主持人 | 尹星
沖擊上軌后不會(huì)直接加速
主持人：這周非銀金融與金融科技確實(shí)提前預(yù)演了，同時(shí)反內(nèi)卷表現(xiàn)也異常亮眼，已經(jīng)從新能源設(shè)備發(fā)散到了房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)。從7月1日至今，泛舟對(duì)熱點(diǎn)啟動(dòng)的時(shí)機(jī)都把握超準(zhǔn)，但指數(shù)趨勢(shì)好像略強(qiáng)過(guò)你的預(yù)期。你怎么看？
泛舟：先說(shuō)幾個(gè)大家沒(méi)有異議的內(nèi)容，這輪指數(shù)的上漲就看滬指，隨后是核心指數(shù)。
主持人：大家對(duì)這點(diǎn)已經(jīng)沒(méi)有異議了。
泛舟：那好，上周我說(shuō)了，滬指是向箱體上軌沖擊的過(guò)程。
主持人：是的！但會(huì)不會(huì)沖擊上軌后直接進(jìn)入加速上漲階段？
泛舟：歷史上沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這樣的結(jié)構(gòu)。即便有，也是因?yàn)橹耙呀?jīng)震蕩了400～600天不等。當(dāng)下震蕩時(shí)間較短。歷史上指數(shù)結(jié)束牛市震蕩階段正式進(jìn)入加速上漲之前，都會(huì)沖擊一浪的高點(diǎn)，甚至漲過(guò)一浪的高點(diǎn)，隨后反復(fù)震蕩，再進(jìn)入加速上漲階段。此時(shí)的特征就是，震蕩幅度很淺，回升速度很快。如果要去判斷所謂的加速上漲階段，則需要符合上述波動(dòng)結(jié)構(gòu)。
主持人：明白了，滬指目前先看沖擊箱體上軌，再看是不是漲過(guò)上軌，最后看震蕩的幅度？
泛舟：對(duì)的！指數(shù)的變化需要一步步跟蹤并修正。6月24日突然走強(qiáng)后，我就修正了觀點(diǎn)。先看滬指向箱體上軌沖擊，再看后續(xù)震蕩幅度。大家千萬(wàn)別執(zhí)著于所謂的加速上漲階段，關(guān)鍵看你手上是什么標(biāo)的及多少倉(cāng)位。這兩樣安排好了，牛市震蕩階段一樣賺錢(qián)。這兩樣沒(méi)做好，牛市加速上漲階段甚至?xí)r錢(qián)。
主持人：現(xiàn)在人人都知道你就看非銀和金融科技啊！你在周四中午都關(guān)注了證券板塊的首板，其之后還炸了一次。周五直接一字開(kāi)盤(pán)。
泛舟：既然證券是牛市前半段繞不開(kāi)的方向，那么證券中的首板，就等于是進(jìn)攻方向的核心目標(biāo)了。為何不看呢？如果這輪證券不是主升浪，周五你都可以隨意走。如果是主升浪，你不就手持熱點(diǎn)的龍頭了？這個(gè)賬都會(huì)算吧！
主持人：嗯 ，你周四給大家算了一筆賬，當(dāng)時(shí)你覺(jué)得證券板塊是上漲30%比對(duì)下跌15%，性價(jià)比較高。但周五板塊這么一漲，性價(jià)比就低了一些。
泛舟：沒(méi)辦法，投資就是一個(gè)自我平衡的過(guò)程。倉(cāng)位、標(biāo)的都要匹配當(dāng)下的行情，隨后讓自己安心。有的人必須得滿倉(cāng)才爽，有的人10%倉(cāng)位就睡不著了。所以我才給大家設(shè)定了當(dāng)下40%-60%區(qū)間的倉(cāng)位。如此你就可以面對(duì)未來(lái)的一切變化，大漲也行，震蕩也沒(méi)問(wèn)題。
主持人：懂了，投資就是要讓自己永遠(yuǎn)處于不敗的位置。
泛舟：最忌諱，上漲時(shí)期待滿倉(cāng)，下跌時(shí)期待空倉(cāng)，反正沒(méi)有人能做到這個(gè)不切實(shí)際的狀態(tài)。
