7月1日上午，國家醫保局、國家衛生健康委印發《支持創新藥高質量發展的若干措施》（以下簡稱《措施》），提及對創新藥研發、準入、入院使用和多元支付進行全鏈條支持。同時，國家醫保局近日首次將商業健康保險創新藥目錄納入調整方案，旨在進一步完善多層次醫療保障體系。

受消息刺激，今日午后，創新藥板塊集體拉升，板塊指數大漲3.28%。截至收盤，前沿生物漲20%，舒泰神漲15.34%，貴州百靈、昂利康、塞力醫療等多只個股收獲10CM漲停。

16條舉措全鏈條護航

據了解，《措施》聚焦我國創新藥發展面臨的突出問題，立足醫保、衛生健康部門職能，從加大創新藥研發支持力度、支持創新藥進入基本醫保藥品目錄和商業健康保險創新藥品目錄、支持創新藥臨床應用、提高創新藥多元支付能力、強化保障措施等5個方面提出16條具體措施，全鏈條支持創新藥發展。

在16條舉措中，“增設商業健康保險創新藥目錄”格外引人關注。國家醫保局表示，基本醫保堅持“保基本”定位，部分臨床效果顯著的高值創新藥因超出保障能力暫未納入醫保目錄。當下，商業健康保險呈現快速增長態勢，但資金使用率較居民醫保仍有提升空間。此次提出將商業健康保險創新藥目錄納入非醫保高價值創新藥，有利于構建多層次用藥保障體系。

《措施》同時明確，支持醫保數據用于創新藥研發。探索為創新藥研發提供必要的醫保數據服務；同時做好疾病譜、臨床用藥需求等數據歸集和分析，開發適配創新藥研發需求的數據產品；支持醫藥企業合理確定研發方向、布局研發管線，提升創新效率。

此外，《措施》還要求推動創新藥全球市場發展。鼓勵引導有條件的地區探索面向東南亞、中亞和其他共建“一帶一路”國家搭建全球創新藥交易平臺，加強國際推廣。

業內人士表示，從長期來看，商業保險的推進成為核心變量，2025年或成為中國創新藥估值系統性提升的起點。隨著政策紅利逐步釋放，創新藥賽道有望吸引更多長線資金布局其中。

創新成果加速兌現

值得一提的是，我國多個創新藥項目順利出海，超出市場預期。

根據醫藥魔方的數據，中國藥企license-out（海外授權）交易數量從2018年的17項增長至2024年的94項；license-out交易首付款從2018年的2億美元增長至2024年的41億美元；2024年中國企業license-out總交易金額達519億美元。而在2025年第一季度，中國創新藥企License-out交易總額達到369億美元，同比增長222%。

經過多年的持續資本投入后，我國醫藥產業已經步入創新成果兌現期，銷售額持續創新高，有望進一步打開國產醫藥創新的天花板，加速國產創新藥企業的成長。

從長期來看，歐美市場有望加速滲透，2025年至2026年多款國產創新藥有望在美歐獲批，涵蓋細胞治療、ADC、PD-1等領域。此外，東南亞和中東等地區有望成為新增長點。

相關公司業績持續改善

隨著政策紅利的釋放，二級市場反響熱烈，利好消息驅動創新藥板塊大漲。截至7月1日收盤，前沿生物、昂利康、塞力醫療等多股均收獲漲停。

從盈利的角度來看，當前創新藥頭部公司正逐步進入扭虧為盈的階段，或將打破市場對于創新藥公司持續融資燒錢的固有認知。以百濟神州為例，該公司2025年第一季度實現按照美國公認會計準則的盈利，經營性現金流也得到顯著改善。此外，BD項目收款也進入常態化兌現階段，比如恒瑞醫藥（600276.SH）今年第一季度財報利潤的大幅增長即來自BD首付款的計入。

分析人士認為，隨著基本面向上趨勢確立，創新藥賽道有望吸引更多長線資金布局。2025年至2028年有望成為中國創新藥企業集體邁入盈利期的關鍵階段。未來一段時間，預計將有大批企業同步進入盈利周期。

上述人士進一步指出，參考A股的歷史經驗，當一個行業整體邁入盈利周期時，往往也預示著該板塊將進入系統性走強的階段。