作者｜子煜

編輯｜方圓

排版｜王月桃

隨著“A股不死鳥”皇臺(tái)酒業(yè)牽手“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二傳奇”無(wú)憂酒業(yè)，茅臺(tái)鎮(zhèn)又添挖金者。

近日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱，計(jì)劃與貴州無(wú)憂酒業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)憂酒業(yè)”）合資成立貴州皇臺(tái)無(wú)憂酒廠有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴州皇臺(tái)”）。在濃香酒主業(yè)之外，皇臺(tái)酒業(yè)計(jì)劃拓展醬香酒業(yè)務(wù)，謀求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)公告

多年業(yè)績(jī)低迷，5次徘徊退市邊緣，皇臺(tái)酒業(yè)在醬酒下半場(chǎng)入場(chǎng)，是錯(cuò)失先機(jī)，還是抓住最后的風(fēng)口？

01

進(jìn)軍茅臺(tái)鎮(zhèn)

醬酒“掘金”賽道擁擠，但對(duì)酒企依舊有著強(qiáng)烈的吸引力。

皇臺(tái)酒業(yè)拿到的入場(chǎng)券是和位于茅臺(tái)鎮(zhèn)的無(wú)憂酒業(yè)成立合資公司。根據(jù)公告，合資公司注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，其中皇臺(tái)酒業(yè)認(rèn)繳出資1650萬(wàn)元，占股55%，無(wú)憂酒業(yè)認(rèn)繳出資1350萬(wàn)元，占股45%。新設(shè)立公司主要業(yè)務(wù)為白酒釀造銷售、酒類進(jìn)出口貿(mào)易、綠色產(chǎn)業(yè)開發(fā)、釀酒原料購(gòu)銷。

據(jù)了解，皇臺(tái)酒業(yè)始建于1985年，于2000年上市，比貴州茅臺(tái)上市還早了一年，是甘肅第一家上市公司。該公司主要經(jīng)營(yíng)白酒、葡萄酒的生產(chǎn)與銷售，早些年有“南有茅臺(tái)、北有皇臺(tái)”的說法，還被稱為“西北茅臺(tái)”。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)

無(wú)憂酒業(yè)則在官網(wǎng)自稱“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二傳奇”，現(xiàn)擁有三個(gè)生態(tài)釀酒廠區(qū)，占地350余畝，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大曲醬香型白酒7000余噸，集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)袁明權(quán)，是原貴州茅臺(tái)酒股份有限公司副總經(jīng)理、高級(jí)工程師。

圖片來(lái)源：無(wú)憂酒業(yè)官網(wǎng)

兩家公司的共同點(diǎn)是對(duì)頭部品牌的向往。皇臺(tái)酒業(yè)在2023年年報(bào)中稱，戰(zhàn)略目標(biāo)是“打造中國(guó)知名白酒品牌和中國(guó)葡萄酒中高端品牌”，在開拓全國(guó)市場(chǎng)中。無(wú)憂酒業(yè)則在2023年底的建廠40周年慶典中提出，近期打造茅臺(tái)鎮(zhèn)民營(yíng)醬香白酒第一品牌，中期打造中國(guó)民營(yíng)醬香白酒第一品牌，遠(yuǎn)期打造中國(guó)民營(yíng)白酒第一品牌，并在2035年實(shí)現(xiàn)千億集團(tuán)目標(biāo)，塑造茅臺(tái)鎮(zhèn)第二傳奇的大國(guó)品牌形象。

雖然這兩家酒企的目標(biāo)距實(shí)現(xiàn)尚且遙遠(yuǎn)，但也是二者達(dá)成合作的基礎(chǔ)。按照皇臺(tái)酒業(yè)的說法，本次項(xiàng)目投資有助于公司進(jìn)行資源整合，通過布局醬酒市場(chǎng)，打造公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)省外市場(chǎng)戰(zhàn)略布局，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)

不過，經(jīng)過前期的快速擴(kuò)容，醬酒行業(yè)“賺快錢的時(shí)代”已經(jīng)過去。如今資本對(duì)于醬酒企業(yè)，乃至消費(fèi)者對(duì)行業(yè)的態(tài)度都趨于理性。皇臺(tái)酒業(yè)能否靠著醬酒業(yè)務(wù)突圍還是未知數(shù)。

酒訊就合資公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等問題致電皇臺(tái)酒業(yè)證券部，截至發(fā)稿，未得到回復(fù)。

02

業(yè)績(jī)堪憂

從行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，此時(shí)入局醬酒并不是最好的時(shí)機(jī)，但從皇臺(tái)酒業(yè)跌宕多年的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，或許是撬動(dòng)業(yè)績(jī)的一個(gè)支點(diǎn)。

此次進(jìn)軍醬酒，讓資本市場(chǎng)對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)增添了一絲期待。7月29日，公告發(fā)布后一個(gè)交易日，皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)一度大漲接近8%，最終報(bào)收8.14元/股，日漲幅2.52%。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)官網(wǎng)

但結(jié)合上市24年來(lái)看，皇臺(tái)的資本市場(chǎng)表現(xiàn)卻不容樂觀。前后換了5次控制人，5次“戴帽”又“摘帽”，被股民戲稱為“A股不死鳥”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，公司上市24年，其中15年扣非后歸母凈利均虧損，自上市以來(lái)合計(jì)虧損7.3億元。