再說(shuō)了，指數(shù)和大家賺不賺錢(qián)有關(guān)么？上周滬指漲了1.58%，但多少人是賺錢(qián)的？只要不買到熱點(diǎn)，基本都不賺錢(qián)。我之前都寫(xiě)過(guò)一篇較長(zhǎng)的文章，大致內(nèi)容就是，在牛市加速階段，買錯(cuò)指數(shù)都能虧錢(qián)。2014年，滬指階段漲了40%以上，此時(shí)如果你持有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，則跌1.8%。設(shè)想一下，如果當(dāng)時(shí)你拿著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，是不是吐了一地血！你確實(shí)滿倉(cāng)了，但賠錢(qián)了。這樣的主升浪，對(duì)當(dāng)時(shí)持有創(chuàng)業(yè)板的人來(lái)說(shuō)有意義么？之后假設(shè)割肉買牛市發(fā)動(dòng)機(jī)證券板塊。半年后證券跌6%左右，創(chuàng)業(yè)板漲2.5倍。是不是又被暴擊？他錯(cuò)了么？沒(méi)錯(cuò)啊！滿倉(cāng)！但有意義么？我寧可不要所謂的指數(shù)加速上漲階段，只要標(biāo)的和倉(cāng)位合適了。什么環(huán)境都可以賺錢(qián)。指數(shù)加速上漲，對(duì)于大眾反而極不友好！這點(diǎn)老股民都懂。新股民么，慢慢熬吧，以后你們也會(huì)明白的。
主持人：我懂的，標(biāo)的和倉(cāng)位沒(méi)有設(shè)定好，牛市一樣賠錢(qián)。設(shè)定好了，牛市或者熊市都能賺錢(qián)。反正大伙跟著小泛說(shuō)的熱點(diǎn)方向看就行。勝率比較高。
銀行板塊嚴(yán)重超買
主持人：自從五月蕭蕭提示市場(chǎng)出現(xiàn)了銀行大金融板塊的抱團(tuán)趨勢(shì)后，銀行板塊越走越強(qiáng)，這種極致抱團(tuán)會(huì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的大幅震蕩？
海風(fēng)若雨蕭蕭：銀行板塊現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入趨勢(shì)自我強(qiáng)化的階段，5月時(shí)我們估計(jì)過(guò)，抱團(tuán)強(qiáng)化趨勢(shì)能持續(xù)三個(gè)月。從銀行板塊指數(shù)的歷史表現(xiàn)來(lái)看，除了2014年末和2018年1月外，很少有月度漲幅超過(guò)10%的情況，7月前兩周，月度漲幅已經(jīng)打到6%，板塊指數(shù)很明顯處于嚴(yán)重超買的狀態(tài)，估計(jì)下周就會(huì)出現(xiàn)銀行板塊的強(qiáng)震蕩，但是我們也要看到大金融板塊的多元金融、券商都在強(qiáng)化趨勢(shì)，可見(jiàn)也不是銀行板塊一家在“獨(dú)舞”，有可能出現(xiàn)銀行板塊調(diào)整，非銀和多元金融接力的情況。銀行板塊主要是一個(gè)“抬轎子”的作用，為什么2024年10月之后三次沖擊3500點(diǎn)都功敗垂成，“四渡赤水”就能站穩(wěn)3500點(diǎn)？你現(xiàn)在應(yīng)該理解，為什么我五月就說(shuō)最能打的只有金融板塊了吧。下半年大概率還會(huì)降息，時(shí)下市場(chǎng)炒作大金融板塊就與降息預(yù)期相關(guān)。至于銀行板塊的抱團(tuán)瓦解，主要還是看市場(chǎng)風(fēng)格的切換，2024年四季度新增資金入場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)就沒(méi)有延續(xù)三季度銀行等高紅利板塊的抱團(tuán)，轉(zhuǎn)而偏向成長(zhǎng)風(fēng)格板塊的炒作。
