《金基研》星月/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

憑借便捷性、高效能和低能耗的特點(diǎn)，電動(dòng)工具在現(xiàn)代生活中占據(jù)了不可或缺的地位。全球電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成熟且市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具整機(jī)行業(yè)在承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈分工轉(zhuǎn)移的過程中快速發(fā)展，同時(shí)帶動(dòng)了電動(dòng)工具零部件及上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套行業(yè)的發(fā)展。

作為一家主要為電動(dòng)工具領(lǐng)域產(chǎn)品提供關(guān)鍵功能零部件的供應(yīng)商，蘇州華之杰電訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華之杰”）抓住全球化采購趨勢(shì)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展。近年來，華之杰的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，毛利率超過行業(yè)平均水平，ROE優(yōu)于同行，展現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。

憑借先進(jìn)的技術(shù)實(shí)力、優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量、一體化的供應(yīng)能力、國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)布局，華之杰與多家國(guó)內(nèi)外知名公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中，華之杰與前三大客戶的合作時(shí)長(zhǎng)均超過18年，且合作關(guān)系不斷深化。近年來，華之杰逐步加大對(duì)新能源汽車、智能家居等應(yīng)用領(lǐng)域的投入與拓展，進(jìn)一步提升了核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)地位。

一、電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模呈上升趨勢(shì)，三大細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)空間持續(xù)增長(zhǎng)

作為一家主要面向鋰電電動(dòng)工具領(lǐng)域的企業(yè)，華之杰提供包括智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)、精密結(jié)構(gòu)件等關(guān)鍵功能零部件在內(nèi)的系統(tǒng)解決方案。近年來，全球電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，帶動(dòng)了下游三大細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)空間不斷增長(zhǎng)。

1.1、全球電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售額穩(wěn)步上升

電動(dòng)工具被廣泛應(yīng)用于建筑道路、金屬加工、木材加工、戶外園林等國(guó)民經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域。隨著科技進(jìn)步和人民生活水平的提高，電動(dòng)工具行業(yè)的智能化程度不斷提升，市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。

據(jù)伊維經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《中國(guó)電動(dòng)工具行業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，2011-2023年，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.55%。2023年全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模為535.5億美元，2024年增至566.4億美元，預(yù)計(jì)2030年全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到987億美元。

其中，2024年，全球電動(dòng)工具出貨量達(dá)到5.7億臺(tái)，較2023年的4.5億臺(tái)同比增長(zhǎng)了24.8%。

國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)在承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中獲得巨大發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)制造技術(shù)、管理水平、產(chǎn)品質(zhì)量取得長(zhǎng)足進(jìn)步，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。目前，國(guó)內(nèi)已成為世界上重要的電動(dòng)工具及零部件供應(yīng)國(guó)和全球電動(dòng)工具生產(chǎn)基地。與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具普及率偏低。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2019-2023年，國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具市場(chǎng)銷售規(guī)模分別為153.7億元、165.1億元、176.0億元、188.7億元、200.8億元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到259.6億元。

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展、城市化持續(xù)進(jìn)行、居民消費(fèi)水平不斷提升，未來國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具普及率將進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力巨大。

電動(dòng)工具整機(jī)行業(yè)的發(fā)展必然會(huì)帶動(dòng)電動(dòng)工具零部件行業(yè)的快速發(fā)展。近年來，在全球化采購趨勢(shì)的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具零部件行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇。

1.2、電動(dòng)工具開關(guān)需求增長(zhǎng)，智能控制器與無刷電機(jī)行業(yè)前景廣闊

具體來看，華之杰所處的智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)三大細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)均持續(xù)增長(zhǎng)。

電動(dòng)工具開關(guān)指安裝在電動(dòng)工具本體或者附件上使用的開關(guān)。據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2023年，全球電動(dòng)工具開關(guān)市場(chǎng)規(guī)模為8.38億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到13億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到5.58%，電動(dòng)工具市場(chǎng)需求的持續(xù)旺盛將帶動(dòng)電動(dòng)工具開關(guān)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

