《金基研》森海/作者 楊起超 時風/編審
釩鈦磁鐵礦是低合金高強度鋼、重軌、釩電池、釩產品、鈦材等國家重要基礎產業的原料,經洗選后得到的主要產品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。近年來,鈦精礦及釩鈦鐵精礦的下游產品應用領域需求穩定增長,帶動釩鈦磁鐵礦采選行業發展。
作為國內主要的釩鈦磁鐵礦采選企業之一,四川安寧鐵鈦股份有限公司(以下簡稱“安寧股份”)擁有豐富的釩鈦磁鐵礦儲量,憑借在釩鈦磁鐵礦綜合利用領域的技術創新、規范化管理以及對環保安全的重視,被評選為國家首批礦產資源綜合利用示范基地企業、國家級綠色礦山企業、中國冶金礦山企業50強、四川省雙百優民營企業。
一、下游市場處于復蘇或平穩增長期,釩鈦磁鐵礦采選行業前景可期
釩鈦磁鐵礦是以含鐵為主,共伴生鈦、釩、鈧、鈷、鎳、鉻、鎵等元素的多金屬共伴生礦,是低合金高強度鋼、重軌、釩電池、釩產品、鈦材等國家重要基礎產業的原料,是國防軍工和現代化建設必不可少的重要資源,戰略地位十分突出。
釩鈦磁鐵礦原礦經洗選后得到的主要產品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。
在鈦精礦方面,鈦精礦主要用于生產鈦白粉及海綿鈦。鈦白粉作為目前世界上最好的白色顏料,主要用于生產涂料、塑料、造紙及油墨;海綿鈦經加工為鈦材后應用于航空航天、能源、石油化工、艦船、海洋工程、醫療、消費品、建筑等工業、民品領域。
據國家化工行業生產力促進中心鈦白分中心數據,2018-2022年,國內鈦白粉產量分別為295.4萬噸、318.0萬噸、351.2萬噸、379.0萬噸、391.4萬噸,年復合增長率為7.29%。根據鈦精礦消耗量/鈦白粉產量=2.3的比例推算,2018-2022年,國內鈦白粉行業對鈦精礦的需求從約679.4萬噸增長到約900.2萬噸。
2023年,國內鈦白粉市場復蘇,海外特別是東南亞、南亞地區呈現良好的增長趨勢。國內主要鈦白粉企業紛紛進入擴產周期,中長期鈦白粉市場需求有望保持旺盛。
據涂多多數據統計,2022年,國內海綿鈦產量為17.69萬噸,同比增長27.92%。根據鈦精礦消耗量/海綿鈦產量=4.0的比例推算,2022年國內海綿鈦生產對鈦精礦的需求約為70.76萬噸。
另據中國有色金屬工業協會鈦鋯鉿分會數據,2018-2022年,國內鈦材產量分別為6.34萬噸、7.53萬噸、9.70萬噸、13.59萬噸、15.10萬噸,年復合增長率為24.23%。
目前國內鈦材行業結構性調整已初見成效,行業利潤由中低端領域正逐步快速向高端領域轉移,尤其是高端領域的航空航天核心部件、緊固件、3D打印以及高端裝備制造等產品精加工領域,終端應用場景逐漸豐富。在中高端行業需求增加以及應用領域擴展的帶動下,鈦材市場將穩步發展,對鈦精礦的需求亦逐步增長。
從供給端看,受資源有限性限制,近年來基本無新增大型綠地礦山,供給端增量有限,且部分海外礦山正在面臨資源枯竭的問題,上下游企業鈦精礦庫存低,鈦精礦價格有望維持景氣。
在釩鈦鐵精礦方面,釩鈦鐵精礦是釩鈦鋼鐵企業提釩煉鋼的主要原料,被用于重軌及抗震鋼筋等高強度鋼的生產。釩鈦鋼鐵企業以釩鈦鐵精礦為原料在冶煉鋼鐵的同時也能提取釩,能增加釩鈦鋼鐵企業效益;提取釩后的鋼水冶煉的鋼材仍含有一定量的釩,在強度、硬度和韌性等方面比普通鋼材更具優勢,被用于重軌及抗震鋼筋等高強度鋼的生產。
全國70%的高鐵百米鋼軌來自攀枝花生產,全年產能超140萬噸,產品遠銷歐美等30多個國家和地區。同時,國內30%的鐵路鋼軌、70%的城市地鐵軌道也產自攀鋼。
