86%；凈資產3.32萬億元，較2023年末增長21.57%。

但不容忽視的是，競爭烈度加劇、代理人增員難、利率低位運行擠壓投資收益等，都讓各大險企負重前行。

具體到友邦保險，近年來押注中國內地市場，既面對趨近飽和的市場，又撞上平安、人保、泰康、太平等本土巨擘，在這樣的環境中，想要斬獲自己的增量，并不容易。

2020年，上峰取消外資壽險公司持股比例限制，友邦保險內地子公司友邦人壽隨即完成“分改子”，加速拓寬業務地域范圍。

2024年以來，友邦人壽獲批于安徽、山東、重慶、浙江等地籌建分公司，并已相繼獲準開業，帶動新業務價值增長20%，年化新保費增長10%。

據《節點財經》了解，目前友邦人壽已將省級分公司外拓至14家，接近70%的人身險市場，但平安、國壽等通過銀保渠道快速下沉，且監管推動“報行合一”，大力壓縮傭金空間，使友邦保險的高端代理人模式遭遇成本挑戰。

此外，有業內人士指出，最近幾年我國保險市場需求結構正在發生變化，儲蓄型保險越來越受到客戶青睞，同時，消費端“性價比優先”的趨勢日益凸顯，這對溢價較高的保險產品相對不利。而友邦人壽向來以保障型高價值產品為主，定位偏中高端。

種種因素使然，等待杜嘉祺的，是一場“破局”之戰，更是一場攻堅硬仗。也可以說，杜嘉祺的考驗才剛剛開始。

*題圖由AI生成