智能控制器是汽車電子、家用電器、電動(dòng)工具及工業(yè)設(shè)備裝置等終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)智能化的核心部件，隨著下游行業(yè)的快速發(fā)展及智能控制器下游滲透比例提升，全球智能控制器的市場(chǎng)規(guī)模仍然保持不低的增長(zhǎng)幅度。

據(jù)中投產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年全球智能控制器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為1.55萬億美元，2018-2023年全球智能控制器行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.48%，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到1.98萬億美元。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020-2024年，國(guó)內(nèi)智能控制器市場(chǎng)規(guī)模分別為2.37萬億元、2.71萬億元、3.06萬億元、3.43萬億元、3.77萬億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到4.12萬億元。

電機(jī)作為一種實(shí)現(xiàn)電能與動(dòng)能相互轉(zhuǎn)換的裝置。其中，無刷電機(jī)具備的有效降低損耗、提高產(chǎn)品安全性與可靠性的特性增加了電動(dòng)工具的使用壽命并降低了維護(hù)成本。

據(jù)Research and Markets數(shù)據(jù)，2023年全球無刷直流電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為121億美元，預(yù)計(jì)從2023年到2028年將保持7.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

無刷電機(jī)因能夠滿足電動(dòng)工具智能化控制的需求，其滲透率逐年上升。據(jù)Research and Markets統(tǒng)計(jì)，2023年全球無刷電機(jī)滲透率達(dá)到34.77%，頭豹研究院預(yù)測(cè)，到2025年這一比例將提升至50%。

綜上，全球電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的穩(wěn)步上升，為華之杰所處的智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)三大功能零部件領(lǐng)域創(chuàng)造了廣闊發(fā)展空間。

二、營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，ROE“領(lǐng)跑”同行

得益于在電動(dòng)工具零部件行業(yè)的長(zhǎng)期深耕，華之杰在電動(dòng)工具零部件市場(chǎng)已建立穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2.1、近三年，營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為9.88%、23.46%

據(jù)招股書，2022-2024年，華之杰的營(yíng)業(yè)收入分別為10.19億元、9.37億元、12.30億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.88%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.01億元、1.21億元、1.54億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.46%。

2023年，華之杰營(yíng)業(yè)收入同比下降，主要受居家消費(fèi)需求回落、下游客戶去庫存周期及無刷電機(jī)業(yè)務(wù)調(diào)整等因素影響。2024年，隨著下游電動(dòng)工具行業(yè)市場(chǎng)需求回暖，華之杰的營(yíng)業(yè)收入同比上升。

2025年1-3月，華之杰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33,652.04萬元，歸母凈利潤(rùn)4,431.11萬元，同比分別增長(zhǎng)30.05%、17.63%。需要說明的是，華之杰2025年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)天健會(huì)計(jì)師審閱但未經(jīng)審計(jì)，下同。

2.2、毛利率高于行業(yè)平均水平，ROE超過同行業(yè)可比公司

伴隨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，近年來華之杰的毛利率高于行業(yè)均值，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率“領(lǐng)跑”同行，盈利能力突出。

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，2022-2024年，華之杰的毛利率分別為21.50%、26.46%、25.99%。

同期，華之杰同行業(yè)可比公司山東威達(dá)機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山東威達(dá)”）、深圳和而泰智能控制股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“和而泰”）、深圳貝仕達(dá)克技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝仕達(dá)克”）、康平科技（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康平科技”）、寧波興瑞電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興瑞科技”）、勝藍(lán)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝藍(lán)股份”）、深圳拓邦股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拓邦股份”）、深圳市朗科智能電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“朗科智能”）的毛利率均值分別為17.97%、19.62%、18.34%。

