《金基研》 祁玄/作者
今年以來，隨著新“國九條”的出臺(tái)，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的逐步實(shí)施，在近期國內(nèi)一系列增量政策的正面效果不斷顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期和信心得到提升，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性。
此外，在資本市場(chǎng)提振的“牽引”下，基金也發(fā)揮了不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中指數(shù)化投資獲得不少投資者關(guān)注，部分增量資金通過指數(shù)產(chǎn)品持續(xù)流入市場(chǎng)。以滬市為例，2024年前三季度滬市寬基ETF（交易型開放式指數(shù)基金）的資金凈流入超7,000億元。
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一、跟蹤指數(shù)可以投資哪些基金？
ETF的全稱是交易型指數(shù)開放式指數(shù)基金，可以嘗試通過分解其中的內(nèi)涵來進(jìn)行理解。“交易型”指的是這款基金可以在二級(jí)市場(chǎng)上買入賣出；“開放式”則表示可在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物申購和贖回；最后提及的“指數(shù)化投資”，主要跟蹤標(biāo)的指數(shù)。
即是說，ETF可以看成“交易+開放+指數(shù)+基金”，此時(shí)大致能從中概括出ETF所具備的特征。
然而值得注意的是，針對(duì)不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，其交易門檻并不相同。
在一級(jí)市場(chǎng)中，ETF的申購和贖回是以一定數(shù)量的組合證券進(jìn)行的，簡單來說，就是用“一籃子股票”進(jìn)行交易，這被稱為“實(shí)物申贖”。且申贖門檻相對(duì)其他類型的基金而言要高，例如某些ETF可能要求投資者達(dá)到至少數(shù)十萬或數(shù)百萬份申贖單位才能進(jìn)行申贖的操作。
那么對(duì)于普通投資者來說，轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)或是更好的辦法。其中，ETF聯(lián)接基金為投資者提供了一種更為便捷的方式，投資者可以通過銀行、基金銷售平臺(tái)等渠道，以現(xiàn)金方式申購和贖回ETF聯(lián)接基金，從而間接參與到ETF的投資中。
例如，易方達(dá)上證50ETF和易方達(dá)上證50ETF聯(lián)接基金A，兩只基金分別在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易，也就是一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)上交易，后者相較前者來說則無需開通證券賬戶且交易便利。
ETF聯(lián)接基金與普通的指數(shù)基金相比，亦有區(qū)別。ETF聯(lián)接基金的投資標(biāo)的是ETF，為間接跟蹤ETF的形式。普通指數(shù)基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)，投資指數(shù)所對(duì)應(yīng)的成分股，屬于直接投資。
例如鵬華中證500指數(shù)增強(qiáng)A與鵬華中證500ETF聯(lián)接A。前者跟蹤中證500指數(shù)，直接投資中證500指數(shù)下的成分股，成分股組合比例可經(jīng)基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)整，而后者主要跟蹤ETF指數(shù)，基金經(jīng)理所能調(diào)整的地方較為有限，相對(duì)而言較為被動(dòng)。
除此之外，ETF聯(lián)接基金緊跟投資標(biāo)的，其盈虧透明度較高。在一定程度上降低了操作風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，投資者還可以嘗試采用定投的方式，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。
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二、挑選合適的ETF，搭配投資策略“添動(dòng)力”
值得注意的是，不同投資者的對(duì)于自身的投資目標(biāo)以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不一樣，挑選ETF聯(lián)接基金有時(shí)并不能完全匹配到投資者自身的需求。
不同的投資目標(biāo)會(huì)影響對(duì)ETF聯(lián)接基金的選擇。例如，如果是長期資產(chǎn)增值，可以選擇跟蹤大盤指數(shù)的ETF聯(lián)接基金；如果是短期收益，可以關(guān)注行業(yè)主題類的ETF聯(lián)接基金。同時(shí)，還要評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的指數(shù)。
在選定指數(shù)后，還要關(guān)注其他ETF的相關(guān)信息，例如ETF的跟蹤誤差，成交額、基金規(guī)模等相關(guān)信息及變動(dòng)情況。
ETF的跟蹤誤差越小，表示ETF與指數(shù)之間的關(guān)系緊密；若ETF的成交額或規(guī)模大，可從側(cè)面說明基金的流動(dòng)性強(qiáng)，買賣方便，獲得許多投資者的歡迎。
此外，也可以觀測(cè)夏普比率指標(biāo)，該指標(biāo)是基金績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，主要用于衡量基金每承受一單位總風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生多少的超額報(bào)酬，是同時(shí)對(duì)受益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，在挑選時(shí)傾向夏普比率較高的ETF。
在投資策略上，也有許多不同的策略可供選擇，譬如將不同的策略相互結(jié)合。
首先是ETF的長期策略，該策略一般采取被動(dòng)的指數(shù)化投資策略，具備交易費(fèi)用低，監(jiān)控投入少，操作簡單等特點(diǎn)。
定投策略則是投資者按照一定的時(shí)間周期，將資金分期進(jìn)行投資的形式，也被稱為定期定額投資。該模式基于投資者對(duì)基金未來收益的良好預(yù)期，另外還能分散交易時(shí)點(diǎn)，達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。
此外，ETF的資產(chǎn)配置策略，該策略可以分為三種類型，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。
其中，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種為長期投資而準(zhǔn)備的策略，通過選擇資產(chǎn)類別、調(diào)整其分配比例的方式，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益的目的。
值得一提的是，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對(duì)應(yīng)其配置的比例進(jìn)行調(diào)整。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置則是在較短的時(shí)間內(nèi)通過對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整，以達(dá)到獲取短期收益的方法。
也就是說，根據(jù)投資時(shí)間的長短，也可以采取不同的資產(chǎn)配置策略。但在以上三種策略當(dāng)中，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的關(guān)鍵策略。另外，隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)培育長期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)，因此長期投資也受到許多投資者的重視。
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