隨著工業化、城鎮化的持續發展,釩鈦鋼鐵產品仍會有長期穩定的需求,同時由于重軌、高強度鋼材等中高端產品的發展,下游釩鈦鋼鐵企業對釩鈦鐵精礦的需求也將保持穩定增長。目前釩鈦鐵精礦價格較2022年第四季度有所恢復。
此外,釩還是重要的儲能材料,隨著國家對能源發展戰略的規劃,對風電、水電調峰的需要,大型儲能電池技術的成熟,下游產業對釩的需求將有所增加。
綜上,國內鈦白粉和鈦材產量逐年上漲,帶動鈦精礦需求增長;釩鈦鋼鐵產品需求長期穩定,釩電池需求提升,釩鈦鐵精礦需求穩增。
二、毛利率及ROE高于行業平均水平,現金流充沛負債率低于行業均值
觀其業績,2020-2022年及2023年1-9月,安寧股份的營業收入分別為16.36億元、23.03億元、19.96億元、13.77億元,歸母凈利潤分別為7.01億元、14.35億元、10.95億元、7.12億元。其中,2022年及2023年前三季度業績下滑主要系下游鈦白粉需求恢復不及預期,鐵礦石價格同比回落。
近年來,安寧股份的毛利率及加權平均凈資產收益率高于行業均值,盈利能力突出。
2020-2022年及2023年1-9月,安寧股份的毛利率分別為64.53%、74.50%、70.75%、66.63%。
同時,2020-2022年及2023年1-9月,安寧股份的加權平均ROE分別為20.64%、32.08%、21.30%、12.71%。
同期,安寧股份同行業可比公司的加權平均ROE均值分別為10.34%、16.68%、14.97%、6.97%。
另一方面,近年來,安寧股份的“造血”能力、貨幣資金充裕,資產負債率低于行業平均水平。
2020-2022年及2023年1-9月,安寧股份經營活動產生的現金流量凈額分別為9.77億元、11.43億元、9.28億元、9.13億元。
同時,安寧股份擁有充沛的現金流,可以保證其“橫向并購資源、縱向延伸產業鏈”戰略規劃的穩步推進。2020-2022年及2023年1-9月各期末,安寧股份的貨幣資金分別為11.16億元、21.89億元、26.43億元、23.68億元。
此外,與同行業其他企業相比,安寧股份的資產負債率處于低位,具有不俗的融資能力。
2020-2022年及2023年1-9月,安寧股份的資產負債率分別為15.26%、14.31%、16.65%、16.02%。
同期,安寧股份同行業可比公司的資產負債率均值分別為31.60%、27.61%、35.19%、36.53%。
可見,近年來,安寧股份的毛利率及加權平均ROE高于行業均值,盈利能力呈現;“造血”能力、貨幣資金充裕,資產負債率低于行業平均水平。
三、釩鈦磁鐵礦儲量豐富,打造“智能礦山”“綠色礦山”
釩鈦磁鐵礦是國家戰略資源,國內釩鈦磁鐵礦主要分布于攀西地區。為保障釩鈦磁鐵礦資源的合理有序開發,國家將攀西地區定位為國家級戰略資源創新開發試驗區,并鼓勵引導行業內優勢企業集約化、規模化開發。
作為國內主要的釩鈦磁鐵礦采選企業之一,安寧股份擁有特大型礦山潘家田鐵礦的采礦權,且鈦、釩等品位較高,儲量豐富,開采難度較低。潘家田釩鈦磁鐵礦資源屬于攀西地區戰略資源開發試驗區的核心資源之一。豐富的資源儲量為安寧股份的可持續發展打下了堅實的基礎。
據《四川省米易縣潘家田鐵礦2022年礦山儲量年度報告》,截至2022年11月30日,安寧股份保有礦石量合計約25,838.86萬噸,其中安寧股份采礦權范圍內保有工業品位鐵礦石資源量18,832.77萬噸,TFe品位29.47%,伴生TiO2的量為2,263.49萬噸,TiO2品位12.02%,伴生V2O5的量為51.02萬噸,V2O5品位0.27%;保有低品位鐵礦石量7,006.09萬噸。
經過多年發展,安寧股份形成了鈦精礦和釩鈦鐵精礦兩種主要產品的穩定持續生產并協同發展的業務格局,有利于抵抗單一產品的行業周期波動風險,增強盈利能力。