2022-2024年，華之杰的ROE分別為21.97%、23.08%、23.19%。

同期，華之杰同行業(yè)可比公司山東威達(dá)的ROE分別為6.50%、4.98%、8.53%；和而泰的ROE分別為11.28%、7.53%、7.93%；貝仕達(dá)克的ROE分別為3.72%、3.82%、4.39%；康平科技的ROE分別為4.13%、6.54%、11.08%；興瑞科技的ROE分別為19.04%、19.14%、14.74%；勝藍(lán)股份的ROE分別為5.90%、7.02%、8.63%；拓邦股份的ROE分別為10.85%、8.54%、10.44%；朗科智能的ROE分別為7.00%、3.64%、4.60%。

經(jīng)金基研計(jì)算，2022-2024年，上述八家華之杰同行業(yè)可比公司的ROE均值分別為8.55%、7.65%、8.79%。

此番上市，華之杰的發(fā)行價(jià)為19.88元/股，發(fā)行市盈率為13.05倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的其所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率（34.45倍），亦低于同行業(yè)可比公司2024年扣非后靜態(tài)市盈率平均水平（38.38倍）。

簡(jiǎn)言之，近年來華之杰營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2024年市場(chǎng)回暖后，華之杰業(yè)績(jī)快速回升，2025年一季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)30.05%、17.63%。同時(shí)，近年來華之杰的毛利率超過行業(yè)均值，ROE高于同行業(yè)可比公司，盈利能力突出。

三、與前三大客戶合作歷史均超過18年，國(guó)際化布局外銷收入穩(wěn)中有升

經(jīng)過多年發(fā)展，全球電動(dòng)工具行業(yè)已形成相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)、博世集團(tuán)、牧田集團(tuán)等大型跨國(guó)企業(yè)占據(jù)了主要的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，盡管國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率有所提升，但高端電動(dòng)工具市場(chǎng)仍由大型跨國(guó)企業(yè)主導(dǎo)。

3.1、坐擁優(yōu)質(zhì)客戶資源，與前三大客戶合作時(shí)長(zhǎng)均超過18年

深耕電動(dòng)工具及消費(fèi)電子零部件領(lǐng)域多年，華之杰與國(guó)內(nèi)外知名品牌及制造商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，成為百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)、佳世達(dá)集團(tuán)、牧田集團(tuán)、臺(tái)達(dá)集團(tuán)等知名企業(yè)的合作伙伴，并多次被客戶評(píng)為年度優(yōu)秀供應(yīng)商。

從前五大客戶看，2022-2024年，華之杰前五大客戶按銷售金額排序分別為百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)、東成集團(tuán)、拓邦股份、和而泰，開始合作時(shí)間分別為2003年、2006年、2003年、2014年、2016年。

其中，百得集團(tuán)在全球工具領(lǐng)域處于領(lǐng)導(dǎo)地位；TTI集團(tuán)是全球領(lǐng)先的電動(dòng)工具、戶外園藝工具、地板護(hù)理與清潔產(chǎn)品企業(yè)；東成集團(tuán)是國(guó)內(nèi)專業(yè)電動(dòng)工具制造重點(diǎn)企業(yè)，其市場(chǎng)占有率連續(xù)多年位居國(guó)內(nèi)首位。

2022-2024年，華之杰向百得集團(tuán)銷售金額分別為3.42億元、3.36億元、4.72億元；向TTI集團(tuán)銷售金額分別為1.71億元、1.35億元、2.04億元；向東成集團(tuán)銷售金額分別為0.74億元、0.74億元、0.78億元，合作關(guān)系不斷深化。

由于下游電動(dòng)工具、消費(fèi)電子行業(yè)對(duì)供應(yīng)商選擇標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格、過程復(fù)雜且耗時(shí)，因此客戶一旦選定供應(yīng)商并與之建立采購關(guān)系，通常會(huì)長(zhǎng)期保持合作。