在中國(guó)白酒上市公司中，皇臺(tái)酒業(yè)也多年墊底，且自上市以來(lái)就波折不斷。2004年皇臺(tái)酒業(yè)第一次戴上*ST的帽子。后經(jīng)歷反復(fù)易主，控股股東從皇臺(tái)集團(tuán)，經(jīng)歷鼎泰亨通、上海厚豐、新疆潤(rùn)信通，再到盛達(dá)集團(tuán)，皇臺(tái)酒業(yè)不斷摘帽、戴帽。2023年8月第五次成功摘帽。

但虧損仍在繼續(xù)。近日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年虧損300萬(wàn)-500萬(wàn)元，扣非虧損400萬(wàn)-550萬(wàn)元。結(jié)合一季度公司歸母凈利潤(rùn)為87.07萬(wàn)元，同比下滑了64%，該公司二季度加速虧損。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)公告截圖

皇臺(tái)酒業(yè)解釋虧損原因，受市場(chǎng)環(huán)境影響，白酒行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成壓力。同時(shí)加大市場(chǎng)推廣力度，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用較去年同期都有所增加。

從白酒業(yè)務(wù)來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品繁多但收入規(guī)模不大。該公司產(chǎn)品線較多，包含“窖底原漿”“皇臺(tái)經(jīng)典”“皇臺(tái)六鼎”“皇臺(tái)賓”等系列產(chǎn)品，涵蓋高中低端。2023年中低端酒、高端酒、中高端營(yíng)收占總營(yíng)收比例分別為53%、21%、18%。但是每個(gè)系列收入規(guī)模都不大，規(guī)模最大的中低端系列也僅為6599.29萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)

2023年，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)白酒產(chǎn)能1萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能2982.65噸，產(chǎn)能利用率僅為30%，成品酒銷量減少了3.99%，出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象。值得注意的是，白酒銷售中有相當(dāng)一部分是半成品。2023年，公司白酒銷量2904噸，其中1103噸是白酒半成品。

除此之外，皇臺(tái)酒業(yè)的葡萄酒業(yè)務(wù)同樣面臨困境。雖然早在1995年就起步，但經(jīng)過近三十年的發(fā)展，該公司的葡萄酒營(yíng)收規(guī)模仍處于百萬(wàn)級(jí)。

03

重拾信心

從“西北酒王”到盈利、虧損反復(fù)橫跳，皇臺(tái)酒業(yè)在錯(cuò)失白酒發(fā)展期的同時(shí)，也消磨了市場(chǎng)信心。而接下來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)能重拾市場(chǎng)信心嗎？

持續(xù)低迷的境地下，皇臺(tái)酒業(yè)又尋合作伙伴。近日，酒仙集團(tuán)一行參觀調(diào)研皇臺(tái)酒業(yè)。酒仙集團(tuán)董事長(zhǎng)郝鴻峰針對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)如何順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的營(yíng)銷方向給予建議。據(jù)悉，這次交流有望促成雙方攜手打造一個(gè)線上酒品銷售的合作平臺(tái)，以期共同推動(dòng)皇臺(tái)酒銷售的升級(jí)發(fā)展。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)

酒訊就此次交流具體細(xì)節(jié)和合作意向詢問酒仙集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿，對(duì)方暫未回復(fù)。

事實(shí)上，無(wú)論是牽手無(wú)憂酒業(yè)，還是酒仙集團(tuán)，都不是皇臺(tái)酒業(yè)自救的第一次嘗試。反復(fù)更主期間，在各路資本的操盤下，皇臺(tái)酒業(yè)曾多次嘗試抓住轉(zhuǎn)型的“救命稻草”。2014年曾計(jì)劃與瀏陽(yáng)河酒重組，最終沒有啟動(dòng)；2015年轉(zhuǎn)型番茄醬業(yè)務(wù)，不到兩年就轉(zhuǎn)手；此后還一度計(jì)劃轉(zhuǎn)戰(zhàn)游戲、幼教等產(chǎn)業(yè)，但都沒有落地。

壓力之下，皇臺(tái)酒業(yè)還在謀求全國(guó)化。2021年，皇臺(tái)酒業(yè)公開表示將“開拓全國(guó)化”，打造一套適合皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)展的營(yíng)銷模式。同時(shí)，加強(qiáng)銷售組織市場(chǎng)操作能力，打造一支具有“西北狼”精神的銷售隊(duì)伍，開拓全國(guó)市場(chǎng)。從2023年財(cái)報(bào)來(lái)看，省內(nèi)外營(yíng)收分別占比86.84%、13.16%，但營(yíng)收規(guī)模均較小。

圖片來(lái)源：皇臺(tái)酒業(yè)2023年報(bào)截圖

在兩極分化的白酒行業(yè)里，走向全國(guó)、逆勢(shì)增長(zhǎng)并不容易，而即使在不大的甘肅市場(chǎng)，還要面對(duì)金徽酒這一勁敵。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年金徽酒營(yíng)收25.48億元，2023年及2024年一季度營(yíng)收增速均超過20%，與皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)低迷形成鮮明對(duì)比。

酒類分析師肖竹青認(rèn)為，皇臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)錯(cuò)過了中國(guó)酒業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，過去由于股東糾紛矛盾造成了發(fā)展中的各種障礙，所以要想謀求更大的發(fā)展難上加難。目前皇臺(tái)酒業(yè)銷售區(qū)域僅僅只是在甘肅省的局部，而且根據(jù)地市場(chǎng)根基不牢，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)缺乏戰(zhàn)斗力和創(chuàng)新精神。謀求與醬香酒的合作能讓投資人看到改善業(yè)績(jī)的希望，但仍需時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

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