2020-2022年及2023年1-6月,安寧股份鈦精礦銷售收入占主營業務收入的比例分別為52.60%、55.48%、62.30%、65.19%;釩鈦鐵精礦銷售收入占主營業務收入的比例分別為47.40%、44.52%、37.70%、34.81%。
與此同時,安寧股份長期致力于用大數據智能化技術改造傳統產業,將大數據思維融入企業決策、管理理念、工作方式以及企業文化之中,全力打造數字化智能礦山,實現了大數據智能化與傳統采選業的深度融合發展,是國內采選礦行業中第一家通過兩化融合貫標認證的企業。
具體來看,安寧股份依托覆蓋生產全流程的EAM智能管控系統、尾礦庫在線監測系統、ERP系統等,通過自建大數據中心的后臺分析管理,使得其在成本控制、質量管控、資源節約與綜合利用指標、清潔生產指標等均處于國內同行業領先地位。
目前,安寧股份正在搭建以首腦機關工作平臺、人財物管控平臺、智能生產制造平臺為主的三大管控平臺,以實現系統集成化、管理精細化、業財一體化、應用自動化等管理目標。
除此之外,安寧股份始終把建設并保持綠色礦山作為企業發展的根本目標,高度重視環保工作,認真落實礦山環境恢復治理保證金制度,嚴格執行環境保護“三同時”制度,制定切實可行的礦山土地保護、復墾方案與措施并嚴格執行。安寧股份被國土資源部認定為國家級綠色礦山企業。
總的來說,安寧股份擁有豐富的釩鈦磁鐵礦儲量,并通過打造“智能礦山”、“綠色礦山”,形成了鈦精礦和釩鈦鐵精礦兩種主要產品的穩定持續生產并協同發展的業務格局。
四、鈦金屬回收率行業領先,連續五次取得高新技術企業證書
釩鈦磁鐵礦采選行業屬于技術密集型行業,釩鈦磁鐵礦采選技術水平直接影響金屬資源的綜合利用率。
深耕釩鈦資源領域多年,安寧股份注重技術研發,不斷在釩鈦磁鐵礦綜合利用領域取得技術突破,技術研發實力已成為其核心競爭優勢之一。
依托國家級礦產資源綜合利用示范基地建設,安寧股份建立了完善的技術研發管理機制,培養了一支高水平的技術研發團隊。通過持續為技術研發提供穩定的資金支持,安寧股份加強對釩鈦磁鐵礦綜合利用深度開發技術的研究與成果轉化,取得了豐富的技術研發成果。
同時,安寧股份注重產學研合作,近三年先后與中南大學、四川大學等高校、科研機構開展合作,進行技術攻關,持續不斷的優化生產工藝。
通過20多年的發展,安寧股份已形成了技術先進、鈦金屬回收率高、產品質量穩定、規模化生產的鈦精礦高效節能生產工藝。安寧股份將原礦綜合利用品位降低至13%,增加了低品位原礦使用量,同時對選鈦工藝進行了更加合理的改進,大幅提高了對鈦的回收率,資源綜合利用率有效提高。目前,安寧股份鈦金屬回收率處于行業領先地位。
多年來,安寧股份以科技創新提升資源價值,是攀西地區將釩鈦鐵精礦含鐵品位從TFe55%提高至TFe60%以上的企業,已獲省部級以上科技獎勵4項,自然資源部先進適用技術3項,授權專利57項。其中,安寧股份自主創新研發的“低品位釩鈦磁鐵礦高效節能綜合利用技術”、“粗顆粒原礦漿高效節能環保輸送技術”等達到行業先進水平。
值得關注的是,自2010年起,安寧股份連續五次取得了高新技術企業證書。2020年,安寧股份組建的四川省釩鈦磁鐵礦資源綜合利用工程技術研究中心經四川省科技廳批準成立,成為四川省首家省級釩鈦資源綜合利用工程中心。
隨著安寧股份“釩鈦磁鐵礦提質增效技改項目”、“潘家田鐵礦技改擴能項目”的實施,其技術和工藝水平將進一步提升和優化。此外,通過技術研發、引進、組建專業團隊等方式,安寧股份已掌握向下游產業鏈延伸的全套生產工藝。
簡言之,安寧股份以提高釩鈦磁鐵礦綜合利用水平為核心,持續優化升級生產工藝,鈦金屬回收率處于行業領先地位。自2010年起,安寧股份連續五次取得了高新技術企業證書,凸顯其研發創新能力。