3.2、實(shí)施全球化經(jīng)營(yíng)布局，境外收入及占比整體呈上升趨勢(shì)

多年來，華之杰建立了全球協(xié)同的生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)體系，與下游行業(yè)國(guó)際知名企業(yè)共同成長(zhǎng)。

在海外銷售方面，華之杰先后設(shè)立美國(guó)華捷、香港嘉品等海外子公司覆蓋外銷市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基礎(chǔ)上，華之杰產(chǎn)品已銷往東南亞、南亞、歐洲、北美和南美等全球各地。

在海外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，華之杰圍繞百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)等電動(dòng)工具行業(yè)大型企業(yè)的供應(yīng)需求、結(jié)合國(guó)際市場(chǎng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，先后在越南、墨西哥設(shè)立工廠，全面提升向海外客戶的全球交付能力。

在不斷完善全球業(yè)務(wù)體系建設(shè)的基礎(chǔ)上，華之杰已培育一支經(jīng)驗(yàn)豐富且充滿活力的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。發(fā)展至今，華之杰在越南、美國(guó)、墨西哥等國(guó)家已建立本土化的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，覆蓋市場(chǎng)開拓、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)供應(yīng)等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更好地貼合國(guó)際客戶需求，維持緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系并提供高效服務(wù)。

2022-2024年，華之杰境外收入分別為5.98億元、5.52億元、7.81億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.53%、59.67%、64.40%。

綜述之，深耕電動(dòng)工具零部件領(lǐng)域多年，華之杰積累了優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，其與前三大客戶合作歷史超過18年，合作關(guān)系持續(xù)深化。同時(shí)，華之杰通過海外設(shè)廠和本地化運(yùn)營(yíng)，形成全球化經(jīng)營(yíng)布局優(yōu)勢(shì)，其境外收入及占比整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

四、順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)形成一體化業(yè)務(wù)布局，持續(xù)提升智能化生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)

為了降低客戶采購成本、增強(qiáng)客戶粘性，同時(shí)提升自身整體盈利能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，華之杰順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，形成了一體化供應(yīng)能力優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，華之杰引入MES系統(tǒng)及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，增強(qiáng)智能化生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)。

4.1、具備一體化供應(yīng)能力，向新能源汽車等新興領(lǐng)域拓展產(chǎn)業(yè)鏈

多年來，華之杰定位于智能控制行業(yè)，順應(yīng)鋰電電動(dòng)工具、消費(fèi)電子領(lǐng)域由交流電源有繩電動(dòng)工具向直流電源無繩電動(dòng)工具發(fā)展、由鎳鎘電池向鋰電池發(fā)展、由有刷電機(jī)向無刷電機(jī)發(fā)展、由單一品類向集成化和智能化發(fā)展等行業(yè)趨勢(shì)，先后布局智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)、精密結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品，圍繞行業(yè)客戶需求形成一體化業(yè)務(wù)布局。

通過產(chǎn)品一體化，華之杰為核心客戶節(jié)約了生產(chǎn)線等設(shè)備成本、人工及管理成本等，助力其在行業(yè)存量市場(chǎng)中擴(kuò)大份額。

在電動(dòng)工具及消費(fèi)電子零部件業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，華之杰向新能源汽車、儲(chǔ)能、智能家居等其他新興領(lǐng)域拓展。

在新能源汽車領(lǐng)域，華之杰的發(fā)展方向?yàn)槌潆姌尅㈦娮铀脽o刷電機(jī)、智能線控制動(dòng)電機(jī)等產(chǎn)品。

截至2024年4月，華之杰充電槍產(chǎn)品已進(jìn)入客戶供應(yīng)商體系，處于產(chǎn)品量產(chǎn)開模評(píng)審階段；電子水泵直流無刷電機(jī)已在客戶200W電子水泵項(xiàng)目及400W電子水泵項(xiàng)目中被指定為零部件的批量配套產(chǎn)品；智能線控制動(dòng)電機(jī)產(chǎn)品于2023年5月與國(guó)內(nèi)客戶達(dá)成合作。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，華之杰的家用儲(chǔ)能控制板產(chǎn)品，可應(yīng)用于家用儲(chǔ)能設(shè)備。截至2024年4月，前期試驗(yàn)樣品已提交客戶進(jìn)行測(cè)試驗(yàn)證。

