2022年，注定是銀行業經受考驗的一年。

這一年，疫情籠罩下，個人對于消費和投資的觀念開始變得謹慎，對銀行業發展帶來明顯的業務沖擊持續存在；而諸多地產開放商陷入流動性困境再次將諸多銀行資產暴露在風險之下。因此，銀行股一度在股市走出低迷新姿勢。

平安銀行則成為眾多不景氣的銀行股中最慘的那個：近半年來，平安銀行股價已經腰斬。就在年初的業績發布會上，管理層還自信的說，“14塊的平安銀行，要珍惜。”半年后，延續下跌趨勢的平安銀行股價一度在10元徘徊，平安銀行的14元時代還會回來嗎？

經濟學領域有一個著名的理論，叫“不可能三角”，是指經濟社會和財政金融政策目標選擇面臨諸多困境，難以同時獲得三個方面的目標。在金融政策方面，資產自由流動、固定匯率和貨幣政策獨立性三者不可能兼得。

高增長，是平安銀行身上過去最顯著的標簽之一。也正是大環境的突然變化，讓平安銀行的增長始終處在黑天鵝的翅膀之下，更加速了其陷入商業銀行的“不可能三角”，即減費讓利助力實體經濟的同時還要保持盈利能力的穩步提升，和控制資產質量之間的矛盾。

規模增速放緩，盈利能力整體下降

乍一看，平安銀行的業績依然十分亮眼。據平安銀行第三季度報告數據，截至9月末，平安銀行實現營業收入1382.65億元，同比增長8.7%；實現凈利潤366.59億元，同比增長25.8%。

營收凈利潤雙增長背后，是平安銀行諸多經營指標的下滑。

截至今年三季度，平安銀行總資產為5.19萬億元，首次突破5萬億大關，看似欣欣向榮的增長背后，是規模增長幅度放緩和盈利能力承壓的尷尬。

具體來看，生息資產是銀行的壓艙石品種，銀行生息資產的增長是盈利增長的重要來源之一。根據財報，平安銀行生息資產日均余額為4.70萬億元，同比增速為8.9%，較第二季度同比下降2.5個百分點。

作為對比的是，資產總額接近10萬億大關的招商銀行，今年三季度生息資產仍保持10.9%的同比增速，較第二季度提升0.2個百分點，可見，平安銀行資產規模增速的放緩，并不能代表整體商業銀行達到較大基數后，所面臨的統一增長瓶頸。

值得注意的是，平安銀行的資產收益率總體呈現出連年下滑的狀態。根據財報資料顯示，平安銀行凈資產收益率由2014年的15.12%下滑到2021年的10.85%。其中2014年至2019年其凈資產收益率更是連續6年下滑。

此外，凈息差是衡量銀行盈利能力的重要指標。根據財報數據，平安銀行前三季度凈息差較去年同期收窄4個基點。其中，負債平均成本率2.15%，較去年同期下降7個基點，吸收存款平均成本率2.07%，較去年同期上升2個基點。

利差普遍收窄，貸款平均收益率下降的背景下，眾多銀行加大貸款投放，尤其是零售貸款的投放力度，因此，市場上信用貸、消費貸等貸款產品層出不窮。平安銀行早在2016年就開始了生息資產端的零售化轉型，并陸續推出“新一貸”等產品。

然而2020年以來，疫情反復爆發殃及企業與大眾，隔離防疫打斷了原來經濟增長的基本邏輯。

同樣改變了銀行業零售環境。消費的縮減導致零售業務客戶質、量雙降，公開數據顯示，2012-2021年，我國居民每年還本付息的規模從5萬億元攀升至14萬億元，居民的償債比率從24.5%上升到28.2%，2021年，我國居民債務收入率達124.4%。

即使在監管出手的整治下，2021年中國居民部門的債務余額/可支配收入為140.3%，還本付息額/可支配收入為15.6%，這兩個償債指標仍高于英美德法日等主要發達國家。

居民負債程度提高，直接限制了銀行零售業務的增長。

具體到平安銀行，體現為單季貸款增速降低至8.3%，這已經是其連續四個下降的季度。值得注意的是，由于“新一貸”與信用卡等業務不良率有所上升，平安銀行零售信貸不良率環比提升5個基點。

資產質量堪憂，潛力股變壓力股

今年以來，每當提及銀行股，房企斷供便成為一個無可避免的話題。而平安銀行因過去業務發展中對按揭業務的重視，成為房企貸款風波中被“殃及”最重的一只銀行股。

公開數據表明，截至2021年底，全國已統計到的斷供房已經接近200萬套，其中，光阿里法拍網拍賣就有172萬套，京東拍賣有22萬套。基建觀察室官網顯示，2022年全國斷供房總量已經達到168萬套，這個數據比2017年暴增了180倍。

2022年，房貸這一優質資產神話破滅，斷供潮正式來臨，這無疑波及了一眾銀行。據中央財經大學教授韓復齡公開發言，2022年初，就有20萬房主因棄房斷供而被銀行投訴。

根據花旗銀行統計數據，建行、郵儲、工行、農業國有大行以及興業、招行、平安三家股份制銀行的按揭占比比較高。資本市場認為，結合開發商貸款的敞口，兩個維度綜合起來，風險敞口最大的是平安銀行。

因此，在年中期間，斷供潮討論最熱的時候，平安銀行成為眾多銀行股中跌勢最兇猛的一只。

雖然早在年初，管理層就一直強調與房企解綁，并一直在披露其涉及高風險的開發商只占較小比重，但截至三季報，平安銀行的涉房風險資產規模仍在上升，這是平安銀行被資本市場“冷暴力”的基本面。

具體來看，平安銀行自2022年半年報以來，始終將房地產風險管理作為單獨項批示，想要與房地產解綁的意圖躍然紙上，但數據表明，其管理效果甚微。根據財報，截至今年三季度，平安銀行承擔信用風險的涉房業務主要是對公房地產貸款余額2939.59億元，較上年同期增加20.36億元。

重要的是，基于疫情沖擊、地產預期減弱，以及經濟增長承壓等原因，平安銀行的資產質量波動情況同樣值得關注，三季度末，平安銀行關注率環比提升17個基點，逾期率提升4個基點，安信證券分析師李雙指出，平安銀行信用風險指標均有不同程度地惡化。

最后，業績承壓下，平安銀行屢被傳出降薪傳言，雖然在半年報業績發布會上，平安銀行解釋稱，是員工季度獎金有一個打折，將預發的季度獎金系數從15%調到9%。但由此可以看出，平安銀行凈利潤的雙位數增長，一定程度上要歸功于成本控制。

此外，變相降薪在一定程度上對員工施加了業績壓力，在業務拓展上，表現得似乎更為激進。黑貓投訴官網顯示，截至發稿前，涉及平安銀行的投訴單顯示為17340條。

值得注意的是，中國銀保監會消費者權益保護局發布的《關于2022年第二季度銀行業消費投訴情況的通報》顯示，2022年第二季度，興業銀行投訴量為4802件，占股份制商業銀行投訴總量的14.7%，其中涉及理財類業務的投訴量為307件，占興業銀行總投訴量的6.4%。

2021年年度業績發布會上，平安銀行董事長謝永林講了這樣一句話，“五年前平安銀行面臨百廢待興的局面，一邊修船，一邊造槳，一邊揚帆，還要經受海上風浪的考驗。”

誠然，平安銀行在過去的幾年里向市場證明了其強勁增長，但風控是銀行的生命線。如何在控制資產質量的情況下保持穩健增長，才是平安銀行未來幾年發展中，首先需要解答的問題。