《金基研》 作者/霞路

今年以來(lái)，權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的走勢(shì)與投資者的預(yù)期之間存在一定差異，部分投資者資產(chǎn)配置的多元化需求提升，且境內(nèi)外市場(chǎng)表現(xiàn)出了一定的差異性。在此背景下，公募QDII基金發(fā)展“加速”，年內(nèi)QDII基金的總規(guī)模、份額、產(chǎn)品數(shù)量及收益率均有增長(zhǎng)。

那么，在目前QDII基金規(guī)模及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，投資者投資QDII基金需要注意些什么？

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一、整體跑贏滬深300指數(shù)，QDII基金的投資價(jià)值幾何？

今年以來(lái)，投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)或在增強(qiáng)，在資產(chǎn)配置需求多元化的驅(qū)動(dòng)下，公募QDII基金發(fā)展“加速”，年內(nèi)QDII基金的總規(guī)模、份額、產(chǎn)品數(shù)量及收益率均有增長(zhǎng)。

從收益角度看，截至2023年12月7日，在可獲數(shù)據(jù)的276只QDII基金中，有121只實(shí)現(xiàn)了正收益，占比超過(guò)40%。年初以來(lái)收益率超過(guò)10%、20%的QDII基金分別有64只、41只；而年初以來(lái)收益率超過(guò)40%的QDII基金則有17只，其中，華夏全球科技先鋒混合（QDII）、易方達(dá)標(biāo)普信息科技指數(shù)（QDII-LOF）A今年以來(lái)的收益率分別為50.49%和50.23%。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的帶動(dòng)下，QDII吸引了資金的流入。今年QDII基金的資產(chǎn)凈值及份額均有不同程度的增長(zhǎng)，基金公司也在此機(jī)遇下加快了QDII基金的發(fā)行。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月7日，QDII基金的資產(chǎn)凈值接近3,500億元，較年初增長(zhǎng)18.9%；基金份額從年初的3,705.8億份增至4,981.2億份，增長(zhǎng)34.42%；而產(chǎn)品的數(shù)量則從年初的222只增加至276只。

從QDII基金的整體表現(xiàn)上看，截至2023年12月7日，QDII基金指數(shù)（H11026）今年以來(lái)的漲幅為0.02%，跑贏滬深300指數(shù)的-12.41%；區(qū)間最大回撤為-11.35%，小于滬深300指數(shù)的-19.28%。

簡(jiǎn)言之，今年以來(lái)，QDII基金的整體表現(xiàn)或好于大盤(pán)。

需要指出的是，近年來(lái)，QDII基金的發(fā)展從“主要為被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品與主動(dòng)管理產(chǎn)品并駕齊驅(qū)”，其投資范圍有所擴(kuò)大，但投資結(jié)構(gòu)或需進(jìn)一步與更多細(xì)分主題和行業(yè)的投資需求契合。

另外，盡管今年以來(lái)QDII基金整體的表現(xiàn)或好于大盤(pán)指數(shù)，但從長(zhǎng)周期的發(fā)展來(lái)看，QDII基金本身的投資局限性仍值得投資者得留意。

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二、尺有所長(zhǎng)寸有所短，QDII基金也有“一體兩面”

QDII基金的出現(xiàn)，源于QDII這一制度安排的落地。QDII即“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”，是指經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可投資境外資本市場(chǎng)股票、債券等有價(jià)證券的基金公司等機(jī)構(gòu)。而QDII基金，則是指由具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者身份的基金公司設(shè)立的、向國(guó)內(nèi)投資者募集資金、將資金投資于境外證券市場(chǎng)的基金。

也就是說(shuō)，對(duì)于普通的投資者而言，持有QDII基金的份額，相當(dāng)于間接地持有了境外市場(chǎng)的證券。

需要指出的是，投資者在留意到QDII基金這一便捷途徑的同時(shí)，需要注意QDII基金費(fèi)率高、無(wú)實(shí)時(shí)凈值顯示、波動(dòng)性大等局限性。

從其優(yōu)勢(shì)的角度看，QDII基金具有投資便捷、不占用個(gè)人購(gòu)匯額度等特點(diǎn)。

第一，QDII基金“省時(shí)省力”。

如果投資者想直接在境外證券市場(chǎng)投資，首先，要辦理境外銀行賬戶(hù)、開(kāi)通境外市場(chǎng)證券賬戶(hù)、購(gòu)買(mǎi)外匯等，手續(xù)繁復(fù)且耗時(shí)耗力；其次，境外證券市場(chǎng)的交易時(shí)間與國(guó)內(nèi)的作息時(shí)間存在差異，投資者可能需要在半夜“盯盤(pán)”，這或會(huì)給生活帶來(lái)不便。

而投資者投資QDII基金就像投資其他類(lèi)型的普通基金，無(wú)需開(kāi)立境外市場(chǎng)的證券賬戶(hù)、購(gòu)匯或了解境外市場(chǎng)的相關(guān)交易制度，省去了辦理境外銀行賬戶(hù)等操作，且無(wú)需“半夜盯盤(pán)”。

第二，投資QDII基金不占用個(gè)人的購(gòu)匯額度。

與使用外匯直接投資境外證券市場(chǎng)不同的是，投資QDII基金時(shí)，投資者可以用本幣直接申購(gòu)基金份額，基金公司再將募集所得的本幣資金兌換成所需的外幣并投資境外市場(chǎng)。因此，投資者投資QDII基金時(shí)能“間接”使用基金公司的外匯額度，而個(gè)人外匯額度不會(huì)被占用。

需要指出的是，QDII基金或還存在費(fèi)率高、申贖時(shí)間長(zhǎng)、波動(dòng)性大等局限性。

首先，由于QDII基金跨市場(chǎng)管理，基金公司使用QDII基金的資產(chǎn)投資境外證券時(shí)，或需要支付更多的交易費(fèi)用、面臨匯率變化帶來(lái)的匯兌成本，因此，QDII基金的申購(gòu)費(fèi)率和管理費(fèi)率或相對(duì)較高。

第二，由于不同證券市場(chǎng)的交易時(shí)間存在差異，且清算效率不同，多數(shù)場(chǎng)外交易的QDII基金實(shí)行T+2交易制度，這或會(huì)提高投資者的時(shí)間成本。此外，由于各市場(chǎng)存在時(shí)差，QDII基金的單位凈值或無(wú)法像主要投資A股市場(chǎng)的基金一樣在A股的交易時(shí)間內(nèi)實(shí)時(shí)進(jìn)行估算。也就是說(shuō)，QDII基金或只能定期公布一次基金凈值。

第三，部分境外市場(chǎng)并無(wú)漲跌幅限制，且實(shí)行T+0交易制度，證券在短期內(nèi)的波動(dòng)大，因此相比A股，QDII基金的波動(dòng)性整體可能會(huì)更大。比如，截至2023年12月7日，以月為計(jì)算周期時(shí)，QDII基金指數(shù)的年化波動(dòng)率為16.12%，高于滬深300指數(shù)的13.97%。

總而言之，QDII基金給投資者打開(kāi)了一條便捷投資境外市場(chǎng)的通道，是一類(lèi)能夠幫助投資者布局境外市場(chǎng)的便捷工具，且不占用個(gè)人購(gòu)匯額度，但QDII基金同時(shí)也存在費(fèi)率高、申贖時(shí)間長(zhǎng)、波動(dòng)性大等局限性。因此，有境外市場(chǎng)投資需求的投資者，或可在進(jìn)一步了解QDII基金的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征后，適當(dāng)持有一定的QDII基金份額。

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