在智能家居領(lǐng)域，華之杰的布局包括廚房智能產(chǎn)品、吸塵器等。其中，起泡機(jī)控制器目前處于開發(fā)測(cè)試階段；凈水機(jī)控制器處于打樣階段；吸塵器無刷電機(jī)、控制器產(chǎn)品，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)多款鋰電池管理控制器、電機(jī)控制板及開關(guān)組件批量生產(chǎn)。

4.2、引入MES系統(tǒng)及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，提升智能制造水平

同時(shí)，華之杰在生產(chǎn)管理中引入MES系統(tǒng)，通過實(shí)施高效的制程質(zhì)量控制，在人員、機(jī)器、原料、生產(chǎn)工藝及環(huán)境等方面進(jìn)行高標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量管控。華之杰每個(gè)產(chǎn)品都賦有ID碼，可通過ID碼追蹤形成產(chǎn)品質(zhì)量檔案，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)過程進(jìn)行追溯還原。

在生產(chǎn)實(shí)踐過程中，華之杰不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，通過工藝標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化，在關(guān)鍵工序上不斷提升自動(dòng)化水平與生產(chǎn)能力，引入了全自動(dòng)貼片機(jī)、檢測(cè)組裝自動(dòng)機(jī)、繞線機(jī)、自動(dòng)燒錄機(jī)等自動(dòng)化設(shè)備，提高生產(chǎn)過程中的自動(dòng)化水平。

此外，華之杰加強(qiáng)研發(fā)對(duì)生產(chǎn)過程的管控，對(duì)生產(chǎn)過程中關(guān)鍵工序所涉及的各類技術(shù)、參數(shù)等持續(xù)優(yōu)化，避免了生產(chǎn)過程中重復(fù)研發(fā)過程中出現(xiàn)過的失效模式。

總的來說，華之杰順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，形成了一體化供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)了客戶粘性。同時(shí)，華之杰向新能源汽車、儲(chǔ)能、智能家居等新興領(lǐng)域拓展，不斷延伸產(chǎn)品應(yīng)用范圍。此外，華之杰通過引入MES系統(tǒng)和自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，提升了智能制造水平，增強(qiáng)了產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

五、加碼研發(fā)提升創(chuàng)新能力，掌握核心技術(shù)解決行業(yè)技術(shù)難題

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)不斷發(fā)展的動(dòng)力源泉。作為一家以自主創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)，華之杰以提升整體技術(shù)水平為發(fā)展重點(diǎn)，不斷加大研發(fā)投入，構(gòu)建技術(shù)壁壘。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，華之杰持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)迭代和品類擴(kuò)充，為下游鋰電電動(dòng)工具及消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。

5.1、近三年累計(jì)研發(fā)投入占比為4.99%，研發(fā)人員占比10.22%

研發(fā)投入方面，2022-2024年，華之杰累計(jì)研發(fā)投入金額為1.59億元，占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比重為4.99%。2025年一季度，華之杰研發(fā)投入金額為1,562.85萬元，同比增長(zhǎng)39.27%。

研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，華之杰重視對(duì)優(yōu)秀專業(yè)技術(shù)人才的引進(jìn)、培養(yǎng)和儲(chǔ)備，擁有一支專業(yè)、穩(wěn)定并富有多年研發(fā)和一線制造經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2024年12月31日，華之杰擁有研發(fā)人員166人，占員工總數(shù)的10.22%。