主持人：市場(chǎng)熱捧“反內(nèi)卷”板塊，你怎么看？
海風(fēng)若雨蕭蕭：7月末有一次重要的決策層會(huì)議，總結(jié)并且部署下半年重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)工作，市場(chǎng)炒這個(gè)主題主要是瞄準(zhǔn)重要會(huì)議的政策預(yù)期。炒主線邏輯是看盈利，看成長(zhǎng)空間，炒主題那就是看“三低”屬性，市場(chǎng)明顯瞄準(zhǔn)的是低價(jià)的地產(chǎn)、鋼鐵、光伏等方向來(lái)運(yùn)作。PPI轉(zhuǎn)負(fù)已經(jīng)三年，打破通縮就是“反內(nèi)卷”的主要目標(biāo)。現(xiàn)在炒“反內(nèi)卷”還是炒政策預(yù)期，真正形成順周期板塊的趨勢(shì)行情，還要到PPI轉(zhuǎn)正后才會(huì)出現(xiàn)。
牛市忌諱總是懷疑
主持人：6月份驕陽(yáng)曾判斷，6月底進(jìn)入60、120日周期的共振扣低，進(jìn)入7月后，果然走出了指數(shù)性行情，但是，絕大多數(shù)人感覺(jué)只賺了指數(shù)沒(méi)賺到錢(qián)。
驕陽(yáng)：那是因?yàn)槔笖?shù)時(shí)大盤(pán)股會(huì)漲，震蕩時(shí)候小盤(pán)股更好。本周有效突破6月25日高點(diǎn)后，進(jìn)入拉指數(shù)模式，拉動(dòng)了銀行、券商、保險(xiǎn)、有色、稀土，同時(shí)，因?yàn)榍捌陬}材股漲幅較大，兩個(gè)因素疊加，導(dǎo)致了對(duì)題材股的抽血。如果從價(jià)值角度來(lái)說(shuō)，大盤(pán)股看似拉升了指數(shù)，但其內(nèi)在核心邏輯還是很清晰的。
主持人：說(shuō)說(shuō)是什么邏輯，大盤(pán)股的拉升，是指數(shù)階段性上升的末端？
驕陽(yáng)：太多人跪久了就站不起來(lái)，我們4月中旬旗幟鮮明的給出了中美共振慢牛的觀點(diǎn)，那時(shí)候大多數(shù)人懷疑有情可原，但是現(xiàn)在持續(xù)突破，還是懷疑的話。那以后怎么做呢？先說(shuō)金融，銀行證券不多說(shuō)了，保險(xiǎn)的邏輯也很清晰呀，既然走幾年甚至更久的慢牛，那保險(xiǎn)不是最大受益者嗎？它們可是持有大量股權(quán)的。有色的邏輯更是清楚，戰(zhàn)略資源的重要性顯而易見(jiàn)。
主持人：就怕大票本周短期加速后，下周一旦震蕩，個(gè)股更難做吧？
驕陽(yáng)：這難道不是慢牛的一部分，漲漲跌跌，在震蕩中穩(wěn)定向上。能力強(qiáng)的，做階段熱點(diǎn)，能力差點(diǎn)的，可以選擇逢低布局未來(lái)確定的核心方向。其實(shí)說(shuō)難做，更多是因?yàn)榻^大多數(shù)人短期不能立刻獲得超額利潤(rùn)，是不是這樣？但記住，牛市拼的是誰(shuí)的持股長(zhǎng)期走得好，而不是短期走得快。所以如果不能第一時(shí)間參與到短期核心品種上，那么試著去左側(cè)布局已經(jīng)調(diào)整下來(lái)的未來(lái)的核心方向，用時(shí)間換趨勢(shì)中的利潤(rùn)是值得重視的。當(dāng)然如果總覺(jué)得指數(shù)要有一波回踩，以這個(gè)為基礎(chǔ)去思考，那一定很難做。那你會(huì)發(fā)現(xiàn)，漲了不敢上，怕突然回踩，跌了也不敢做，會(huì)擔(dān)心持續(xù)下跌，那就沒(méi)法玩了。我的建議是，看看美國(guó)這幾十年的慢牛，大多數(shù)時(shí)間是怎么個(gè)上漲節(jié)奏，或許就會(huì)明白一些東西了。
（本文已刊發(fā)于7月12日《證券市場(chǎng)周刊》，文中提及個(gè)股僅作分析，不作做投資建議。）