研發(fā)體系方面，華之杰構(gòu)建以研發(fā)中心為核心平臺(tái)，并設(shè)有開關(guān)研發(fā)部、電子研發(fā)部、馬達(dá)研發(fā)部、精密結(jié)構(gòu)件研發(fā)部、汽車電子研發(fā)部等二級(jí)部門組成的研發(fā)體系。此外，華之杰設(shè)有江蘇省科技廳認(rèn)證的“江蘇省華捷機(jī)電一體化智能開關(guān)工程技術(shù)研究中心”和“江蘇省智能開關(guān)無刷直流電機(jī)控制工程技術(shù)研究中心”。

5.2、擁有發(fā)明專利62項(xiàng)，通過32項(xiàng)底層技術(shù)組合解決行業(yè)技術(shù)難題

經(jīng)過多年技術(shù)研發(fā)與沉淀，華之杰已建立跨越電子電路設(shè)計(jì)、機(jī)電一體化、精密制造等技術(shù)領(lǐng)域的成熟技術(shù)體系。截至2024年12月31日，華之杰擁有280項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利62項(xiàng)；在審專利數(shù)量為119項(xiàng)，其中64項(xiàng)發(fā)明專利。此外，公司在審專利數(shù)量為 119 項(xiàng)，其中 64 項(xiàng)發(fā)明專利。

在鋰電電動(dòng)工具和消費(fèi)電子領(lǐng)域，華之杰已構(gòu)建以“低電阻、低熱量雙MOSFET電路技術(shù)”、“非拆卸式更新程序燒錄技術(shù)”、“雙電機(jī)及控制系統(tǒng)技術(shù)”等為核心的32項(xiàng)底層技術(shù)組合，可進(jìn)一步拓展至智能家居、新能源汽車等多個(gè)領(lǐng)域。

現(xiàn)階段，華之杰已成功解決開關(guān)等相關(guān)專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域部分電子元器件功耗高、體積大、成本高、壽命短等技術(shù)難題，推動(dòng)鋰電電動(dòng)工具行業(yè)向無繩化、大功率化、小型化、智能化及多功能化發(fā)展。

作為主要起草單位之一，華之杰參與起草了國(guó)內(nèi)電子開關(guān)領(lǐng)域內(nèi)多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，聚焦電動(dòng)工具行業(yè)的痛點(diǎn)和難點(diǎn)提出產(chǎn)品解決方案。華之杰連續(xù)多年獲得中國(guó)電子元件百強(qiáng)企業(yè)、江蘇省企業(yè)技術(shù)中心、蘇州市工業(yè)設(shè)計(jì)中心、蘇州市人民政府認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、吳中區(qū)2020年度制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)先進(jìn)企業(yè)等榮譽(yù)。

六、結(jié)語

綜上所述，近年來，全球電動(dòng)工具產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具市場(chǎng)銷售規(guī)模逐年增長(zhǎng)，帶動(dòng)電動(dòng)工具零部件行業(yè)快速發(fā)展。具體來看，華之杰所處的智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)三大細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，為華之杰的可持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐。

受益于全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)，近年來華之杰的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)整體呈上升趨勢(shì)。2025年一季度，華之杰的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)30.05%、17.63%。同時(shí)，華之杰的毛利率高于行業(yè)均值，ROE“領(lǐng)跑”同行，盈利能力凸顯。

深耕電動(dòng)工具及消費(fèi)電子零部件領(lǐng)域多年，華之杰形成了包括持續(xù)創(chuàng)新、一體化供應(yīng)、智能化制造、產(chǎn)品質(zhì)量、全球布局及客戶資源在內(nèi)的多項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具備穩(wěn)健的持續(xù)發(fā)展能力。同時(shí)，華之杰正逐步拓展新能源汽車、儲(chǔ)能、智能家居等新興領(lǐng)域，延伸產(chǎn)品應(yīng)用范圍，致力于成為智能控制行業(yè)內(nèi)知名的世界級(jí)供應(yīng)商。